-
تقول استراتيجية إن ممتلكاتها من البيتكوين تغطي الدين الصافي أكثر من ثماني مرات بأسعار السوق الحالية.
-
حتى لو انخفض سعر البيتكوين إلى 8000 دولار، تقول الشركة إن احتياطياتها ستتطابق مع إجمالي الديون.
-
لا تزال استراتيجية تشتري البيتكوين على الرغم من خسائر غير محققة تزيد عن 5 مليارات دولار.
تقدم مايكل سايلور، رئيس مجلس إدارة استراتيجية، للدفاع عن موقف الشركة من البيتكوين مع استمرار تقلبات السوق. وأبرز بيانات جديدة من الميزانية العمومية لعرض كيفية إدارة الشركة للمخاطر. تركز التحديثات على تغطية الديون والتخطيط على المدى الطويل. ونتيجة لذلك، تحول الاهتمام من الخسائر قصيرة الأجل إلى القوة الهيكلية.
خطتنا هي تحويل ديوننا القابلة للتحويل إلى أسهم خلال 3-6 سنوات. https://t.co/yRsCuCRNHl
— مايكل سايلور (@saylor) 15 فبراير 2026
ممتلكات البيتكوين توفر وسادة ديون
تقارير استراتيجية الأخيرة تقارن احتياطيات البيتكوين بالالتزامات المستحقة. عند سعر بيتكوين يقارب 69000 دولار، تبلغ ممتلكات الشركة حوالي 49.3 مليار دولار. ويقارب صافي الدين 6.0 مليارات دولار. هذا يعني أن الاحتياطيات تغطي الديون أكثر من ثماني مرات.
كما قامت الشركة بمحاكاة انهيار سوق شديد. إذا انخفض سعر البيتكوين بنسبة حوالي 88% إلى 8000 دولار، ستنخفض قيمة الاحتياطيات إلى حوالي 6.0 مليارات دولار. ومع ذلك، ستظل الأصول تتماشى مع إجمالي الدين الصافي. في هذا السيناريو، ستظل نسبة التغطية حوالي 1.0 مرة.
علاوة على ذلك، أوضحت استراتيجية هيكل ديونها بالتفصيل. تستحق السندات القابلة للتحويل بين 2027 و2032. لذلك، لا تواجه الشركة ضغط سداد قريب. تخطط الإدارة لتحويل أجزاء من هذا الدين إلى أسهم مع مرور الوقت. هذا النهج يقلل من الحاجة إلى اقتراض إضافي من الدرجة الأولى.
خلال مكالمة أرباح الربع الرابع، تناول التنفيذيون مخاطر الهبوط مباشرة. وأشاروا إلى أن الضغط الحقيقي سيظهر فقط إذا ظل سعر البيتكوين بالقرب من 8000 دولار لعدة سنوات. في ظل الظروف الحالية، وصفوا الميزانية العمومية بأنها مستقرة.
الشراء مستمر رغم الخسائر الورقية
أبلغت استراتيجية مؤخرًا عن خسائر غير محققة تزيد عن 5 مليارات دولار. ومع ذلك، استمرت الشركة في إضافة إلى خزينة البيتكوين الخاصة بها. الأسبوع الماضي، اشترت 1142 بيتكوين بقيمة حوالي 90 مليون دولار. يعكس هذا الشراء استراتيجية تراكم ثابتة.
بالإضافة إلى ذلك، أشار القادة إلى احتمال المزيد من الشراء. غالبًا ما تسبق التحديثات المنتظمة من سايلور عمليات شراء جديدة. حافظت استراتيجية على نمط ربع سنوي من توسيع احتياطيات البيتكوين.
تبع رد فعل المستثمرين بسرعة. ارتفعت أسهم MSTR بما يقرب من 10% في التداول قبل السوق بعد إشارات الشراء المتجددة. يوحي هذا التحرك بثقة في نهج الشركة على المدى الطويل. ومع ذلك، يحذر بعض المحللين من تقلبات السوق المرتبطة بامتلاك احتياطيات كبيرة من الأصول الرقمية.
بعيدًا عن التمويل المؤسسي، روّج سايلور للبيتكوين على المستوى السياسي. وشجع المسؤولين الأمريكيين على النظر في البيتكوين كجزء من الاحتياطيات الاستراتيجية. ويرى أن الأصل يعادل الذهب في تخزين القيمة على المدى الطويل. الآن، تقدم استراتيجية خزينة البيتكوين الخاصة بها كاستراتيجية نمو وكضمان مالي.
