عام 2025، تدفقات الصناديق المتداولة العالمية (ETF) وصلت إلى 1.49 تريليون دولار، مع قيادة أسهم الولايات المتحدة والذهب. أصبح صندوق IBIT من بلاك روك المنتج الوحيد من بين أكبر 15 منتجًا الذي سجل عائدًا سلبيًا، مما يبرز اتجاه تراجع الأموال من البيتكوين وتحولها إلى سوق الأسهم.
(ملخص سابق: تقرير توقعات سوق العملات المشفرة لعام 2026 من فيديتي: المزيد من الدول قد تؤسس احتياطيات بيتكوين، والاحتفاظ طويل الأمد بـ BTC لا يزال مجديًا)
(معلومات إضافية: البيتكوين وصل إلى 9 ملايين دولار، لماذا تتصدر عملات الميم PEPE و DOGE دائمًا عند ارتفاع الأسعار؟)

فهرس المقال

• تدفق الأموال نحو الأسهم، وسجل تدفقات ETF صافي قياسي
• IBIT يتحول من نجم إلى عبء
• ضغط مزدوج من السياسات والنفسية السوقية

قام محلل بلومبرج إريك بالتشوناس على منصة X بإحصاء نتائج ETF العالمية لعام 2025، حيث بلغت التدفقات الصافية 1.49 تريليون دولار، مسجلة رقمًا قياسيًا. هذا التدفق الرئيسي توجه نحو الأسهم الأمريكية، والسندات، والاستراتيجيات النشطة.

وفي الوقت نفسه، لم يتوسع صندوق البيتكوين (BlackRock) (IBIT) بل أصبح المنتج الوحيد من بين أكبر 15 ETF الذي سجل عائدًا سلبيًا، بانخفاض سنوي قدره 6.41%. يتضح أن المستثمرين العالميين قد بدأوا في التراجع عن البيتكوين بعد أن كانوا يتذوقونه ويخرجونه من القدر العام الماضي.

الحصيلة النهائية: سجلت ETFs تدفقات قياسية بلغت 1.48 تريليون دولار في 2025 (بمعدل يقارب 6 مليارات دولار يوميًا)، وهو أعلى بنسبة 28% من رقم العام الماضي. $VOO بلغت التدفقات 138 مليار دولار، وهو أعلى بنسبة 18% من الرقم القياسي الذي حققته العام الماضي. أيضًا، استحوذت 3,525 ETF (على 72% من الإجمالي) من التدفقات النقدية. إليكم قائمة القادة النهائية. عمل رائع للجميع. pic.twitter.com/aoLF73rE4f

— إريك بالتشوناس (@EricBalchunas) 2 يناير 2026

تدفق الأموال نحو الأسهم، وسجل تدفقات ETF صافي قياسي

وفقًا لبيانات سوق ETF الأمريكية، بلغت التدفقات الصافية على ETF المدرجة في الولايات المتحدة في عام 2025 حوالي 1.49 تريليون دولار. استحوذت أسهم السوق الأمريكية والسندات ذات التصنيف الاستثماري على معظم الطلبات، وفسر السوق ذلك على أنه نتيجة لخفض الضرائب وتخفيف اللوائح خلال الذكرى السنوية لتولي ترامب، مما عزز توقعات أرباح الشركات. كما أن عمالقة الذكاء الاصطناعي كانوا بمثابة محرك صاروخي، وأصبح “شراء الأسهم الأمريكية الكبرى” الخيار الأبسط والأكثر توازنًا من حيث المخاطر والعائد، مما دفع الأموال من مراكز التحوط الأصلية إلى الأسهم ذات النمو الحقيقي والاستراتيجيات النشطة.

IBIT يتحول من نجم إلى عبء

في بداية عام 2024، كان يُنظر إلى صندوق ETF الخاص بالبيتكوين على أنه تذكرة دخول للمؤسسات، ولكن الواقع أصبح قاسيًا بعد عام.

حجم IBIT يتراوح بين 950 مليار و1 تريليون دولار. بالمقارنة، ارتفعت أسعار الذهب ETF بنسبة 65% خلال نفس الفترة، بينما انخفض IBIT بنسبة 6.41% سنويًا، ليصبح المنتج الوحيد من بين أكبر 15 ETF الذي يسجل عائدًا سلبيًا. وأوضح التحذير الأكثر وضوحًا في نوفمبر وديسمبر، حيث خرج أكثر من 4.5 مليار دولار من التدفقات خلال الربع، وانخفض سعر البيتكوين الفوري بنسبة 35% من أعلى مستوياته التاريخية، مما يدل على أن المؤسسات تعتبر البيتكوين “رأس مال مخاطرة”، وتبدأ في سحب الأموال بشكل أولوية في الربع الرابع من 2025.

ضغط مزدوج من السياسات والنفسية السوقية

أشارت رؤية الاستثمار التي أصدرتها ستايت ستريت في نهاية العام الماضي إلى أنه عندما تكون الأسهم الأمريكية والذهب في اتجاه صعودي، وتوجد مزايا ضريبية وتنظيمية، لا يوجد سبب لتحمل المستثمرين تقلبات عالية في أصول البلوكشين.

لقد تجاوزت مكاسب البيتكوين بعد النصف في 2024 ومرور ETF مرحلة التحقق المفرط، وأصبح البيتكوين بدون سرد جديد يتبع الاتجاهات الكلية بشكل سلبي، وDAT مجرد ظاهرة عابرة. ومع ذلك، من ناحية أخرى، دخل البيتكوين بالفعل في فئة الأصول العالمية، وطبيعته فريدة جدًا، ومن المحتمل أن تستمر في التغير من منظور السوق.