كتابة: فارس الكريبتو
اجتماع السياسة الخاصة بالعملات المستقرة الذي عقد في البيت الأبيض في 10 فبراير يُعتبر خطوة رئيسية لكسر الجمود في قانون "كلاريتي" (HR 3633).
تمت الموافقة على هذا القانون في مجلس النواب، وكان من المقرر أن يُراجع في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ في 15 يناير، لكنه أُجل حالياً دون جدول زمني محدد.
في السابق، لم يتفق المشاركون في اجتماع البيت الأبيض في 2 فبراير على أرباح أو مكافآت العملات المستقرة، وتوقع السوق أن يتم التفاوض بشكل تدريجي بدلاً من التوصل إلى اتفاق نهائي مرة واحدة، حيث تم تصنيف "عوائد" العملات المستقرة كجدل رئيسي في التشريع.
الجدل الرئيسي يدور حول التصنيف القانوني لمكافآت العملات المستقرة، هل هي مكافآت استرداد / ولاء، بديل لفوائد البنوك، أم أنها منتجات ذات عوائد تتطلب فحصًا أوراق مالية.
شركة Coinbase تروّج في Coinbase One أن USDC يمكن أن يحصل على مكافأة بنسبة 3.50% (معدل الفائدة متغير ويخضع لقيود جغرافية)، بينما معدل الفائدة على الودائع البنكية حوالي 0.1%، وأشار تقرير "وول ستريت جورنال" إلى أن هذا الاختلاف أثار معارضة قوية من البنوك، وتوقع وزارة الخزانة الأمريكية أن ينخفض الودائع بمقدار 6.6 تريليون دولار في أسوأ الحالات، مما دفع النقاش من مستوى المنتج إلى مستوى السياسات النظامية.
النص الخاص بقانون HR 3633 الذي أقره مجلس النواب يتضمن بندين رئيسيين:
الأول هو "حماية الحفظ الذاتي" لضمان حقوق المستهلكين في حماية محافظهم المادية / البرمجية والمعاملات من نظير إلى نظير؛
الثاني هو استثناء "الأنشطة المالية اللامركزية غير الخاضعة لهذا القانون" من بعض التنظيمات.
هذا يضع أساسًا لتقييم النسخ المستقبلية، حيث قد تقلل التعديلات اللاحقة من صلاحيات المحافظ من خلال تعريف خدمات الوساطة، بينما تعتمد فعالية استثناءات DeFi على تعريف "نشاطات DeFi" و"التحكم" و"دور الوسيط".
تظهر احتمالات التفاوض ثلاثة سيناريوهات: النتيجة الأساسية هي بعض التنازلات، مع الاحتفاظ بالمكافآت المرتبطة بالأنشطة / آليات العضوية، بينما ستقيد العوائد السلبية المستندة إلى الرصيد، مما يدفع تصميم المنتجات نحو حوافز للاستخدام بدلاً من عوائد الاحتفاظ.
السيناريو المتفائل هو التوصل إلى تسوية بشأن العائدات، مما يدفع مجلس الشيوخ لإعادة ترتيب جدول المراجعة؛ أما السيناريو السلبي فهو استمرار الجمود في نزاع العوائد، مما يزيد الفجوة بين نص القانون وإجراءات مجلس الشيوخ.
إذا خضعت مكافآت العملات المستقرة لتنظيم واسع، فقد تصبح قنوات الدخول، والوكالات الحاضنة، عوائق أمام حصول المستخدمين على العوائد؛ ويُعد تنظيم السوق للأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (اللائحة التنظيمية للأسواق في الأصول المشفرة) مرجعًا لتقييد عوائد الفوائد المماثلة، ويواجه المشرعون الأمريكيون معضلة بين الالتزام بنمط قيود معين واحتفاظهم بقنوات المكافآت.
بالنسبة للمستخدمين، فإن الاختبار الرئيسي هو بعد تعديل مجلس الشيوخ والتشاور بين المجلسين، هل لا تزال حماية الحفظ الذاتي واستثناءات DeFi فعالة.
