ملخص سريع
- سجلت تدفقات صناديق البيتكوين الفورية الخارجة يوم 19 فبراير يومها الثالث على التوالي من عمليات السحب.
- كانت إجمالي التدفقات الخارجة على مدى خمسة أسابيع أقل بقليل من 4 مليارات دولار، بعد تدفقات أسبوعية منذ منتصف يناير.
- لا يزال الخبراء منقسمين حول ما إذا كانت هذه الحركة تمثل "إعادة ضبط محكومة" أم أن ضغط البيع سيستمر.
سجلت صناديق البيتكوين ETFs يوم الخميس يوماً آخر من التدفقات الخارجة، ممتدةً سلسلة خسائر استمرت خمسة أسابيع والتي أزالت الآن ما يقرب من 4 مليارات دولار من المنتجات.
شهدت صناديق البيتكوين الفورية تدفقات خارجة صافية بقيمة 165.76 مليون دولار في 19 فبراير، مما يمثل اليوم الثالث على التوالي من عمليات السحب، وفقًا لبيانات SoSoValue. وأدت عمليات السحب الأخيرة إلى أن يصل إجمالي الخسائر على مدى خمسة أسابيع إلى أقل من 4 مليارات دولار، بعد تدفقات أسبوعية قدرها 403.9 مليون دولار، 359.9 مليون دولار، 318.1 مليون دولار، 1.49 مليار دولار، و1.33 مليار دولار منذ منتصف يناير.
تختبر التدفقات الخارجة المستمرة ما إذا كانت شهية المؤسسات للاستثمار في البيتكوين تتراجع أم أنها ببساطة تعيد ضبط وضعها بعد عام قوي في 2025، حيث ينقسم الخبراء حول ما إذا كانت هذه النزيف يعكس ضعفًا هيكليًا أم إعادة توازن محكومة للديون.
خالف البيتكوين الاتجاه الهابط، حيث ارتفع بنسبة 1.4% خلال الـ 24 ساعة الماضية ليصل إلى حوالي 67,800 دولار، وفقًا لبيانات CoinGecko، مما رفع القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة بنسبة 1.6% إلى 2.4 تريليون دولار. لم تسجل العملات البديلة الكبرى، بما في ذلك Hyperliquid و Avalanche و Sui، مكاسب تقارب 4% في نفس الفترة، على الرغم من بقاء تدفقات ETFs في المنطقة السلبية.
لقد حسّن هذا الانتعاش المعنويات، حيث أعطى المستخدمون على سوق التوقعات Myriad، المملوك من قبل الشركة الأم لـ Decrypt، فرصة بنسبة 44% لارتفاع البيتكوين إلى 84,000 دولار — بزيادة 8% خلال اليوم.
هل هو تراجع أم إعادة ضبط؟
بالنسبة لمحلل Brickken، إنيمويل كاردوزو، فإن تدفقات ETFs الخارجة تروي قصة إعادة ضبط أكثر منها تراجع.
قال كاردوزو لـ Decrypt: "بعد عام 2025 قوي، من الطبيعي أن يقلل الصناديق ذات الرافعة المالية والمخصصون على المدى القصير من تعرضهم، خاصة في البيئة الاقتصادية الكلية الحالية، التي لا تزال غير مؤكدة وبالتالي متقلبة."
وأضاف: "هذا لا يشبه استسلام المؤسسات،" مشيرًا إلى أن التدفقات الخارجة تمثل جزءًا صغيرًا من إجمالي أصول ETFs المدارة، وأن التدفقات الصافية التراكمية منذ الإطلاق لا تزال إيجابية بشكل حاسم.
اعترف كاردوزو بالطلب الهيكلي على البيتكوين، متوقعًا أن يعيد توازن التدفقات الخارجة إذا انخفضت الرافعة المالية، مما يؤدي إلى استقرار السعر.
قدم إيليا أوتشنكو، كبير المحللين في CEX.IO، وجهة نظر أكثر حذرًا، مشيرًا إلى أن البيتكوين كافح للحفاظ على الزخم الصعودي تحت كلا السردين الأساسيين. قال لـ Decrypt: "من ناحية مخزن القيمة، قلل ارتفاع الذهب من جاذبية البيتكوين كبديل رقمي،" مضيفًا: "وفي الوقت نفسه، جذب الازدهار المستمر في الأسهم المدفوع بالذكاء الاصطناعي رأس مال مضارب نحو الأسهم التقنية بدلاً من العملات الرقمية."
قال أوتشنكو إن تدفقات ETFs كانت إلى حد كبير تعكس حركة سعر البيتكوين بدلاً من أن تسببها، مضيفًا: "في العديد من الطرق، عملت ETFs كمضخم لضعف السوق الأوسع، مع تسريع عمليات السحب خلال انخفاض الأسعار."
وأشار إلى إشارات على السلسلة تشير إلى أن ضغط البيع لا يزال قويًا نسبيًا، وأبرز ضعف الارتداد الأخير للبيتكوين، مشيرًا إلى أنه "حدث على حجم تداول متناقص، مما يوحي بأن قناعة المشترين لا تزال محدودة."
وبناءً عليه، يتوقع محلل CEX.IO أن يستمر السوق في التماسك لفترة طويلة أو أن يحدث تحرك حاسم آخر قبل أن يتلاشى ضغط البيع. قال: "ما لم يظهر البيتكوين تحولًا واثقًا من الزخم الهابط إلى الصاعد، قد تستمر التدفقات الخارجة من ETFs على المدى القريب."
