خدمات إعادة الرهن على الإيثيريوم المؤسسية من Anchorage Digital و Puffer Finance

أعلنت شركة إدارة الأصول المشفرة Anchorage Digital عن تكامل تقني مع Puffer Finance، مما يتيح للعملاء المؤسساتيين المشاركة مباشرة في إعادة رهن السيولة على منصة Anchorage للخدمات المصرفية. وفقًا لإعلان صدر يوم الخميس، يمكن للمستخدمين المؤسساتيين رهن ETH المحتفظ به عبر Anchorage واستلام رموز pufETH الخاصة بإعادة الرهن مباشرة في حساباتهم.

القيمة الأساسية للتكامل: مسار مشاركة المؤسسات بدون الحاجة لإدارة المدققين الذاتيين

الفرق الأكبر في هذا التكامل هو أنه أزال تمامًا أعلى عتبة لمشاركة العملاء المؤسساتيين في إعادة الرهن — إذ لا حاجة لتشغيل مدقق Ethereum الخاص بهم، ولا لإدارة بنية تحتية معقدة للرهن.

بالنسبة للمستثمرين المؤسساتيين التقليديين، يعني تشغيل عقدة مدقق تكلفة تقنية عالية، وتعقيد الامتثال، ومخاطر العقوبات الناتجة عن الأخطاء التشغيلية (Slashing). قامت Anchorage بتغليف هذه التعقيدات التقنية بالكامل، مما يمكّن المؤسسات من:

· إتمام عمليات الرهن ضمن إطار حسابات Anchorage الحالية

· استلام رموز pufETH مباشرة في الحساب (تمثل مركز ETH المعاد رهنه)

· نشر pufETH بمرونة على الشبكات المدعومة، مع استمرار تراكم مكافآت الرهن وإعادة الرهن

· تجنب نقل الأموال بين منصات متعددة، مما يقلل من مخاطر التشغيل وتعقيدات الامتثال التنظيمي

توضح Anchorage أن هذا التكامل هو جزء من استراتيجية أوسع للشركة لتوسيع نطاق وصول العملاء المؤسساتيين إلى خدمات السلسلة، والتي تشمل أيضًا الرهن، والحوكمة، والتسوية.

خلفية سوق إعادة الرهن: قطاع جديد بقيمة 7.2 مليار دولار

إعادة الرهن هو استراتيجية عائد جديدة ظهرت في بيئة PoS الخاصة بـ Ethereum في السنوات الأخيرة، وتتمحور حول إعادة نشر ETH المرهونة عبر بروتوكولات إعادة الرهن، لاستخدامها في تأمين خدمات لامركزية أخرى، وتحقيق مكافآت إضافية من البروتوكولات.

يعتمد البنية التحتية الأساسية لبيئة إعادة الرهن على EigenLayer، وهو بروتوكول أطلقته Eigen Labs، يتيح للETH المرهون أو رموز السيولة المرهونة توفير الأمان للخدمات على الشبكات خارج شبكة Ethereum. وفقًا لبيانات DefiLlama الأخيرة، فإن إجمالي القيمة المقفلة في بروتوكولات السيولة المرهونة يقارب 7.2 مليار دولار.

أما عن المشهد السوقي الحالي، فـ ether.fi يسيطر على حوالي 5.6 مليار دولار من إجمالي القيمة المقفلة، يليه Kelp DAO بحوالي مليار دولار وRenzo بحوالي 217 مليون دولار. إدارة Puffer Finance، التي تتكامل معها Anchorage، تدير حاليًا حوالي 62 مليون دولار من ETH المعاد رهنه.

اتجاه تسريع استراتيجيات صناديق Ethereum المؤسساتية

يعكس هذا التكامل اتجاهًا أوسع في السوق: حيث تتجه شركات صناديق Ethereum والمؤسسات الاستثمارية بشكل متزايد لاستكشاف استراتيجيات إعادة الرهن لتحقيق عوائد إضافية من ETH المملوك لديها. في أكتوبر الماضي، أعلنت شركة SharpLink Gaming عن خطط لنقل ETH بقيمة 200 مليون دولار من خزائنها إلى استراتيجيات الرهن وإعادة الرهن على منصة ether.fi وEigenCloud على منصة Linea.

وفي الوقت نفسه، تستعد شركة Anchorage Digital لتطوير المرحلة التالية، حيث يُذكر أنها تبحث عن جولة تمويل جديدة تتراوح بين 200 مليون و400 مليون دولار، وتدرس إمكانية طرح عام أولي (IPO) في العام المقبل.

الأسئلة الشائعة

ما هو pufETH، وماذا يمكن للمؤسسات أن تفعل به بعد امتلاكه؟

pufETH هو رمز إعادة الرهن السيولي الصادر عن Puffer Finance، ويمثل كل وحدة منه مركز ETH معين قام المالك بإعادة رهنه عبر بروتوكول Puffer. بعد امتلاك pufETH، يمكن للمؤسسات الاستمرار في تراكم مكافآت الرهن وإعادة الرهن على ETH الأساسي، بالإضافة إلى نشر pufETH على تطبيقات DeFi المدعومة (مثل الإقراض، وتوفير السيولة)، لزيادة كفاءة استخدام رأس المال.

ما أهمية ترخيص البنك الفيدرالي الذي تمتلكه Anchorage Digital في هذا التكامل؟

تمتلك Anchorage أول ترخيص بنك رقمي فيدرالي في الولايات المتحدة، مما يمكنها من تقديم خدمات للعملاء المؤسساتيين ضمن إطار تنظيمي صارم. بالنسبة للمؤسسات التي تحتاج للعمل ضمن إطار امتثال صارم، فإن القدرة على إجراء عمليات إعادة الرهن في بيئة خاضعة للرقابة (بدلاً من المحافظ اللامركزية ذاتية الإدارة) يقلل بشكل كبير من العقبات التنظيمية ومسؤوليات الوصاية.

ما هي مزايا Puffer Finance مقارنة بمنصات إعادة الرهن الأكبر مثل ether.fi؟

تدير Puffer Finance حوالي 62 مليون دولار من TVL، وهو أقل بكثير من 56 مليار دولار التي تديرها ether.fi. ومع ذلك، فإن تميز Puffer يكمن في بنيتها التقنية — خاصة فيما يتعلق بتحسين أمان AVS (خدمة التحقق النشطة) حول EigenLayer، ومرونتها في التعاون مع الشركاء المؤسساتيين. اختيار Anchorage لـ Puffer كشريك قد يعكس أيضًا اعتبارات تتعلق بالمرونة التقنية والتوافق مع البنية التحتية.