#SECPushesFor24HourTrading

美国证券交易委员会（SEC）正通过支持将美国股票交易扩展到每天接近 24 小时、每周 5 天，迈向现代金融市场历史上最重大的结构性变革之一。
纳斯达克于 2025 年 12 月 15 日正式提交提案，寻求批准每天 23 小时交易时段，预计最早在 2026 年末开始实施。该举措反映出对持续访问美国股票市场的全球需求不断增长，因为国际投资者越来越需要超出传统华尔街交易时段的灵活性。
目前，美国股票市场每个工作日通过三个时段运作：盘前（4:00 a.m.–9:30 a.m. ET）、常规市场（9:30 a.m.–4:00 p.m. ET）以及盘后交易（4:00 p.m.–8:00 p.m. ET）。根据纳斯达克的提案，这些时段将被重组为日间时段（ET 时间 4:00 a.m.–8:00 p.m.）和夜间时段（ET 时间 9:00 p.m.–4:00 a.m.），取消隔夜市场休市，并在整个工作周内形成几乎连续的交易周期。

延长交易时段的势头已经在增长。NYSE Arca 已获得 SEC 批准延长交易时间，并从周一至周四每天约运行 22 小时，而周五交易将继续到 8:00 p.m. ET。与此同时，存管信托与清算公司（DTCC）正在准备其通用交易捕获（UTC）系统以支持 24×5 交易处理，经过广泛测试后，计划于 2026 年 6 月投入生产。

这一趋势并不限于美国。伦敦证券交易所已宣布计划推出一个专门的 24 小时交易场所用于交易所交易产品，客户端测试预计在 2026 年下半年进行，商业化上线目标为 2027 年上半年，前提是监管批准。这些发展表明，全球金融市场正在逐步向更长的交易时段迈进，以满足跨多个时区的投资者需求。

支持近乎连续交易需要巨大的基础设施升级。市场数据提供商、证券信息处理商（SIPs）、交易所、清算机构、券商和机构投资者必须使其系统现代化，以几乎全天候地处理交易、分发报价、监控风险并完成交割。随着维护窗口越来越受限，可靠技术、稳健网络和增强型网络安全将变得更加重要。

尽管传统交易所仍在为这一转型做准备，Gate 已通过其 gStocks 代币化证券平台拥抱了这一理念。与受市场日程限制的传统交易所不同，Gate 为由基础资产 1:1 储备支持的代币化证券提供 24/7 交易。该平台支持超过 58 种代币化证券，包括美国股票、韩国股票、ETF 以及精选的私募股权资产，允许用户以最低 1 USDT 即可通过分数所有权开始投资。

Gate 生态系统不仅限于简单交易。投资者无需出售持仓即可使用 Crypto Loans，参与 Simple Earn 产品以获取被动收益，通过统一账户管理资产，通过机构 API 连接，并使用期货对冲工具进行专业的投资组合管理。该整合生态使用户能够在一个平台内将传统投资敞口与数字资产的灵活性结合起来。

Gate 还提供 Stock Copy Trading（股票复制交易），使投资者能够自动复制覆盖美国、香港和韩国市场的经验交易者。该服务覆盖超过 12,500 只股票和 ETF，支持从 0.01 股起的分数复制交易，并采用高水位线（High-Water Mark）利润分享模型：仅当超过先前的利润高点后才收取绩效费用，从而帮助对齐领跑交易者与跟随者的利益。

向 24 小时交易转变对全球投资者具有重要影响。零售参与者获得在正常工作时间之外交易的自由，而国际投资者则可以在自己白天时段进入美国市场，而不必熬夜。机构投资者在调整投资组合方面受益于更大的灵活性，算法交易策略也能在突发新闻出现后立即作出反应，而无需等待下一次市场开盘。

然而，持续交易也带来新的挑战。流动性不太可能在全天保持均匀分布，这意味着隔夜时段可能出现更大的点差和更高的波动率。保证金管理、止损策略和风险控制需要根据低成交量时期的变化进行调整。投资者在超出传统时段大量参与之前，需要更深入理解这些动态。

市场流动性已经开始向延长时段转移。根据 NYSE 的研究，2025 年第二季度的盘外交易约占美国全部股票交易活动的 11.5%，并且在该期间建立了多项盘前成交量记录。这些数据表明对扩大接入确实存在真实的投资者需求，尽管高峰流动性很可能仍集中在主要金融中心之间重叠的时段。

监管机构也面临显著的新职责。监测系统必须持续监控市场，以防操纵、内幕交易、虚假下单（spoofing）和异常活动。随着全球参与度扩大，跨境监管协调将变得越来越重要。不论一天中的哪个时段，熔断机制、交易中止以及紧急程序都必须有效运行，以确保即使在隔夜时段也能维持有序市场。

预计随着 24 小时接入变得更普遍，交易场所之间的竞争将加剧。能够提供更长交易时段的交易所可能吸引更多订单流，而券商和替代交易系统则将面临压力，需升级基础设施并改善客户支持。无法投入所需技术的公司，可能会在不断演变的市场中难以保持竞争力。

Gate 目前具备优势，因为其代币化证券生态系统已经在不受传统市场交易时段限制的情况下运作。通过将区块链技术与真实世界证券的代币化表示相结合，该平台为投资者提供类似全球金融市场未来走向的持续接入。随着监管框架逐步成熟，代币化资产可能会在传统交易所之外扮演日益重要的角色。

从经济角度看，延长交易时段的论证很直接。金融市场存在的目的是促进高效的价格发现和资本配置。重要的地缘政治进展、公司公告以及经济数据往往发生在常规交易时段之外。在当下的结构下，投资者经常需要等待数小时才能作出反应。
近乎连续的交易使市场能够更快地纳入新信息，可能提升定价效率，同时减少隔夜缺口。

对全球投资者而言，这些优势同样显著。亚洲投资者可以在当地白天交易美国股票，而欧洲投资者则受益于与美国市场更长的重叠时间段。这种可及性的提升增强了国际多元化机会，并支持资本市场持续全球化。

尽管如此，运营需求将大幅增加。经纪公司必须决定是继续提供 24 小时人员配置，还是更依赖自动化。技术基础设施需要持续监控、网络安全防护和冗余，以尽量降低停机风险。客户支持、合规监控和运营风险管理也必须随之演进，以满足持续交易的要求。

实施将是渐进的，而不是在一夜之间完成。DTCC 基础设施升级、交易所测试、券商集成以及监管批准将在多阶段中完成，然后全规模采用才会成为现实。因此，市场参与者应预期的是分阶段过渡，而非立刻转向全天候交易。

投资者保护仍是另一项主要优先事项。监管机构必须确保交易者理解与隔夜流动性、波动率和价格发现相关的风险。增强披露、教育资源以及完善的熔断机制将有助于在延长交易变得更广泛可用时维持信心。

可靠技术是这一转型的基础。交易所、券商和市场数据提供商必须以尽可能少的中断维持稳定运行，而网络安全防御必须持续运作，以保护交易系统免受日益复杂的威胁。连续市场几乎不给运营故障留下余地。

归根结底，SEC 推动接近 24 小时的股票交易，远不止是对交易时段的简单延长。它体现了全球金融向持续可访问性、更快的信息处理、更广泛的国际参与以及日益数字化的市场基础设施的演进。当传统交易所实现现代化，而代币化证券平台继续扩张时，传统金融与数字市场之间的差异可能会逐步缩小。那些能尽早适应这一新阶段的投资者与机构，可能会在全球资本市场进入下一阶段演进时处于有利位置。
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