ماذا سيحدث بعد ذلك مع سعر البيتكوين عندما ينخفض التضخم ويتراجع الطلب؟

الأسواق تدخل الآن في فترة إعلان مؤشر أسعار المستهلك (CPI) مع توقعات بانخفاض التضخم بشكل طفيف، استنادًا إلى البيانات السابقة التي أظهرت اتجاهًا نحو التهدئة وظروف مالية ميسرة. البيانات المنشورة تلبي هذا التوقع: انخفض معدل CPI الإجمالي إلى 2.4% وانخفض معدل CPI الأساسي إلى 2.5%. هذا أدى إلى تقليل ضغط عوائد السوق الحقيقية وتعزيز المزاج المتمثل في المخاطرة في سوق الأسهم.

ومع ذلك، فإن البيتكوين (BTC) لا يعكس هذا الاتجاه الإيجابي، بسبب غياب المشترين على هامش السوق الفوري في الولايات المتحدة.

مؤشر Coinbase Premium والتباين السوقي

ظل مؤشر Coinbase Premium في حالة سلبية لعدة أشهر، ويتراوح عادة بين -0.02% و -0.08%، مما يدل على أن أسعار التداول على Coinbase أقل من تلك على البورصات الخارجية.

المصدر: CryptoQuant هذا التباين يعكس نشاط البيع على أساس فرق السعر عندما يقوى السوق الأمريكي، نقص استقرار تدفقات صناديق ETF، وتفضيل أدوات المشتقات على التداول الفوري.

لا يمكن لمعدلات العلاوة أن تحافظ على الحالة الإيجابية خلال الارتفاع من 100,000 دولار إلى 120,000 دولار، لأن المشترين تدخلوا متأخرًا في موجات الاختراق. ثم سرعان ما انسحبوا عندما انخفضت السيولة، مما جعل دافع الارتفاع هشًا وزاد من حساسية السوق تجاه الانخفاضات.

عندما انخفض سعر البيتكوين إلى 68,900 دولار، وأظهرت معدلات العلاوة قرب -0.06%، فإن ذلك يدل على أن المستثمرين في الولايات المتحدة يردون على تقلبات السعر بدلاً من قيادة الاتجاه.

لتحسين الوضع، يجب أن تتحول معدلات العلاوة إلى الحالة الإيجابية بشكل مستدام، ويجب أن تصبح تدفقات صناديق ETF مستقرة ومتواصلة، لتأكيد امتصاص السوق الفوري. وحتى يحدث ذلك، يظل البيتكوين في مرحلة تأكيد التعافي، ولم يُثبت بعد وجود اتجاه صعودي واضح.

عوامل العرض والطلب: الطلب الفوري وتدفقات صناديق ETF

في الدورة الحالية، برزت صناديق ETF البيتكوين الفورية المدارة كآلية رئيسية لنقل رأس المال من المؤسسات. ومع ذلك، فإن سلوك هذه الصناديق في فبراير 2026 أظهر ترددًا واضحًا، بدلاً من اليقين.

يعكس مشاركة المؤسسات نقص الحسم، وهو واضح في الطلب الفوري في الولايات المتحدة. تدفقات صناديق ETF الفورية أصبحت غير متسقة، رغم وجود إشارات اقتصادية كلية داعمة. حتى 13 فبراير، سجلت التدفقات الخارجة 410 ملايين دولار، ليصل الإجمالي خلال يومين إلى ما يقارب 686 مليون دولار.

تُظهر عمليات سحب الأموال من الصناديق الكبيرة أن المستثمرين يقللون من تعرضهم للبيتكوين، بدلاً من توسيع مراكزهم.

المصدر: Farside كانت التوقعات الأولية تتعلق بتراكم مستقر من قبل المؤسسات بعد إشارات إيجابية من CPI والمزاج المتفائل في سوق الأسهم. لكن، بدلاً من التراكم على المدى الطويل، اتجه المستثمرون إلى استراتيجيات أكثر حذرًا، باستخدام موجات الارتفاع لإعادة توازن المخاطر.

وفي الوقت نفسه، تعزز تدفقات الأموال الخارجة من البورصات من سياق البيع المستمر. تظهر موجات التدفق الخارجي الكبيرة بشكل متكرر خلال الدورة، مع بعض الارتفاعات التي تتجاوز 100,000 بيتكوين خلال مراحل التوزيع الرئيسية. حتى أن الذروات السابقة وصلت إلى حوالي 175,000 إلى 190,000 بيتكوين، مما يدل على فترات أوامر البيع القوية.

المصدر: CryptoQuant ضعف تدفقات العملات المستقرة يقلل أيضًا من القدرة على الشراء، ويؤكد هشاشة الطلب ويحافظ على سعر البيتكوين في مرحلة تأكيد التعافي، بدلاً من التوسع.

ضغط البيع: حدود الدافع الصعودي

لا يزال ضغط البيع القوي يهيمن على التدفقات، مما يعكس ضعف الطلب الفوري كما أظهره مؤشر Coinbase Premium. غالبًا ما يكون حجم التداول الصافي للمشترين سلبيًا، ويتجاوز أحيانًا -200 مليون ويقترب أحيانًا من -450 مليون.

يظهر هذا الاختلال عندما يستخدم "الحيتان"، وصناديق الاستثمار والمتداولون بالرافعة المالية، أدوات الدفع لتعزيز الارتفاعات في ظل سيولة لا تزال ضعيفة. إن تحقيق الأرباح وتقليل المخاطر من المراكز الوقائية سرعان ما يدفع إلى عمليات بيع على السوق. ونتيجة لذلك، فإن موجات الارتفاع تفتقر إلى دعم مستدام من التداول الفوري.

المصدر: CryptoQuant تظهر موجات الارتفاع الصغيرة التي تتجاوز +100 مليون خلال عمليات تشديد المراكز القصيرة وشراء عند انخفاض السعر. ومع ذلك، فإن تدفقات الأموال تتراجع بسرعة، مما يدل على أن المشترين يردون على الانخفاضات بدلاً من قيادة عمليات التعافي.

عندما يقترب سعر البيتكوين من 100,000 دولار، تظهر المتوسطات السلبية باستمرار أن التوزيع يحدث خلال موجات الارتفاع، مما يعكس انخفاض السعر بالنسبة لمستويات الخصم الأعلى في السوق الأمريكي.

باختصار، على الرغم من أن عمليات الشراء التفاعلية ساعدت على تقليل مخاطر الهبوط، إلا أن ضغط البيع القوي وضعف الطلب الفوري يقيّدان الدافع الصعودي. هذا يحافظ على توازن السوق، لكنه لا يثبت بعد وجود اتجاه صعودي واضح.