ما هي شركة خزينة البيتكوين؟ توقع آدم باك الجريء لاعتماد الشركات

في ظل سوق الثور المستمر للبيتكوين—رغم انخفاض بنسبة 27% من أعلى مستوى له في أكتوبر 2025 عند 126,080 دولار بسبب التحديات الاقتصادية الكلية والرافعة المالية العالية—قام مؤسس ومدير شركة Blockstream والرئيس التنفيذي آدم باك بتوقع مثير للجدل: ستصبح كل شركة في النهاية شركة خزينة بيتكوين.

نُشر عبر DLNews في 10 ديسمبر 2025، تبرز تعليقات باك تسارع تبني الشركات للبيتكوين كوسيلة تحوط ضد التضخم على المدى الطويل، حيث تمتلك حوالي 200 شركة عامة الآن بيتكوين في ميزانياتها منذ أن كانت MicroStrategy رائدة في الاستراتيجية في 2020. هذا الاتجاه، الذي يشمل عمالقة مثل تسلا، يضع البيتكوين ليس فقط كأصل مضارب بل كبنية تحتية أساسية للشركات، ويتصل باتجاهات أوسع في العملات المشفرة مثل احتياطيات التمويل اللامركزي (DeFi) وأمان المحافظ للمقتنيات المؤسسية. للمستثمرين وقادة الأعمال الباحثين عن رؤى حول دور البيتكوين في التمويل المؤسسي، تؤكد رؤية باك على فرصة في مرحلة مبكرة في تطور البلوكشين نحو إدارة الخزائن السائدة.

ما هو بالضبط شركة خزينة بيتكوين؟

شركة خزينة بيتكوين هي شركة مدرجة علنًا تخصص جزءًا كبيرًا من احتياطاتها المؤسسية لامتلاك البيتكوين، معاملة العملة المشفرة كمخزن رئيسي للقيمة لحماية ضد التضخم الورقي وزيادة عوائد المساهمين. رائدة من قبل MicroStrategy في 2020، غالبًا ما تستخدم هذه الكيانات تمويلًا مبتكرًا—مثل السندات القابلة للتحويل أو مبيعات الأسهم في السوق—لشراء المزيد من البيتكوين بشكل تصاعدي مع مرور الوقت، مستغلة الفرق بين عالم الفواتير الورقية ومستقبل البيتكوين المفرط. حتى ديسمبر 2025، تمتلك 251 كيانًا مجتمعة 3.728 مليون بيتكوين بقيمة $344 مليار، مع امتلاك الشركات العامة 1.01 مليون بيتكوين (حوالي 4.8% من الإجمالي). يؤكد باك، الذي سيكون أيضًا الرئيس التنفيذي لشركة بيتكوين ستاندرد تريجراري (BSTR)، أن هذا النموذج ليس مضاربة—إنه تحول هيكلي حيث توفر ندرة البيتكوين ووقت تشغيله “أرضية صافية” للأعمال.

• الآلية الأساسية: تجمع الشركات رأس مال نقدي لشراء البيتكوين، مما يزيد من البيتكوين لكل سهم ويحقق عوائد من خلال التقدير.
• مقياس MicroStrategy: تمتلك 650,000 بيتكوين ($60B+)، وترتبط زيادة سعر سهمها بارتفاع سعر البيتكوين.
• أدوات التمويل: تمول عمليات شراء البيتكوين من خلال ديون قابلة للتحويل أو عروض أسهم، دون تقليل العمليات الأساسية.
• تخفيف المخاطر: تضمن الحفظ الذاتي والمحافظ المدققة حيازة آمنة، بما يتماشى مع أفضل ممارسات البلوكشين.
• أمثلة عامة: تسلا، ميتابلانيت، واللاعبون الناشئون مثل BSTR عبر عمليات الدمج مع SPAC.

لماذا يتوقع آدم باك أن تتبنى جميع الشركات خزائن البيتكوين؟

يعتبر آدم باك، عالم التشفير السيبراني الذي اخترع Hashcash (مقدمة إثبات العمل للبيتكوين)، تبني الشركات للبيتكوين أمرًا لا مفر منه بسبب دوره كوسيلة تحوط نهائية ضد التضخم في عصر طباعة النقود اللامحدودة. في مقابلته مع DLNews، أشار إلى أننا في “مراحل مبكرة جدًا” من هذا التحول، مع استمرار الشراء المؤسسي رغم تقلبات قصيرة الأمد ناتجة عن أخبار اقتصادية كلية مثل رفع أسعار الفائدة. يجادل باك بأن المتوسط المتحرك لـ200 أسبوع للبيتكوين يتجه “صعوديًا فقط”، وأن الشركات التي تتجاهله تخاطر بإعادة تخصيص رأس المال—مُنافسة من قبل أقران يمتلكون البيتكوين ويحافظون على القيمة بشكل أفضل من النقد أو السندات. نموذج BSTR الخاص به، المقرر أن يصبح شركة عامة عبر دمج SPAC بقيمة أكثر من 3 مليارات دولار مع Cantor Equity Partners، يوضح ذلك من خلال ضخ 30,000 بيتكوين في أداة خزينة. بالنسبة لمحبي العملات المشفرة، يرتبط هذا التوقع باتجاهات 2025 مثل استراتيجيات العائد في التمويل اللامركزي، حيث تتيح احتياطيات البيتكوين تمويلًا مركبًا بدون وسطاء تقليديين.

• تفوق التحوط ضد التضخم: عرض البيتكوين الثابت 21 مليون يتفوق على الفواتير الورقية، السندات، أو الذهب في الحفظ على المدى الطويل.
• إشارة على التبني المبكر: من رائد واحد في 2020 إلى أكثر من 200 في 2025، مع امتلاك الشركات العامة 5% من إجمالي البيتكوين.
• فرصة الأربيترج: تلتقط الشركات القيمة من خلال تسعير الأسهم بمصطلحات البيتكوين، مما يعزز جاذبية المستثمرين.
• زخم مؤسسي: استمرار الشراء رغم الانخفاضات يُظهر قناعة، وفقًا لتعليق باك على تويتر حول “معدلات التراكم” للخزائن.
• الانتشار العالمي: تتجاوز الاتجاهات الولايات المتحدة، مع شركات مثل ميتابلانيت اليابانية وH100 Group في الدول الإسكندنافية تقود التبني في آسيا.

كيف يتناسب انخفاض السوق الحالي للبيتكوين مع دورة السوق الصاعدة

لا يزال باك متفائلًا، واصفًا الانخفاض الأخير بنسبة 27% بأنه تصحيح “هيكلي” ناتج عن عمليات فك الارتباط بالرافعة المالية والضغوط الكلية، وليس إشارة هبوط. لا تزال البيتكوين في “المرحلة المبكرة” من سوقها الصاعدة، مع تأكيد مقاييس على السلسلة مثل المتوسط المتحرك لـ200 أسبوع على اتجاه تصاعدي. يقترح باك أن هذا الانخفاض يخلق فرص شراء للخزائن، كما يظهر في دعوته لتحويل العملات البديلة إلى البيتكوين أو أسهم الخزينة لتجنب “الانكشاف” في الأنظمة البيئية الضعيفة. في سياقات التمويل اللامركزي، تختبر مثل هذه التقلبات بروتوكولات أمان المحافظ، لكن حامليها المرنين مثل الخزائن المؤسسية يبرهنون على نضوج البيتكوين كأصل احتياطي.

• محفزات الكلية: رفع أسعار الفائدة وضغوط الرافعة المالية تسببت في البيع، لكن الأساسيات $126K مثل تدفقات الصناديق المتداولة( لا تزال قوية.
• تأكيد السوق الصاعد: الاتجاه “صعودي فقط” للمسافة المتحركة لـ200 أسبوع، مما يشير إلى نمو متعدد السنوات.
• مرونة الخزائن: تستمر شركات مثل MicroStrategy في عمليات الشراء التصاعدية، وتحويل الانخفاضات إلى مراحل تراكم.
• مقارنة العملات البديلة: يحذر باك من أن العملات البديلة تتلاشى إلى الصفر مقابل البيتكوين، داعيًا للتركيز على استراتيجيات الخزائن لتحقيق عائد أعلى.
• مرحلة الدورة: المرحلة المبكرة للسوق الصاعدة تعني مزيدًا من الارتفاع، مع الاعتماد على التبني كمحرك رئيسي.

أمثلة حقيقية على تبني شركات البيتكوين في 2025

منذ ظهور MicroStrategy في 2020—التي تمتلك بيتكوين يعادل 3% من المعروض—انتشرت تبني الشركات بشكل كبير، حيث كانت تسلا تمتلك مؤقتًا أكثر من 1.5 مليار دولار قبل أن تبيع جزءًا، وبدأت شركات جديدة مثل Semler Scientific بإضافة البيتكوين إلى ميزانياتها لتحقيق عائد. يضع دمج BSTR مع شركة Cantor Fitzgerald عبر SPAC، الذي يضخ )بيتكوين، في المرتبة الرابعة من حيث حجم الخزائن العامة عند الإطلاق. توضح هذه الحالات كيف تدمج الخزائن بين التمويل التقليدي والبلوكتشين، باستخدام البيتكوين لفعاليات السيولة دون تعطيل العمليات، وتتماشى مع الاتجاهات في الحفظ الآمن والمتوافق للعملات المشفرة.

• رائد MicroStrategy: 650 ألف بيتكوين $3B $60B(، وارتفع سهمها أكثر من 10 أضعاف منذ إطلاق الاستراتيجية.
• دخول تسلا: بلغت ذروتها عند 1.5 مليار دولار؛ بيعت جزءًا لكن لا تزال تحتفظ بموقع كبير.
• BSTR القادم: 30 ألف بيتكوين عبر SPAC، وجمع 1.5 مليار دولار من PIPE لمزيد من التراكم.
• اللاعبون العالميون: ميتابلانيت في اليابان وH100 Group في الدول الإسكندنافية كقادة غير أمريكيين.
• تأثير المؤشر: تزيح شركات الخزائن الأسهم التقليدية، وتعيد تخصيص رأس المال لسيولة البيتكوين.

الميزات الرئيسية لاستراتيجيات الخزائن الناجحة للبيتكوين

يشدد باك على أن الخزائن الفعالة تعطي الأولوية للحفظ الذاتي، والتقارير المدققة، وآليات التراكم، بدلاً من المضاربة، لضمان الامتثال وسلامة الأموال في بيئة منظمة. تتيح ميزات مثل تتبع البيتكوين/السهم في الوقت الحقيقي والتمويل القابل للتحويل للشركات توسيع ممتلكاتها دون أعباء ديون، وتعزيز الشفافية عبر الإثباتات على السلسلة. يجذب هذا النموذج المستثمرين الباحثين عن عوائد تشبه التمويل اللامركزي من الأسهم التقليدية، مع تعزيز أمان المحافظ عبر حلول الأجهزة مثل منتجات Blockstream الخاصة.

• الشراء التصاعدي: استخدام الأسهم/الدين لشراء البيتكوين، وزيادة الحيازة لكل سهم مع الوقت.
• التركيز على الحفظ الذاتي: يقلل من مخاطر الطرف المقابل، ويتماشى مع مبدأ الثقة اللامركزي في البلوكشين.
• شفافية القيمة الصافية: لوحات معلومات عامة تتعقب قيمة البيتكوين، مما يعزز ثقة المستثمرين.
• تكامل الامتثال: روابط KYC/AML لتدفقات المؤسسات، وفقًا للوائح العالمية.
• عوائد تتجاوز السعر: استغلال الفرق بين الفواتير الورقية والبيتكوين لتحقيق عائد تشغيلي.

الاتجاهات الناشئة في تبني الشركات للبيتكوين في 2026

بالنظر إلى المستقبل، يتوافق رؤية باك مع زخم 2025: شركات الخزائن كمصدر “موسم العملات البديلة الجديد” للمضاربين، وفقًا لمنشوره في يونيو على تويتر، حيث توفر خزائن البيتكوين سيولة وتفقد العملات البديلة ندرتها. تشمل الاتجاهات إدراج البيتكوين في المؤشرات التي تزيح الشركات غير المرتبطة بالبيتكوين، والتوسع العالمي )مثل مناقشات الفرنك السويسري حول الذهب/البيتكوين(، والتكامل مع التمويل اللامركزي لاحتياطيات قابلة للبرمجة. مع اقتراب التبني من “نقطة التحول”، من المتوقع أن تتزايد عمليات SPAC وصناديق الاستثمار المتداولة التي توجه رأس المال، لكن باك يحذر من التقلبات—ويحث على التركيز على منصات موثوقة وآمنة.

• إعادة تخصيص المؤشر: تزيح خزائن البيتكوين الشركات التقليدية، وتلتقط تدفقات مثل الصناديق المتداولة.
• اللعب السيادي العالمي: تتطلع الدول إلى احتياطيات البيتكوين بعد تحولات السياسات الأمريكية.
• التآزر مع التمويل اللامركزي: تقترب الخزائن من إقراض البيتكوين لتحقيق عوائد، وتدمج CeFi وبلوكتشين.
• تحول المضاربين: من العملات البديلة إلى الخزائن لتحقيق تعرض “صعودي فقط”.
• وضوح تنظيمي: موافقات CFTC/SEC تعزز التبني الممتثل.

ختامًا، يتجسد توقع آدم باك بأن جميع الشركات ستصبح خزائن بيتكوين في التماثل الهيكلي لسوق الثور في 2025، حيث يقود الرائدون مثل MicroStrategy موجة من احتياطيات البيتكوين المؤسسية وسط طلب مؤسسي مستمر. هذا ليس مجرد ضجيج—إنه تطور منطقي لموازنة الميزانيات ضد التضخم، مع التركيز على الحفظ الآمن واستراتيجيات التراكم. لمزيد من الاستكشاف، راجع Bitbo.io لمتابعة متتبعات الخزائن، وتابع حساب باك على تويتر للحصول على رؤى في الوقت الحقيقي، أو استعن بمصادر حول محافظ الحفظ الذاتي—دائمًا مع التركيز على التعليم والمنصات المرخصة في رحلتك عبر البلوكشين.