كيتلين لونغ من كاستوديا: الوصول إلى الاحتياطي الفيدرالي لا يزال بعيد المنال لشركات الثقة

أصدرت كايتلين لونغ، الرئيس التنفيذي لبنك كاستوديا المُرخص في وايومنغ، تحذيرًا صريحًا لشركات التشفير التي تسعى للوصول المباشر إلى أنظمة الدفع التابعة للاحتياطي الفيدرالي: لن يُسمح لشركات الأمان، بما في ذلك Ripple، بالاتصال ما لم تصبح أولاً مؤسسات إيداع.

"المصدرون للعملات المستقرة ليسوا مؤسسات إيداع قانونية"، قالت Long. "لاستخدام Fedwire و ACH، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي موقفًا يفيد بأنه يجب أن تكون مؤسسة إيداع. بموجب القانون، يُحظر على شركة الأمانة قبول إيداع بالدولار الأمريكي." بينما حصلت بعض شركات الأمانة على ترتيبات حسابات رئيسية محدودة في الماضي، أشارت إلى أن هذه لم تُستخدم أبدًا في المدفوعات الفعلية. "ضمان القيمة الاسمية" - امتياز التسوية بالقيمة الاسمية على سكك الاحتياطي الفيدرالي - يعود للبنوك فقط.

دفع Ripple نحو وضع المصرفي

تأتي تعليقات لونغ في وقت تعمق فيه Ripple عرضها للبنية التحتية على مستوى البنوك. في يونيو 2024، أغلقت الشركة استحواذها على Standard Custody & Trust Company، مما جعل الثقة المعتمدة في نيويورك مركزية في مجموعة عملاتها المستقرة. مؤخرًا، في يوليو 2025، قدمت Ripple طلبًا للحصول على رخصة بنك وطني أمريكي وحساب رئيسي من الاحتياطي الفيدرالي - خطوات قد تجلب احتياطيات Ripple USD (RLUSD) مباشرة إلى مدار الاحتياطي الفيدرالي.

بالنسبة لـ Long، فإن هذا الجهد يؤكد حدود نموذج الثقة. "حالة الثقة هي محطة وسيطة،" جادلت، مشيرةً إلى أنه بينما سعت العديد من شركات التشفير للحصول على حسابات رئيسية، لا يزال الوصول الحقيقي إلى Fedwire و ACH محجوزًا للبنوك.

إرشادات الاحتياطي الفيدرالي والدعم القضائي

عزّز الاحتياطي الفيدرالي هذا التمييز في أغسطس 2022 عندما أتمّ إرشادات الوصول إلى الحساب. وقد وضعت الإطار إطار مراجعة من ثلاثة مستويات لطلبات الحسابات الرئيسية ووضعت المؤسسات غير المؤمنة الجديدة تحت أشدّ الرقابة. الحساب الرئيسي، كما يعرّفه الاحتياطي، هو السجل الرسمي للحقوق والالتزامات بين صاحب الحساب وبنك الاحتياطي الخاص به—بالضبط الآلية التي تسمح بالتسوية الفورية.

لقد أيدت المحاكم منذ ذلك الحين صلاحية الاحتياطي الفيدرالي في رفض الوصول، حتى عندما تلبي المؤسسات الحد الأدنى من الأهلية. وقد أكدت سلسلة من الأحكام في عام 2024 أن البنوك الاحتياطية ليست ملزمة بمنح الحسابات عند الطلب، وهو سابقة تدعم قناعة طول بأن القواعد لن تتغير لصالح شركات الثقة.

حالة التطبيقات

تقدم قاعدة بيانات حسابات وخدمات الماستر العامة التابعة للاحتياطي الفيدرالي لمحة عن من يسعى حاليًا للحصول على الوصول. وفقًا لتقارير خدمة البحوث الكونغرس، لا تزال طلبات Kraken Financial وProtego Trust قيد الانتظار، بينما سحب Bankwyse وCommercium Financial وPaxos طلباتهم. تم رفض طلب Custodia الخاص.

تظهر شركة Ripple لإدارة الأمانة والثقة الآن في الجولة الجديدة من التطبيقات المرتبطة بالعملات المشفرة، جنبًا إلى جنب مع WisdomTree Digital Trust، مما يشير إلى تحول القطاع نحو بنية تحتية ذات مستوى مؤسسي حتى مع بقاء الحواجز القانونية.

انقسام هيكلي

بالنسبة لطويل، فإن الخط الفاصل ليس في الأسلوب التنظيمي ولكن في التعريف القانوني. "ما هي مؤسسة الإيداع؟ إنها مؤسسة مالية مخولة قانونًا لقبول إيداع بالدولار الأمريكي"، شرحت. نظرًا لأن شركات الثقة ممنوعة من القيام بذلك، فإنها لا تستطيع الوصول الكامل إلى نظام دفع الاحتياطي الفيدرالي.

تجعل هذه الحقيقة الشركات الموثوقة، في وجهة نظرها، مفيدة ولكن محدودة. إنها تقدم نطاقًا وطنيًا دون عبء الترخيص كناقل أموال من ولاية إلى أخرى، لكنها "ليست لنقل الأموال في نظام الدفع."

العملات المستقرة داخل محيط البنوك

الخلاصة واضحة: إصدار العملات المستقرة، كما جادل طويل، سيت Consolidate في النهاية داخل البنوك. قد تظهر بنوك مؤسَّسة على العملات الرقمية، لكنها ستظل بنوكًا - لأن البنوك فقط هي التي يمكنها الوصول إلى امتياز التسوية الفيدرالية على نطاق واسع. بالنسبة لـ Ripple، يعني ذلك أن بنية الشركة الموثوقة الخاصة بها يمكن أن تتعامل مع أدوار الحفظ والوصاية، لكن فتح الوصول إلى Fedwire و ACH يتطلب حالة مصرفية كاملة.

طويل لخص ذلك بشكل نهائي: “قيمة نقل الأموال في نظام الدفع هي ضمان القيمة. ولن تكون متاحة للشركات الموثوقة—Ripple مشمولة—ما لم يصبحوا بنوكاً.”