POPCAT يواجه سلسلة تصفية كبيرة: $5M ديون سيئة تم تحويلها إلى HLP وسط مخاوف من التلاعب

POPCAT، عملة الميمز المستندة إلى Solana، شهدت اضطرابًا شديدًا في السوق، حيث تم تصفية 19 مركزًا طويلًا ذو رافعة مالية عالية بشكل قسري في سلسلة منسقة، مما أدى إلى توليد $5 مليون من الديون السيئة التي تم نقلها إلى بروتوكول HLP (Hybrid Liquidity Pool).

الحادث، الذي يُعزى على نطاق واسع إلى التلاعب الخبيث على نطاق واسع، أدى إلى انخفاض حاد في السيولة وزيادة التوتر في المجتمع، حيث أظهرت البيانات على السلسلة أن سحوبات LP تجاوزت 60% في أقل من ساعتين. اعتبارًا من 13 نوفمبر 2025، يسلط هذا الحدث الضوء على المخاطر الحرجة في تداول عملات الميمز ذات الرافعة المالية ضمن التمويل اللامركزي، لا سيما فيما يتعلق بتجميع التصفية، واستقرار LP، وآليات المسبح المصرح بها.

ماذا حدث في حدث تصفية POPCAT؟

بدأ الانهيار عندما انخفض سعر POPCAT تحت عتبات التصفية الأساسية، مما أدى إلى القضاء على 19 حسابًا كبيرًا يحملون رافعة مالية تزيد عن 100x في وقت واحد. تكشف التحقيقات على السلسلة أن هذه المراكز تم فتحها خلال نافذة ضيقة مدتها 4 ساعات، مما يشير إلى دخول منسق تلاه ضغط مستهدف على السعر عبر أوامر بيع كبيرة. العجز الناتج $5 مليون - غير قابل للاسترداد بسبب عدم كفاية الضمانات - تم امتصاصه بواسطة HLP، وهي وسادة سيولة مشتركة مصممة لدعم التقلبات الشديدة. هذا التحويل خفّض عوائد HLP لمقدمي الخدمات السلبية وجمد الاستردادات مؤقتًا، مما تسبب في انخفاض السيولة بنسبة 72% من المستويات القصوى.

• الحسابات التي تم تصفيتها: 19 محفظة، متوسط الرافعة المالية ~125x.
• ديون سيئة: $5M نقلت إلى HLP.
• أثر السيولة: سحب بنسبة 60%+ خلال ساعتين؛ العمق انخفض إلى 1.2 مليون دولار.
• المحفز: انخفاض السعر من $0.042 إلى $0.031 خلال 18 دقيقة.
• علامات التلاعب: أوامر مزيفة بحجم كبير عند دعم $0.038.

لماذا يهم حادث POPCAT في مخاطر عملات الميمز لعام 2025

تكتسب هذه الفعالية أهمية في عام 2025 لأنها تكشف عن نقاط الضعف النظامية في بروتوكولات عملات الميمز ذات الرافعة المالية، حيث يمكن أن تعزز آليات HLP المخصصة كشبكات أمان الانتشار أثناء التلاعب بدلاً من ذلك. مع تجاوز القيمة الإجمالية المقفلة لعالم الميمز $12 مليار على Solana، تؤدي مثل هذه الحوادث إلى تآكل الثقة في السيولة بدون إذن وأنظمة المخاطر الآلية. تعكس ردود فعل المجتمع—التي تظهر في منتديات الحوكمة التي تدعو إلى حدود الرافعة المالية ودوائر كسر الزجاج—المطالب المتزايدة لتدابير الحماية من التلاعب في الأصول ذات البيتا العالية. بالنسبة لمشاركي DeFi، يبرز ذلك الحاجة إلى الشفافية على السلسلة والمراقبة في الوقت الحقيقي لصحة LP وهياكل الإذن.

• تخفيف HLP: استوعبت LPs السلبية 100% من الديون السيئة.
• مخاطر الرافعة المالية: تمكين المراكز 100x+ يؤدي إلى فشل متسلسل.
• هشاشة السيولة: سحب حدث واحد أضعف العمق.
• استجابة المجتمع: مقترحات لحد الرافعة المالية 50x، فترات تهدئة لمدة 5 دقائق.
• صدى تنظيمي: يتماشى مع الدعوات للكشف عن مخاطر عملات الميمز.

كيف عملت مناورة POPCAT ونقل HLP

الهجوم استغل تجميع الرافعة المالية و دفاتر الطلبات الرفيعة:

1. تراكم: 19 حسابًا دخلت مراكز طويلة بمعدل 100x عند $0.038–$0.040.
2. القمع: أدى انهيار الحواجز البيعية الكبيرة إلى انخفاض السعر إلى $0.031، مما أدى إلى تفعيل عمليات التصفية.
3. Cascade: كل تصفية كانت تبيع الضمانات، مما دفع السعر للأسفل، وضرب الحدود التالية.
4. امتصاص الديون: $5M خسارة غير مستردة → تم نقلها إلى HLP.
5. رحلة LP: اندفع المزودون للخروج، مما أدى إلى انهيار السيولة.

HLP—هجين من ودائع المستخدمين واحتياطيات البروتوكول—اجتماعياً فقد تلقائياً الخسارة، لكن تأخيرات السحب المصرح بها منعت الانهيار الكامل. تؤكد الطوابع الزمنية على السلسلة سلوك LP غير الطبيعي ( مثل، إزالة 400K POPCAT من محفظة واحدة ).

• محرك التصفية: آلية قائمة على العتبة، بدون تأخير.
• قواعد HLP: الديون السيئة → خصم على أساس النسب من عوائد المسبح.
• ثغرة في الأذونات: لا يوجد تجاوز إداري خلال السقوط.
• الاسترداد: بروتوكول حقن 500K USDC لتحقيق الاستقرار (pending governance).

دليل التداول وإدارة المخاطر بعد الحادث

نظرًا للتقلبات والمخاطر الهيكلية، يجب على المتداولين اعتماد استراتيجيات حذرة قائمة على الإشارات:

تداول قصير الأجل العدواني

• الدخول: فقط بعد حجم مناقشة KOL > متوسط 7 أيام و سعر يكسر $0.038 مع حجم.
• المركز: طويل صغير؛ زيادة بنسبة 20%.
• وقف الخسارة: أقل من $0.031 (منطقة التصفية السابقة).
• محفزات الخروج:
  • سلوك LP غير طبيعي ( انخفاض مفاجئ في العمق >30%).
  • تغييرات الإذن في عقود HLP.
  • السعر يفشل في الثبات عند $0.038 عند إعادة الاختبار.

استراتيجية التداول المستقرة

• مستوى الشراء: $0.0388 (مقاومة سابقة تحولت إلى دعم).
• أخذ الربح: $0.0505 ( المستوى التالي من فيبوناتشي).
• وقف الخسارة: الإغلاق اليومي تحت $0.0300.
• تجنب: العقود ذات الرافعة المالية، إضافة إلى المراكز.

مستويات المراقبة

• دعم التراجع: $0.0380 – تابع الارتداد أو الانهيار.
• هدف الارتفاع: $0.0550 – التحوط أو الإغلاق إذا تم الوصول إليه.
• حالة الثور المتطرفة: $0.1000 – غير محتمل دون وجود محفز جديد.
• فرص البيع: بيع الارتفاعات عند $0.0480 أو $0.0320 دعم.
• القاعدة الأساسية: اخرج فورًا إذا انخفض عمق HLP دون $2M أو ظهرت تحديثات غير عادية للعقد.

الآثار المستقبلية وإصلاحات البروتوكول

لقد أثار الحادث اقتراحات حوكمة عاجلة:

• حد الرفع: تقليل الحد الأقصى من 125x إلى 50x.
• مكسرات الدائرة: توقف لمدة 5 دقائق عند تحرك السعر بأكثر من 20%.
• تأمين HLP: تخصيص 10% من الرسوم لاحتياطي الديون المعدومة.
• لوحة الشفافية: صحة LP في الوقت الفعلي، توزيع الرافعة.

بينما يستقر حجم عملات الميمز الخاصة بـ Solana، يعتمد تعافي POPCAT على استعادة ثقة المجتمع والترقيات التقنية. قد يرى حاملو المراكز الطويلة في ذلك فرصة للشراء بعد الانخفاض، لكن إدارة المخاطر هي الأهم.

باختصار، سلسلة تصفية POPCAT في 13 نوفمبر 2025 - التي أزالت 19 مركز طويل معزز ونقلت $5M ديون سيئة إلى HLP - تكشف عن عيوب حاسمة في تصميم الرفع المالي وعوامل السيولة لعملات الميمز. بينما تتصاعد التوترات في المجتمع، يوفر التداول المنظم حول دعم $0.0380 ومراقبة LP مسارًا للمضي قدمًا. راقب لوحات المعلومات على السلسلة لعمق HLP، وتجنب الرفع المالي العالي، وأعط الأولوية لإشارات البروتوكول على الضجيج في هذا القطاع المتقلب من DeFi.