بيتكوين big dump التحوط基金 المراجحة交易是罪魁祸首？

ترجمة: 0xjs@التمويل الذهبي

خلال أسبوع واحد، انخفض سعر البيتكوين من 99,000 دولار إلى أقل من 80,000 دولار، ليعود تقريبًا إلى مستوى سعر البيتكوين قبل الانتخابات الأمريكية. يعتقد محلل التشفير كايل شاسي أن أحد الأسباب الرئيسية لانخفاض سعر BTC مؤخرًا هو تلاشي عمليات التحكيم من قبل صناديق التحوط.

سأوضح أدناه كيفية عمل هذه الصفقة arbitrage - ولماذا يمكن أن تؤدي انهيارات صفقات arbitrage إلى حدوث صدمات في السوق.

1، لعدة أشهر، كانت صناديق التحوط تستخدم BTC ETF الفوري وCME العقود الآجلة لإجراء تداولات ذات عائد منخفض المخاطر. طريقة عملها كما يلي:

• شراء ETF بيتكوين الفوري (بلاك روك، فيديليتي)
• بيع العقود الآجلة لبيتكوين في CME,
• كسب فرق بسعر فائدة سنوية تبلغ حوالي 5.68%، وبعضها يستخدم الرافعة المالية لزيادة العائد إلى رقمين.

لكن ماذا عن الآن؟ هذه الصفقة التحكيمية تنهار.

2、هذه الصفقة تعتمد على ارتفاع علاوة تداول عقود BTC الآجلة مقارنة بالسوق الفوري. لكن مع ضعف السوق في الآونة الأخيرة، انخفضت العلاوة بشكل كبير. ماذا ستكون النتيجة؟

• لم يعد هذا التداول مربحًا.
• يتم سحب الأموال بشكل كبير.
• ارتفعت ضغوط بيع البيتكوين.

3، انظر إلى تدفقات ETF القاسية:

• خلال الأسبوع الماضي، تم بيع BTC بأكثر من 1.9 مليار دولار،
• مع إغلاق الصندوق، انخفضت العقود الآجلة غير المغلقة في CME بشكل حاد،
• انخفضت BTC بمعدل رقمين في غضون أيام ، بينما استمرت نفس صفقة التحكيم في الاستقرار أثناء ارتفاع البيتكوين ، والآن تتسارع الانهيارات.

٤، لماذا يحدث هذا؟

لأن صناديق التحوط لا تهتم بالبيتكوين. هم لا يراهنون على ارتفاع البيتكوين بشكل كبير. إنهم فقط يحصلون على عوائد منخفضة المخاطر.

الآن انتهت التداولات، وهم يسحبون السيولة - ليتركوا السوق يسقط بحرية.

5، ماذا سيحدث بعد ذلك؟

• ستستمر السيولة والتحكيم في إغلاق المراكز.
• يجب على BTC العثور على المشترين الحقيقيين العضويين (وليس فقط صناديق التحوط التي تستخرج الأرباح).
• مع استمرار تصفية المراكز ذات الرافعة المالية، ستظل التقلبات مرتفعة.

6، هذه حالة نموذجية للعبة السيولة.

إن صناديق الاستثمار المتداولة لم تجلب فقط حاملي الأسهم على المدى الطويل، بل جلبت أيضًا صناديق التحوط التي تقوم بالتحكيم قصير الأجل. الآن نرى العواقب.

7، استنتاجات هامة؟

• لا نعرف ما إذا كانت المعاناة قد انتهت، ولكن بمجرد إغلاق هذه الصفقات بالكامل، من المحتمل أن تنتهي المعاناة.
• الطلب على ETF هو حقيقي، لكن بعضه مجرد مضاربة. الطلب على BTC هو حقيقي، لكنه ليس بالقدر الذي نتخيله.
• ستستمر هذه التقلبات والاضطرابات حتى تدخل المشترين الحقيقيين.

8، الأفكار الأخيرة:

• إغلاق النقد والمراجحة قاسٍ للغاية - لكنه ضروري أيضًا.
• تدفق الأموال من ETF = مزيد من عمليات البيع القسري، لكن هذه الصدمة ستجهز في النهاية للجولة التالية.
• عيش الآن، وادخر للمستقبل.
• الألم يخلق الفرص. فقط لا تتعرض للتصفية.