انخفاض معدل تجزئة البيتكوين قد يشير إلى انتعاش محتمل في السعر: فان إيك

تظهر نشاط شبكة البيتكوين إشارة غالبًا ما تظهر بالقرب من أدنى مستويات السوق. ملخص

• انخفض معدل تجزئة البيتكوين بنسبة 4%، وهو أكبر انخفاض منذ أبريل 2024.
• اشترت خزائن الشركات 42,000 بيتكوين مع انخفاض حيازات المنتجات المتداولة في البورصة.
• شهدت انخفاضات معدل الهاش في الماضي مكاسب في سعر البيتكوين على مدار 180 يومًا بمتوسط 72%.

تظهر البيانات الأخيرة ضغوطًا على المعدنين، والتجار، وحاملي المراكز القصيرة، حتى مع بقاء القناعة على المدى الطويل سليمة.

انخفض معدل التجزئة في شبكة البيتكوين بنحو 4% خلال الثلاثين يومًا الماضية، وهو أكبر انخفاض منذ أبريل 2024، وفقًا لأحدث تقرير من VanEck. جاء هذا الانخفاض بعد شهر صعب بالنسبة لحركة الأسعار، حيث انخفضت البيتكوين (BTC) بنسبة 9% وارتفعت التقلبات إلى أكثر من 45%، وهو أعلى مستوى منذ أبريل من هذا العام.

يزداد ضغط المعدنين مع تراجع معدل الهاش

لقد أصبح اقتصاد التعدين أكثر صعوبة بسرعة. انخفضت تكلفة الكهرباء التي تحقق التعادل لآلة تعدين S19 XP من عصر 2022 من 0.12 دولار في ديسمبر 2024 إلى حوالي 0.077 دولار هذا الشهر. كما أن الرسوم أضعف، حيث انخفضت إيرادات الرسوم اليومية بنسبة 14% شهريًا، بينما انخفض نمو العناوين الجديدة بنسبة 1%.

تشير VanEck إلى أن انخفاض معدل التجزئة غالبًا ما يظهر عندما يُجبر المُعدّنون على الخروج من الخدمة أو تقليص نشاطهم. تاريخياً، كانت هذه الفترات تميل إلى أن تُشير إلى التعب بدلاً من بدء عمليات بيع أعمق.

تظهر بيانات VanEck على المدى الطويل أن بيتكوين غالبًا ما حققت أداءً أفضل بعد ضعف معدل التجزئة. منذ عام 2014، عندما تحول نمو معدل التجزئة لمدة 90 يومًا إلى السلبية، كانت العوائد المستقبلية لمدة 180 يومًا إيجابية 77% من الوقت، مع متوسط مكاسب قدرها 72%. خارج تلك الفترات، كانت العوائد المتوسطة أقرب إلى 48%.

ترتبط التباطؤ الحالي أيضًا بعوامل خارجية. في منطقة شينجيانغ الصينية، تم إيقاف حوالي 1.3 جيجاوات من قدرة التعدين وسط تدقيق للسياسات، مما قد يؤدي إلى إزالة ما يصل إلى 10% من قوة التجزئة العالمية. قد تكون حوالي 400,000 آلة قد توقفت عن العمل.

تدخل المشترين المؤسسيين مع تلاشي الرافعة

بينما انخفضت حيازات ETP بيتكوين الفورية بمقدار 120 نقطة أساس شهريًا لتصل إلى 1.308 مليون بِت، تحركت خزائن الشركات في الاتجاه المعاكس. أضافت خزائن الأصول الرقمية 42,000 بِت بين منتصف نوفمبر ومنتصف ديسمبر، مما رفع إجمالي الحيازات إلى 1.09 مليون بِت. كانت هذه أكبر عملية تراكم منذ يوليو.

جاءت معظم عمليات الشراء من استراتيجية، التي أضافت 29,400 بيتكوين حيث ظل صافي قيمة الأصول السوقية فوق 1. الشركات الأخرى تنتقل الآن بعيدًا عن إصدار الأسهم العادية نحو الأسهم الممتازة لتمويل عمليات الشراء المستقبلية.

تظهر البيانات على السلسلة أيضًا انقسامًا واضحًا بين حاملي العملات. شهدت العملات المحتفظ بها لمدة من 1 إلى 5 سنوات انخفاضات حادة في الرصيد، بما في ذلك انخفاض بنسبة 12.5% في مجموعة السنوات من 2 إلى 3. بالمقابل، لم تتحرك العملات المحتفظ بها لأكثر من خمس سنوات بشكل كبير، حيث ظلت الأرصدة مستقرة إلى حد كبير أو ارتفعت قليلاً.

في الوقت الحالي، ترى VanEck نمطًا مألوفًا. الضغوط قصيرة الأجل تقوم بإخراج الأيدي الأضعف، عمال المناجم تحت ضغط، وحاملو المدى الطويل لا يبيعون. في الدورات السابقة، غالبًا ما كانت تلك التركيبة تمهد الطريق لعملات أكثر استقرارًا في الأشهر التي تلت ذلك.