فخ الرافعة الثابتة: شرارة تعريفة ترامب ولماذا دفعت حسابك الثمن في أكتوبر 2025

في أسواق العملات الرقمية الفوضوية في أكتوبر 2025—لا تزال صدى $19 مليار من كارثة التصفية الناتجة عن حروب التجارة بين الولايات المتحدة والصين—يعد انهيار 11 أكتوبر تذكيراً صارخاً بهشاشة DeFi المخفية. بعنوان "أكثر الرافعات استقراراً تخلق أكثر الحالات انهياراً: ترامب يشعل النار، لماذا يتحمل حسابي الفاتورة؟" تقوم PANews بتفكيك كيفية إشعال إعلان ترامب عن الرسوم الجمركية بنسبة 100% على الواردات الصينية لمحو $20 مليار، كاشفاً عن المخاطر النظامية في استراتيجيات العائد المرتفع مثل USDe من Ethena. بينما أشعلت الصدمات الكلية الفتيل، stemmed النيران الحقيقية من حلقات الرافعة المتصلة بين DeFi وCeFi، مما حول العوائد "الثابتة" إلى تصفية كارثية. مع انتعاش بيتكوين بنسبة 3% إلى $114,738 وصعود إثيريوم بنسبة 8.5% إلى $4,132 بحلول يوم الإثنين، يكشف هذا التحليل عن رد الفعل المتسلسل—ودروساً للتموضع المرن.

مشعل النار: التعريفات والذعر الأولي

حدث الانهيار في الساعة 4:30 صباحًا بتوقيت UTC+8 في 10 أكتوبر عندما هدد منشور ترامب على Truth Social بفرض تعريفات شاملة بنسبة 100% اعتبارًا من 1 نوفمبر، ردًا على قيود الصين على صادرات المعادن النادرة. تزامن النفور العالمي من المخاطر مع انخفاض ناسداك بنسبة 3.5% وانخفاض S&P 500 بنسبة 3%، لكن سوق العملات الرقمية ضخم الأمر: انخفضت بيتكوين بنسبة 15% في 20 دقيقة من $121,000 إلى $104,000، وانخفضت العملات البديلة مثل ATOM بنسبة 99.99% في بعض البورصات، وانخفضت SUI بنسبة 80% في خمس دقائق. تم تبخر أكثر من $20 مليار في المراكز—$16.7 مليار من المراكز الطويلة—عبر 1.5 مليون متداول، مع تصفية $7 مليار في ساعة واحدة فقط، وفقًا لـ CoinGlass. أغلقت مراكز قصيرة غامضة بمكاسب قدرها $192 مليون، مما يشير إلى توقيت داخلي.

• المزامنة العالمية: ناسداك -3.5%; النفط/النحاس ينخفض بسبب مخاوف الإمداد.
• مجزرة العملات الرقمية: العملات البديلة -70-90%; تم halving الفائدة المفتوحة (بيتكوين $67B إلى $33B).
• اقتباس: "على الرغم من أن هذه الانخفاضات أشعلها ترامب، إلا أن قوتها التدميرية الكارثية تنبع من بيئة الرفع العالي داخل النظام المالي المحلي."

فخ الرافعة: حلقات USDe والتفاعلات المتسلسلة

قبل الانهيار، كانت عوائد DeFi "المستقرة" تخفي مخاطر متفجرة. USDe من Ethena—عملة دولار صناعية بقيمة $14 مليار (ثالث أكبر عملة مستقرة)—قدمت عائد سنوي أساسي يتراوح بين 12-15% من خلال التحوط المحايد للدلتا (طويل ETH الفوري، قصير العقود الآجلة)، مضخم إلى 18-24% من خلال "اقتراض التكرار." قام المستخدمون بإيداع USDe كضمان على Aave أو قروض Binance لاقتراض USDC عند 80% نسبة القرض إلى القيمة، وتحويله مرة أخرى إلى USDe، وتكرار العملية 4-5 مرات—محو $100,000 إلى مراكز تزيد عن $360,000. أدت انخفاض بنسبة 25% في USDe إلى محو رأس المال الأولي، مما تسبب في تصفيات جماعية وفقدان الربط إلى $0.62-$0.65 (خصم بنسبة 38%).

استفاد الحيتان من العملات البديلة كضمان لقروض العملات المستقرة، مما أدى إلى ارتفاع نسبة القرض إلى القيمة (LTV) خلال الانهيارات وجعلت USDe يتراجع. سحب صانعو السوق (MMs) من السيولة في الحسابات الموحدة، مما خلق "فراغًا" غذى الانهيارات المفاجئة. تسارعت بوتات التصفية الدائرة: "إذا كانت الرافعة المالية هي البارود، فإن تعريفة ترامب هي النار، فإن البوتات هي الزيت."

• ميكانيكيات USDe: عوائد محمية؛ التكرار عند 80% LTV يخاطر بمسح 100% عند انخفاض 25%.
• الإرسال: حلقات DeFi → تقليص الرافعة المالية في CeFi → تفريغ العملات البديلة الفورية.
• اقتباس: "كان انفصال USDe هو الدومينو الأول، مما أشعل عمليات التصفية على السلسلة إلى تقليص المشتقات المركزية."

الفائزون، الخاسرون، والدروس: نحو DeFi مضاد للهشاشة

ازدهرت Hyperliquid دون أي توقف و $40 مليون من عوائد HLP، مع إعطاء الأولوية للـ LPs عبر ADL. عالجت Aave $180 مليون بسلاسة مع احتياطيات Ethena. الخاسرون: CEXs مثل Binance ( تأخيرات، غموض) و انقطاعات Lighter (، خسائر LLP بنسبة 5.35%). تراجعت الأوراكيل ( أسعار SUI تباينت بشكل كبير)، مما يتطلب TWAPs و breakers.

التوقعات: العوائد العالية تعوض المخاطر الخفية؛ بناء سياسات واضحة، سيولة مرنة، وأوراكل لامركزية. ثقة الأفراد تتآكل - تفضل البروتوكولات المدققة.

دليل التداول: BTC الفوري: دفعة $114K-112K، متوسط $113K، وقف 5%، هدف $119K. ETH: صفقات طويلة خفيفة فوق $4,100 لـ $4,300؛ تحوط العملات المستقرة.

باختصار، لقد كشفت أوهام "الرفع المستقر" للانهيار - المدعومة بالرسوم الجمركية - عن هشاشة DeFi، لكنها تعمل على خلق مضادة للهشاشة. استخدم محافظ متعددة التوقيع الآمنة، ووزع استثماراتك، وراقب الروبوتات؛ ففي ذوبان أكتوبر 2025، ستنتعش القدرة على التعافي.