هل قوة المعاملات البالغة 3,300 TPS تخفي إيرادات ضعيفة من بروتوكول سولانا؟

تشير بيانات TokenTerminal إلى أن سولانا حالياً تتعامل مع حجم معاملات يومي يقارب ثلاثة أضعاف إيثريوم (ETH) L1 وجميع حلول L2 مجتمعة. هذا الحجم المذهل يؤكد مكانة سولانا كمنصة رائدة في القدرة على التنفيذ مع معدل نقل عالي.

المصدر: TokenTerminal على وجه التحديد، مع حوالي 285 مليون معاملة يومياً وسرعة معالجة تصل إلى 3300 معاملة في الثانية (TPS)، أثبتت سولانا تفوقها الواضح. القدرة على معالجة حجم كبير من المعاملات مع رسوم منخفضة جداً هي العامل الرئيسي الذي ساعد الشبكة على تحقيق إنجازات ملحوظة.

وبفضل ذلك، يتزايد تفاعل المستخدمين على سولانا باستمرار، حيث وصل عدد العناوين النشطة إلى 2.6 مليون. وهذا يعزز جاذبية سولانا في مجالات مثل تداول DeFi، والمدفوعات، والتطبيقات ذات التردد العالي للمعاملات.

ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن مكونات المعاملات تلعب دوراً هاماً في تقييم الأداء الحقيقي. فالمعاملات التصويتية تساهم في زيادة إجمالي عدد المعاملات، لكن عدد المعاملات الفعلي من المستخدمين أقل. معدل نجاح المعاملات يتراوح بين 40% و50%، مما يعكس حالة الاختناق والطلب الناتج عن البوتات.

على الرغم من ذلك، فإن القدرة الرائدة في معدل النقل لدى سولانا دفعت عملية توسعة النظام البيئي وتسريع دوران السيولة. ومع ذلك، فإن الحفاظ على نمو مستدام على المدى الطويل يتطلب تحسين موثوقية الشبكة بشكل عاجل.

نسبة استخدام سولانا مقابل القيمة المضافة

على الرغم من أن سولانا تتصدر في حجم المعاملات، إلا أن هذا التفوق لا يترجم بالكامل إلى قيمة مالية مقابلة. يومياً، تعالج الشبكة حوالي 86 مليون معاملة غير تصويتية، وتولد فقط حوالي 622,000 دولار من رسوم المعاملات على السلسلة.

على العكس، فإن ترون (TRX) رغم نشاطها الأقل، تخلق حوالي 948,000 دولار من رسوم المعاملات يومياً، بفضل استقرار معاملات العملات المستقرة. رسوم سولانا المنخفضة جداً، التي تتراوح بين 0.003 و0.007 دولار لكل معاملة، تساعد على تحقيق حجم كبير للشبكة لكنها تحد من قدرة البروتوكول على تحقيق أرباح.

المصدر: DeFiLlama ومع ذلك، فإن القيمة الاقتصادية تتجه تدريجياً نحو طبقة التطبيقات. سجلت سولانا إجمالي رسوم معاملات بقيمة 7.57 مليون دولار، منها 6.66 مليون دولار من التطبيقات على المنصة.

وفي المقابل، لا تزال إيثريوم تتفوق بإجمالي رسوم معاملات يقارب 18 مليون دولار، منها 11.7 مليون دولار من إيرادات التطبيقات. علاوة على ذلك، تمتلك إيثريوم قدرة أكبر على خلق قيمة من خلال آليات حرق الرسوم وقيمة استخراج المعدنين (MEV)، حيث تحصل على حوالي 107,000 دولار.

لذا، على الرغم من أن سولانا تتصدر في حجم المعاملات وجاذبيتها من خلال التطبيقات، إلا أن إيثريوم وترون لا تزالان تظهران كفاءة متفوقة في تحسين القيمة الاقتصادية، مما يبرز فجوة واضحة بين حجم الاستخدام والربحية المحتملة.

ضغط البيع المتزايد من عمليات التصفية من قبل الحيتان

رغم تفوقها في القدرة على التنفيذ، تواجه سولانا تحديات اقتصادية تزيد من احتمالية التقلبات. سلوك الحيتان يعكس حالياً توترات في إعادة هيكلة رأس المال. حيث أرسل محفظة كبيرة 60,000 SOL، بقيمة 4.42 مليون دولار، إلى بينانس عبر عمليات تحويل متتالية.

خلال بضع ساعات، وصلت عمليتان لإيداع 30,000 SOL لكل منهما إلى إجمالي 4.82 مليون دولار. سابقاً، كانت عمليات التحويل الأصغر—20,000، 19,900 و1,180 SOL—قد رفعت إجمالي SOL المودعة في المنصة إلى أكثر من 100,000 SOL.

المصدر: OnChainLens/ من الجدير بالذكر أن سلسلة الأحداث هذه حدثت بعد أن سحب محفظة 111,945 SOL، بقيمة حوالي 17.16 مليون دولار، كانت مخصصة سابقاً للستاكينج. ومع ذلك، فإن تدفق الأموال العائد لم يتجاوز 9.78 مليون دولار، مما أدى إلى خسارة قدرها 7.38 مليون دولار، أي بنسبة 43%. عمليات التحويل المتتالية غالباً ما تُستخدم لتقليل تأثير الانزلاق السعري أثناء التصفية.

تحقيق خسارة بهذا الحجم على نطاق واسع يخلق ضغط بيع محلي، ويزيد من حالة الحذر مع استمرار سعر SOL في التداول حول مستويات منخفضة بعد التصحيح. هذا يعكس التحديات التي تواجهها سولانا في الحفاظ على استقرار اقتصادي طويل الأمد.