💭 每周展望

5日表现榜：
标普500 +1.8% | 纳斯达克 +0.7% | 德国DAX +4.5% | 比特币 +4.9% | 原油 -2.3% | 黄金 +2.1%
欢迎来到下半年。7月最初几个交易日季节性走强，即便缺失了7月3日（美国假期），市场表现还算可以（见上）。
➡️ 新闻流寥寥无几，正如上周所提示。不过，我们了解到以下几点：
> 沃什仍坚持零前瞻指引。辛特拉会议在利率路径上未给出新信息。资产负债表缩减（QT）与通胀仍是他关注的首要主题。
> 最高法院澄清：总统可以“因故”罢免美联储理事，但必须经过听证程序，让他们有机会回应。通过社交媒体预先决定解雇？不允许。美联储独立性得以延续。
> 美国就业数据作为实体经济指标依然是个笑话：前两个月数据再次被下修7万以上。以此为基础构建宏观判断无异于沙上建塔。
> 美伊谈判拉锯战仍在继续。市场依然不关心。和过去50次一样。
有一张图表值得你花时间（如下）：WTI原油价格已回到伊朗战前水平附近（约69美元），但加油站汽油价格却迟迟未跟随下降。这引发了政治愤怒，指责石油巨头未将降价传导给消费者。双方都刻意忽略的细节是：目前销售的燃油是以之前更高的价格购入的，需要先消化库存。
➡️ 下周展望：
基本上只有一个重大宏观事件：周三的FOMC会议纪要。沃什在新闻发布会上仍不会透露任何信息，但纪要显示了匿名化的内部辩论，因此比以往更加重要。
真正的问题是：美联储内部分歧有多大？
根据点阵图（下图）给出的答案：最大程度的分裂。9名成员希望在2026年加息，9名希望维持或降息。沃什本人根本没有设定点阵，且对联邦基金利率偏鸽。所以……支持不加息的微弱多数？
➡️ 那么，什么时候会再次变得激烈？
很可能在接下来一周，随着财报季拉开序幕。第一季度每股收益录得惊人的+27%增长，但其中约10个百分点来自AMZN/GOOGL/NVDA“聊天机器人持仓”（其他收入）的增值，这很可能不会重复。不过共识仍认为第二季度强劲增长约+22%，历史上盈利超预期占80%的时间，所以应该没问题。此外，多数分析师预测基数效应的消退将在明年初显现，而非现在。
祝新周愉快。