$BTC ETF 刚刚在一天内回吐了 2.25 亿美元，而 $ETH 基金则保持了资金流入的连胜势头。

我对这种轮动的解读：机构正在从他们持有的资产转向那些能产生实际效用的资产，比如收益率、结算、代币化。沿着这个逻辑再推进一步，就会落到 RWA 上，而其中缺失的一环是经过验证的零售需求。这就是为什么我一直将 $PI 的 KYC 基础与 RWA 故事联系起来。