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🚀 SpaceX刚刚重重地坠回地球——而且是狠狠地。

6月22日，曾经被认为注定要飞向星辰的火箭在华尔街急坠。

SpaceX（SPCX）股价暴跌16.43%，收盘价为**154.60美元**——低于其首次公开募股首日收盘价160.95美元，也是自其轰动一时的首次亮相以来的最低水平。该股已连续三个交易日下跌，累计亏损超过23%，市值蒸发超过6000亿美元。

单日亏损约4000亿美元，创下全球企业史上第二大市值单日蒸发纪录——仅次于……嗯，你可以猜到由马斯克领导的另一家公司占据榜首。

📉 导火索是什么？

三股力量同时碰撞：

1️⃣ 债券炸弹

SpaceX宣布了其史上首次投资级债券发行——目标至少200亿美元。募得资金将用来偿还xAI收购的过桥贷款，并资助一项雄心勃勃的AI基础设施建设，包括数据中心甚至太空数据中心。

此举仅在创纪录的750亿美元首次公开募股**几天后宣布——而投资者对新借款的速度和规模表示犹豫。分析师预测，到2031年，SpaceX的净债务可能超过**4000亿美元——是甲骨文总债务的三倍多。

2️⃣ AI现实检验

SpaceX的AI野心正在亏钱。公司在2026年第一季度公布了422.76亿美元的净亏损**——几乎等同于2025年的全部亏损。仅xAI去年就亏损超过**60亿美元。随着Grok未能在竞争对手中获得实质性突破，AI赌注变得越来越投机。

标普全球给予BBB评级，警告称SpaceX的AI业务面临“巨额资本投资需求、资金充裕的竞争对手，以及不明确的变现路径”。预计自由现金流将持续为负，直到2029年。

3️⃣ 估值宿醉

在6月16日达到顶峰时，SpaceX的市值为225.64美元**——在短短三个交易日内，从135美元的IPO价格上涨了**67%**。市销率一度超过100倍。当债券消息公布时，由马斯克狂热和AI炒作驱动的“情感溢价**”——瞬间消失。

🔍 悖论

即使经历了崩盘，SpaceX仍然是全球第六大公司，市值约2万亿美元——股价仍然**比135美元的IPO价格高出约15%**。散户投资者在前五个交易日买入了价值4.05亿美元**——超过他们购买的所有“Magnificent Seven”股票的总和。而且，**被动指数纳入**也在逐步到来：6月26日由Russell，6月29日由MSCI，7月7日由纳斯达克-100——可能带来**超过300亿美元的被动买入**。