الرافعة المالية لعقود بيتكوين الآجلة تنخفض بشكل حاد مع تراجع الفائدة المفتوحة وتحول معدلات التمويل إلى السلبية وسط ضغط اقتصادي كلي.
تشهد أسواق المشتقات الخاصة ببيتكوين إعادة ضبط حادة مع استجابة المتداولين للضغوط الاقتصادية والجيوسياسية المتزايدة. تظهر مواقف العقود الآجلة تحولًا واضحًا بعيدًا عن المخاطرة، خاصة على منصة بينانس. أشار المحلل دارفوس إلى هذا الاتجاه في منشور حديث على إكس، موضحًا تراجعًا مستمرًا في الرافعة المالية خلال فبراير.
تراجع الفائدة المفتوحة مع تراجع المتداولين عن المخاطرة
تشير البيانات التي شاركها المحلل دارفوس في منشور على إكس إلى مرحلة تراجع واسعة في الرافعة المالية. يقوم المتداولون بتقليل مراكزهم المقترضة في مشتقات العملات الرقمية مع تدهور الظروف الاقتصادية الكلية في الأسابيع الأخيرة.
أعلن الرئيس دونالد ترامب عن فرض رسوم جمركية عالمية جديدة بنسبة 10% بموجب القسم 122. يأتي ذلك بعد حكم من المحكمة العليا ألغى الرسوم الجمركية السابقة. كما أبدت الإدارة استعدادها لتنفيذ ضربات محدودة ضد إيران، مما زاد من التوترات الجيوسياسية.
زاد ضعف البيانات الأمريكية من الحذر، حيث بلغ نمو الربع الرابع 1.4%، وهو أقل من التوقعات. من ناحية أخرى، سجل التضخم الأساسي لمؤشر الإنفاق الشخصي 3% فوق التوقعات. يخلق النمو الأبطأ والتضخم العنيد حالة من عدم اليقين، مما يضغط غالبًا على الأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين.
ردًا على ذلك، يميل المتداولون إلى تقليل تعرضهم، خاصة في أسواق العقود الآجلة حيث يزيد المخاطر.
🗞️ المستثمرون يتراجعون عن الرافعة المالية مع تزايد عدم اليقين
في ظل تزايد عدم اليقين، يبدو أن المستثمرين يتخذون تدابير احترازية من خلال تقليل استخدام الرافعة المالية عبر أسواق المشتقات.
⚠️ البيئة الاقتصادية الكلية والجيوسياسية الأوسع… pic.twitter.com/v2jgg4AyEP
— دارفوس (@Darkfost_Coc) 20 فبراير 2026
على خلفية ذلك، بدأ متداولو العقود الآجلة في تقليل المخاطر. أشار دارفوس إلى نسبة الرافعة المالية المقدرة على بيتكوين في بينانس كمؤشر رئيسي. تظل بينانس أكبر منصة لتداول عقود بيتكوين الآجلة وتستحوذ على أكثر من 31% من إجمالي الفائدة المفتوحة على بيتكوين، باستثناء CME.
خلال فبراير، انخفضت نسبة الرافعة المالية المقدرة على بينانس من 0.19 إلى 0.15. ولا تزال في اتجاه هابط. في الوقت نفسه، خرج حوالي 30,000 بيتكوين من الفائدة المفتوحة على المنصة. يشير تراجع الفائدة المفتوحة إلى أن المتداولين يغلقون مراكزهم بدلاً من إضافة مراكز جديدة.
انخفضت الفائدة المفتوحة لعقود بيتكوين الآجلة إلى حوالي 22 مليار دولار، بعد أن كانت تتراوح بين 40 و45 مليار دولار في ذروتها. هذا يعني أن ما يقرب من نصف المراكز قد تم إغلاقها.
تحولت معدلات التمويل عبر البورصات الرئيسية إلى السلبية، حيث تتراوح حول -0.017%. يدفع المراكز القصيرة للمراكز الطويلة، مما يعكس تحولًا بعيدًا عن مراكز الشراء المزدحمة. شهدت مراحل الارتفاع السابقة استمرارية في التمويل الإيجابي. تشير القراءات الحالية إلى أن الميل نحو الشراء قد تلاشى إلى حد كبير.
تدفقات ETF الفورية تعوض تباطؤ نشاط العقود الآجلة
يظهر نشاط بورصة شيكاغو التجارية صورة أكثر استقرارًا. يقف الفتح في عقود بيتكوين الآجلة في CME عند حوالي 23,800 عقد حتى 20 فبراير. غالبًا ما يشير التوازن في المراكز على CME إلى أن المستثمرين المؤسساتيين يحتفظون بمراكزهم ولا يخرجون بشكل مكثف.
وفي الوقت نفسه، شهدت صناديق بيتكوين ETF الفورية الأمريكية حوالي 88.1 مليون دولار من التدفقات الجديدة في يوم واحد. منذ إطلاقها، بلغت التدفقات الإجمالية حوالي 54.38 مليار دولار. تمتلك الصناديق الآن أصولًا بقيمة حوالي 92.82 مليار دولار، مع حجم تداول يومي يقارب 4.27 مليار دولار.
تُظهر التدفقات المستقرة بينما يتم إغلاق مراكز العقود الآجلة أن المستثمرين على المدى الطويل لا زالوا يشترون. عادةً ما يتخذ مستثمرو ETF قرارات تخصيص، وليسوا متداولين قصير الأمد. يتناقض هذا الطلب المستمر مع تراجع الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة.
جادل دارفوس بأن التراجع المستمر في الرافعة المالية يعكس وضعية حكيمة. تقليل التعرض خلال فترات عدم اليقين يمكن أن يحد من البيع الإجباري لاحقًا. يبدو أن المشاركين في السوق يركزون على الحفاظ على رأس المال بدلاً من chasing الارتفاعات.
حتى الآن، تظهر بيانات العقود الآجلة أن المتداولين يتراجعون. قد يعتمد التحرك التالي لبيتكوين على أقل من المضاربة وأكثر على وضوح النمو والتضخم والاتجاه الجيوسياسي.
