الذهب & العملات تتغير، ومع ذلك فإن العالم لا يتخلص حقًا من الدولار

إزالة الدولار من النظام المالي لا تزال أكثر خيالاً من حقيقة في هذه اللحظة. هذا حتى عندما كان الوزن الاقتصادي للولايات المتحدة يتناقص ليصل إلى حوالي 26% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي مقارنةً بـ 40% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي في الستينيات عندما كانت لا تزال مهيمنة (الدولار) حوالي 69% من المعاملات عبر الحدود.

على الرغم من أن التغيرات واضحة في أسواق السلع وكذلك في تركيبة الاحتياطيات، إلا أن الرابط الذي تحافظ عليه الدولار الأمريكي يرجع إلى غياب البدائل السائلة. وقد جعل هذا الاتجاه الذهب المستفيد الرئيسي، حيث ارتفعت مخزونات البنوك المركزية بسرعة وارتفعت الأسعار بسرعة نحو عتبة 4000 دولار للأونصة.

اقرأ أيضًا: احتياطيات الذهب لدول البريكس: كم لديهم وتأثير إزالة الدولار

اقرأ أيضًا: احتياطيات الذهب لدول البريكس: كم يمتلكون وتأثير إزالة الدولار## الاتجاهات العالمية للعملات، الطلب على الذهب، وتأثيرات إزالة الدولار

! [](data: صورة / gif ؛ base64,R0lGODlhAQABAAAAACH5BAEKAAEALAAAAAAAAICTAEAOw ==)! سبائك الذهب بالدولار الأمريكيالمصدر: iStock### قوة بقاء الدولار غير المتوقعة

إن حقيقة أن أمريكا تفقد footingها الاقتصادي والسيطرة على الدولار توضح سبب عدم تحول الدولارization إلى الشكل الذي افترضه الكثيرون. لقد انخفضت صادرات الولايات المتحدة كنسبة من التجارة العالمية بأكملها، واليوم تمثل صادرات الولايات المتحدة 10 في المئة فقط مقارنة بـ 20 في المئة في الخمسينيات، في حين زادت الصين إلى 12 في المئة في نفس الفترة. ومع ذلك، فإن استخدام الدولار في الإقراض بالعملات الأجنبية قد انخفض بمقدار 3 نقاط مئوية فقط من 72% في عام 2016 إلى 69%، وهو ما يمثل انخفاضًا نسبيًا صغيرًا عند أخذ ذلك في الاعتبار.

قال لويس أوغانيس، الذي يشغل منصب المدير الإداري ورئيس البحث الكلي العالمي في جي بي مورغان، ما يلي:

"كنت تتوقع أنه بالنظر إلى الوزن الأقل للولايات المتحدة في التجارة العالمية وفي الناتج المحلي الإجمالي العالمي، كان ينبغي أن يكون الدولار قد فقد بالفعل أكثر من الحصة التي يمتلكها."

"من المتوقع بالنظر إلى الوزن الأقل للولايات المتحدة في التجارة العالمية وفي الناتج المحلي الإجمالي العالمي أن الدولار كان ينبغي أن يخسر بالفعل أكثر من الحصة التي يمتلكها." يمثل اليوان الصيني نسبة 3% فقط من المعاملات العالمية على الرغم من الجهود النشطة التي تبذلها السلطات الصينية للتدويل. لا يزال سوق الخزانة الأمريكية هو الأعمق والأكثر سيولة في العالم، ولا يأتي أي بلد قريب من استبداله في الوقت الحالي. حتى بعد أن فقدت الولايات المتحدة تصنيف AAA الخاص بها، لم يضعف الطلب على الخزانة بشكل كبير، مما يثبت أن هذا الانتقال لا يحدث بالسرعات التي توقعها الكثيرون. السبب يعود إلى البدائل المحدودة التي يمكن أن يلجأ إليها المستثمرون فعليًا.

حيث تحدث التحولات الحقيقية

تظهر التغيرات الهيكلية بوضوح أكبر في تسوية السلع. حوالي 20% من النفط يتم تداوله الآن خارج نظام الدولار، وأغلبه باليوان، مما كسر العلاقة التقليدية بين الدولار النفطي التي كانت موجودة سابقًا. forced sanctions الأمريكية على روسيا وإيران وفنزويلا هذه الدول المصدرة لقبول الأسعار المخفضة بينما يقومون بتسوية المدفوعات بعيدًا عن إطارات الدولار.

قال أوغانيس ما يلي:

"هذه اتجاه من المحتمل أن يستمر واه اه كما قلت من قبل كما تعلم ربما اه قبل 10 أو 15 عامًا كانت معظم اه السلع يتم تسويتها بالدولار والآن نرى حصة 20% وتزداد في حالة النفط."

"هذه اتجاه قد يستمر وربما كما قلت من قبل، ربما قبل 10 إلى 15 عامًا، كانت معظم السلع تُسوى بالدولار والآن نرى حصة تبلغ 20% وتزداد في حالة النفط." تُظهر احتياطيات البنوك المركزية أنماطًا مشابهة، ومن الجدير بالذكر هنا. لقد انخفضت حيازات الدولار من 85% في السبعينيات إلى حوالي 60% اليوم، على الرغم من أن هذا لا يزال يمثل هيمنة واضحة. أدت مصادرة الاحتياطيات الروسية بعد غزو أوكرانيا إلى تسريع المخاوف بشأن التنويع بين مديري الاحتياطيات في جميع أنحاء العالم، خاصة عندما يتعلق الأمر بالاستراتيجيات التي تتضمن الذهب.

الذهب يظهر كالفائز الواضح

أصبح الذهب البديل الحقيقي للاحتياطيات الدولارية بدلاً من العملات المتنافسة التي تتصاعد. زادت البنوك المركزية في الأسواق الناشئة احتياطياتها من الذهب من 4% قبل عقد من الزمن إلى 9% حالياً، بينما تمتلك الدول المتقدمة حوالي 20% في المعدن الأصفر. تتناول هذه الدورة بشكل مباشر ما إذا كان هذا التحول ممكناً من خلال الأصول الملموسة.

تخبرنا تسارع الأسعار القصة بوضوح. استغرق الذهب 12 عامًا للصعود من 1,000 دولار إلى 2,000 دولار للأونصة التروية، ثم أربع سنوات فقط للوصول إلى مستوى 3,000 دولار. تتوقع جيه بي مورغان أن يصل السعر إلى 4,000 دولار في النصف الأول من 2026، وربما 6,000 دولار بحلول 2029 أو 2030.

قال أغانس:

“الذهب الآن يمثل حوالي 20% من احتياطيات البنوك المركزية في الأسواق المتطورة وحوالي 9% في الأسواق الناشئة. هذه النسبة 9% تفقد وضعها ولكن، قبل 10 سنوات فقط كانت 4%.”

**“الذهب الآن يمثل حوالي 20% من احتياطيات البنوك المركزية في الأسواق المتقدمة وحوالي 9% في الأسواق الناشئة. هذه الـ 9% تفقد وضعها ولكن قبل 10 سنوات كانت فقط 4%.”**اقرأ أيضًا: الأسهم والذهب في أعلى مستوياتها على الإطلاق، العملات الرقمية عالقة في المنطقة الحمراء: لماذا يحدث ذلك؟

اقرأ أيضًا: الأسهم والذهب في أعلى المستويات على الإطلاق، العملات المشفرة عالقة في الأحمر: لماذا يحدث ذلك؟ قد تؤدي الخطوة المحتملة للصين للسماح للبنوك المحلية ببدء تجميع الذهب إلى إطلاق طلب إضافي هائل، وتضخم قيود العرض يعزز النظرة المتفائلة نظرًا لأن جداول زمنية الاستكشاف إلى الإنتاج تمتد من 8 إلى 10 سنوات أو أكثر. تتدفق التأثيرات بشكل متزايد إلى الذهب الفعلي بدلاً من العملات الورقية البديلة التي يتم اعتمادها.

دوران الخزينة السلبي الجاري

تراجعت حيازة الخزائن الأجنبية من 50% خلال أزمة 2008-09 إلى 30% اليوم، ولكن هذا يعكس تدويرًا سلبيًا بدلاً من حدوث بيع عدواني. مع اقتراب استحقاق 30% من السندات المملوكة للأجانب قريبًا، يمكن لحامليها ببساطة إعادة توجيه العائدات في أماكن أخرى عندما يحين الوقت. مع احتمالية وصول الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 125% على مدى العقد المقبل، تزداد الأسئلة حتى في الوقت الذي يحافظ فيه الدولار على مزايا هيكلية تجعل التحولات المفاجئة غير مرجحة في الوقت الحالي.