شركة إدارة أموال بيتكوين Strategy (MSTR) تعرضت مؤخراً للشكوك في السوق بسبب تخفيف القيود الذاتية المفروضة على "الإصدار العادي للأسهم" لتسريع زيادة حيازتها من بيتكوين. ومع ذلك، أصدرت شركة الاستثمار Benchmark تقريراً حديثاً تدعم فيه هذه الخطوة كـ "تصحيح منطقي للنهج"، وتعتقد أن MSTR لا تزال واحدة من أفضل الأهداف للاستفادة من إمكانات ارتفاع بيتكوين، ولديها أيضاً فرصة لتصبح مكوناً جديداً محتملاً في مؤشر S&P 500.
MSTR إعادة شراء 4,048 عملة بيتكوين
في 1 سبتمبر، أعلنت MSTR عن شراء 4,048 عملة بيتكوين مرة أخرى، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 636,505 عملة بيتكوين. جاءت أموال هذا الشراء من إصدار وبيع الأسهم العادية من الفئة A (MSTR) والأسهم المفضلة الدائمة (STRK، STRF، STRD).
حدثت هذه الخطوة في ظل انخفاض سعر سهم الشركة بأكثر من 20% في الأسابيع القليلة الماضية، ولكن شهدت الأيام القليلة الماضية انتعاشًا.
المعيار: السوق أساء فهم العلاقة السببية
أشار مارك بالمر، كبير المحللين في Benchmark، في تقريره إلى أن الانتقادات الأخيرة من قبل الأفراد تجاه إدارة MSTR حول "سوء إدارة الأسواق المالية" تعكس في الواقع عكس العلاقة السببية.
هو يشرح أن السبب الحقيقي لضغط سعر سهم MSTR هو انكماش علاوة حيازة بيتكوين، بالإضافة إلى تقلبات السوقين الكلي والعملات المشفرة، مما أدى إلى ضغط التقييم.
في شهر يوليو من هذا العام، وعدت الشركة بأنها ستشتري بيتكوين فقط عندما يكون معدل السعر إلى الأرباح للأسهم العادية (مضاعف المNAV) أعلى من 2.5 مرة. لكن بعد ذلك انخفض المضاعف إلى 1.59 مرة، مما أدى إلى توقع السوق بتباطؤ سرعة شراء العملة، مما ضغط أكثر على العلاوة.
تخفيف القيود هو "عودة المرونة"
يعتقد بالمر أن إلغاء حد العتبة البالغ 2.5 مرة يسمح لـ MSTR بالاستمرار في زيادة حيازتها من بيتكوين في ظل ظروف السوق المختلفة، مما يعيد مرونة العمليات المالية، وهو متوافق مع الاستراتيجية السابقة للشركة.
أكد: "MSTR لا يزال أنظف وأكثر الطرق سيولة للحصول على إمكانيات ارتفاع بيتكوين، دون الحاجة إلى تحمل مخاطر تنفيذ التعدين."
أسهم ذات إمكانات في S&P 500؟
أشار Benchmark أيضًا إلى أن MSTR أصبح مرشحًا شائعًا للتعديل ربع السنوي لمؤشر S&P 500 يوم الجمعة.
على الرغم من أن الشركة تلبي جميع معايير الإدراج، إلا أن خصائص حيازتها من بيتكوين قد تجعل لجنة المؤشر تتردد في إضافة المزيد من الأسهم المرتبطة بالتشفير في البيئة الحالية.
ذكر بالمر أن Block قد تم اختياره بنجاح، وMSTR تفي بمتطلبات العائد الإيجابي، ولكن هذه العوائد تأتي في الغالب من الأرباح غير المحققة الناتجة عن تغيرات القيمة السوقية لبيتكوين، وليس من الأرباح التشغيلية بالمعنى التقليدي.
الخاتمة
تحتفظ Benchmark بتصنيف "شراء" لـ MSTR مع سعر مستهدف يبلغ 705 دولارات. حتى يوم التداول الأخير، ارتفعت MSTR بنحو 3%، لتصل إلى 341 دولار.
بالنسبة للمستثمرين، فإن MSTR ليس فقط أداة عالية الرفع للمراهنة على ارتفاع سعر البيتكوين، ولكن قد يشهد أيضاً تدفقاً إضافياً للسيولة بسبب دخوله في مؤشر S&P 500. ستراقب السوق عن كثب استراتيجياته الرأسمالية وتفاعلها مع اتجاهات سوق البيتكوين في الأسابيع المقبلة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Benchmark تدافع عن Strategy في شراء البيتكوين بشكل كبير: قد تصبح الحصان الأسود التالي في S&P 500
شركة إدارة أموال بيتكوين Strategy (MSTR) تعرضت مؤخراً للشكوك في السوق بسبب تخفيف القيود الذاتية المفروضة على "الإصدار العادي للأسهم" لتسريع زيادة حيازتها من بيتكوين. ومع ذلك، أصدرت شركة الاستثمار Benchmark تقريراً حديثاً تدعم فيه هذه الخطوة كـ "تصحيح منطقي للنهج"، وتعتقد أن MSTR لا تزال واحدة من أفضل الأهداف للاستفادة من إمكانات ارتفاع بيتكوين، ولديها أيضاً فرصة لتصبح مكوناً جديداً محتملاً في مؤشر S&P 500.
MSTR إعادة شراء 4,048 عملة بيتكوين
في 1 سبتمبر، أعلنت MSTR عن شراء 4,048 عملة بيتكوين مرة أخرى، مما رفع إجمالي حيازتها إلى 636,505 عملة بيتكوين. جاءت أموال هذا الشراء من إصدار وبيع الأسهم العادية من الفئة A (MSTR) والأسهم المفضلة الدائمة (STRK، STRF، STRD).
حدثت هذه الخطوة في ظل انخفاض سعر سهم الشركة بأكثر من 20% في الأسابيع القليلة الماضية، ولكن شهدت الأيام القليلة الماضية انتعاشًا.
المعيار: السوق أساء فهم العلاقة السببية
أشار مارك بالمر، كبير المحللين في Benchmark، في تقريره إلى أن الانتقادات الأخيرة من قبل الأفراد تجاه إدارة MSTR حول "سوء إدارة الأسواق المالية" تعكس في الواقع عكس العلاقة السببية.
هو يشرح أن السبب الحقيقي لضغط سعر سهم MSTR هو انكماش علاوة حيازة بيتكوين، بالإضافة إلى تقلبات السوقين الكلي والعملات المشفرة، مما أدى إلى ضغط التقييم.
في شهر يوليو من هذا العام، وعدت الشركة بأنها ستشتري بيتكوين فقط عندما يكون معدل السعر إلى الأرباح للأسهم العادية (مضاعف المNAV) أعلى من 2.5 مرة. لكن بعد ذلك انخفض المضاعف إلى 1.59 مرة، مما أدى إلى توقع السوق بتباطؤ سرعة شراء العملة، مما ضغط أكثر على العلاوة.
تخفيف القيود هو "عودة المرونة"
يعتقد بالمر أن إلغاء حد العتبة البالغ 2.5 مرة يسمح لـ MSTR بالاستمرار في زيادة حيازتها من بيتكوين في ظل ظروف السوق المختلفة، مما يعيد مرونة العمليات المالية، وهو متوافق مع الاستراتيجية السابقة للشركة.
أكد: "MSTR لا يزال أنظف وأكثر الطرق سيولة للحصول على إمكانيات ارتفاع بيتكوين، دون الحاجة إلى تحمل مخاطر تنفيذ التعدين."
أسهم ذات إمكانات في S&P 500؟
أشار Benchmark أيضًا إلى أن MSTR أصبح مرشحًا شائعًا للتعديل ربع السنوي لمؤشر S&P 500 يوم الجمعة.
على الرغم من أن الشركة تلبي جميع معايير الإدراج، إلا أن خصائص حيازتها من بيتكوين قد تجعل لجنة المؤشر تتردد في إضافة المزيد من الأسهم المرتبطة بالتشفير في البيئة الحالية.
ذكر بالمر أن Block قد تم اختياره بنجاح، وMSTR تفي بمتطلبات العائد الإيجابي، ولكن هذه العوائد تأتي في الغالب من الأرباح غير المحققة الناتجة عن تغيرات القيمة السوقية لبيتكوين، وليس من الأرباح التشغيلية بالمعنى التقليدي.
الخاتمة
تحتفظ Benchmark بتصنيف "شراء" لـ MSTR مع سعر مستهدف يبلغ 705 دولارات. حتى يوم التداول الأخير، ارتفعت MSTR بنحو 3%، لتصل إلى 341 دولار.
بالنسبة للمستثمرين، فإن MSTR ليس فقط أداة عالية الرفع للمراهنة على ارتفاع سعر البيتكوين، ولكن قد يشهد أيضاً تدفقاً إضافياً للسيولة بسبب دخوله في مؤشر S&P 500. ستراقب السوق عن كثب استراتيجياته الرأسمالية وتفاعلها مع اتجاهات سوق البيتكوين في الأسابيع المقبلة.