من سيفوز في نزاع بوابة الدفع في الاحتياطي الفيدرالي؟

العنوان الأصلي: «البنوك تطالب بتأجيلات مع دفع شركات العملات المشفرة للسعي للوصول إلى مدفوعات الاحتياطي الفيدرالي» الكاتب: إيميلي ميسون وإيفان فاينبرغر، بلومبرغ الترجمة: بيغي، بلوك بيتس

مقدمة المحرر: قواعد الوصول إلى نظام الدفع الأمريكي تقف عند نقطة حرجة. المصرفيون يرغبون في الحفاظ على السيطرة على المدخل إلى الاحتياطي الفيدرالي لمنع حالات الذعر المالي وفوضى التنظيم؛ بينما تسعى شركات العملات المشفرة والتكنولوجيا المالية إلى التخلص من الوسيط المصرفي، والوصول مباشرة إلى نظام المقاصة المركزي. تتشابك أرباح العملات المستقرة، وصلاحيات الحساب، والمسؤوليات التنظيمية، مما يؤدي إلى تصعيد النقاش حول هذا النظام. لم يعد الجدل يتركز على تصميم حساب معين، بل على من يحق له الوصول مباشرة إلى البنية التحتية للدفع في الولايات المتحدة.

وفيما يلي النص الأصلي:

أعلن القطاع المصرفي رسميًا معارضته لفتح نظام الدفع الخاص بالاحتياطي الفيدرالي مباشرة لشركات العملات المشفرة والتكنولوجيا المالية، مما أدى إلى تصعيد الجدل حول «من يملك الحق في السيطرة على المدخل الرئيسي للبنية التحتية للدفع الأمريكية».

قدمت معهد السياسات المصرفية الأمريكية، ورابطة المقاصة، ومنتدى الخدمات المالية، في رسالة مشتركة، حججًا مفصلة تطالب بانتظار 12 شهرًا قبل أن يتمكن الشركات من التقدم بطلب للحصول على حساب دفع. وتؤكد هذه الجماعات بشكل خاص أنه يجب عدم السماح للجهات التي تصدر العملات المستقرة الجديدة إلا بعد إثبات قدرتها على التشغيل الآمن والمستقر. وإذا اتجهت الخلافات إلى القضاء، فقد تصبح هذه الحجج أساسًا لتصعيد النزاع.

الجدل الرئيسي يدور حول: هل يُسمح بالوصول المباشر إلى «قناة» الاحتياطي الفيدرالي»، وهو امتياز ظل محتكرًا من قبل النظام المصرفي لفترة طويلة. حاليًا، لا تزال شركات العملات المشفرة والتكنولوجيا المالية تعتمد على البنوك الشريكة للحصول على دعم البنية التحتية للامتثال، مثل الوصول إلى أنظمة الدفع ومراقبة مكافحة غسيل الأموال. وتقترح خطة «الحساب الضيق» (skinny account) إمكانية السماح لمصدري العملات المستقرة وشركات الدفع بتجاوز الوسيط المصرفي، والوصول مباشرة إلى نظام الاحتياطي الفيدرالي.

يرى الاتحاد المصرفي أن شروط هذه الحسابات يجب أن تتطلب أن يكون لدى مقدم الطلب سجل تشغيل ناجح وآمن لمدة لا تقل عن 12 شهرًا. وأشاروا إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يفتقر إلى الخبرة الكافية مع العديد من المؤسسات المحتملة، كما أنه لا يملك صلاحية تنظيم معظمها بشكل مباشر. على الرغم من أن قانون «Genius» الذي وقعه الرئيس في يوليو من هذا العام أصبح ساري المفعول، إلا أن الإطار التنظيمي المحدد لمشغلي العملات المستقرة لا يزال غير مكتمل.

وفي رسالة مشتركة قدمت في 6 فبراير، أكد معهد السياسات المصرفية، ورابطة المقاصة، ومنتدى الخدمات المالية أن، على الرغم من أن المقترح يضع بعض التدابير الوقائية المهمة للنظام المالي، إلا أنه لا يضمن بالضرورة تجنب مخاطر الذعر التي قد تواجهها المؤسسات الجديدة.

وحذر تنظيم الرقابة المالية «Better Markets» من أن الاتجاه العام قد لا يكون في صالح البنوك. وكتب الرئيس التنفيذي لـ«Better Markets»، دينيس كيليهير، في تعليقه: «من المحتمل جدًا أن يتم تنفيذ ترتيبات تقديم حسابات الدفع من قبل الاحتياطي الفيدرالي، بغض النظر عن المعارضة». وكان آخر موعد لاستطلاع الآراء العامة الأسبوع الماضي.

ولمواجهة هذه المخاوف بشكل استباقي، وامتثالًا لقواعد قانون «Genius» المتوقع صدوره، بدأت العديد من شركات التكنولوجيا المالية والعملات المشفرة في التقدم بطلبات للحصول على ترخيص بنك ائتمان وطني، وأوضح بعضها أن هدفه النهائي هو التقدم بطلب للوصول إلى الحساب الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي (master account).

وفي عام 2022، أدخل الاحتياطي الفيدرالي آلية تقييم متعددة المستويات لتقييم طلبات الحساب الرئيسي. قدم بنك Anchorage Digital، الحاصل على ترخيص بنك ائتمان وطني، مؤخرًا طلبًا كـ«الطبقة الثالثة» (tier 3)، وهو تصنيف عادةً ما يشير إلى أعلى معايير التدقيق. ويطالب الاتحاد المصرفي الأمريكي بأن يقتصر حق الوصول إلى الحساب الرئيسي على المؤسسات التي تُصنف كـ«الطبقة الأولى» (tier 1)، والتي تخضع مباشرة لرقابة الهيئات الفيدرالية، وتحمل تأمين الودائع الفيدرالي.

كما أشار هذا الاتحاد إلى أن الحسابات الجديدة لا ينبغي أن تُستخدم كـ«منصة انطلاق» للوصول إلى الحساب الرئيسي، ويجب أن يتم الحصول على حق الوصول عبر عملية تقديم طلب مستقلة.

وترى شركتا Circle وAnchorage أن خطة «الحساب الضيق» المقترحة، في تصميمها، جامدة جدًا وذات قيود صارمة. على سبيل المثال، لا تسمح الخطة الحالية للمستخدمين بالوصول إلى FedACH، وهو نظام دفع يتعامل مع تريليونات الدولارات سنويًا. وأوضح عضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي، كريستوفر والر، عند طرحه لأول مرة خطة الحساب، أن الحسابات الضيقة لا توفر حدًا للسحب على المكشوف، ولا يمكن استخدامها لتمويل عمليات التسهيل النقدي. وأشارت Circle في رسالتها إلى أن قرار فتح FedACH للحسابات يعتمد على إمكانية وضع ضوابط لمنع السحب على المكشوف.

وفي 24 أكتوبر 2025، عقدت لجنة الاحتياطي الفيدرالي اجتماعًا علنيًا في واشنطن، حيث ألقى كريستوفر والر كلمة. تصوير: أل دراغو / بلومبرغ.

كما انتقدت جمعية التكنولوجيا المالية (Financial Technology Association) الحد الأقصى للرصيد الليلي، والذي يُحدد بـ5 مليارات دولار أو 10% من الأصول الإجمالية (الأقل)، معتبرة أن هذا الحد صارم جدًا بالنسبة للشركات التي تتعامل مع حجم معاملات يومي يتجاوز عشرات المليارات من الدولارات.

وأشارت Anchorage إلى أنه إذا استمر هذا الحد، سيتعين على المستخدمين إيداع الأموال التي تتجاوز الحد في حسابات بنكية شريكة بشكل ليلي. وأضافت أن أصحاب الحسابات يجب أن يكونوا قادرين على الحصول على فوائد على أرصدتهم في حساب الاحتياطي الفيدرالي.

وتتزامن هذه المناقشات مع قضية حساسة أخرى: هل يُسمح لمنصات التداول المشفرة مثل Coinbase Global Inc. بتقديم حوافز على أرباح مرتبطة برصيد العملات المستقرة للمستخدمين. حاليًا، تقدم Coinbase عائدًا بنسبة 3.5% على أرصدة USDC الخاصة بها. ويرى القطاع المصرفي أن هذا قد يهدد ودائع العملاء ويقلل من قاعدة ودائع البنوك، مما يبطئ تشريع القوانين ذات الصلة.

ويُذكر أن البيت الأبيض تدخل في المفاوضات، ويأمل في التوصل إلى حل قبل نهاية الشهر.

ومع ذلك، لم تكن هذه المخاوف محور النقاش في رسالة «الحساب الضيق».

وحذر منظمو الاستقرار المالي والجماعات المصرفية من أن هذه الحسابات المقترحة تتجاوز صلاحيات الاحتياطي الفيدرالي، وقد تخلق مخاطر نظامية كبيرة.

وفي رسالتها، صرحت منظمة الرقابة المالية «Better Markets»: «يُظهر المقترح بوضوح أن الاحتياطي الفيدرالي يدرك أن المؤسسات التي تتقدم بطلبات للوصول إلى حسابات الدفع، الآن وفي المستقبل، تشكل مخاطر كبيرة على النظام المالي، ولهذا السبب يركز المقترح بشكل كبير على تدابير الحد من المخاطر».