بيع خاص لترميز الأصول: تحديات وفرص متاحة

لقد جذبت سوق الأسهم الخاصة انتباه المستثمرين لعوائدها العالية على مدى فترة طويلة، ومع ذلك فإن هذا المجال مفتوح بشكل رئيسي للمستثمرين المؤسسيين والأفراد ذوي الثروات العالية، مما يجعل من الصعب على المستثمرين العاديين المشاركة. في السنوات الأخيرة، قدمت تقنية الترميز الأصول إمكانية جديدة لمعالجة القيود التي يواجهها النظام المالي التقليدي فيما يتعلق بالسيولة وإمكانية الوصول والراحة، لكنها تواجه في الوقت نفسه تحديات قانونية وتقنية كبيرة.

هيكل الحواجز في سوق الأسهم الخاصة

من الصعب على المستثمرين العاديين المشاركة في استثمارات الشركات غير المدرجة مثل SpaceX أو OpenAI، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى عاملين: الأول هو أن عملية التمويل في الشركات الخاصة حساسة للغاية، وعادة ما تكون مفتوحة فقط للمستثمرين المؤسسيين المعروفين؛ والثاني هو أن الازدهار في سوق رأس المال الخاص يوفر للشركات المزيد من خيارات التمويل، حيث يمكن للعديد من الشركات جمع مبالغ كبيرة من المال دون الحاجة إلى الإدراج. هذه الحالة تعزز عدم المساواة في توزيع فرص الاستثمار ذات النمو العالي.

!

ترميز الأصول: حل محتمل؟

تتيح تقنية ترميز الأصول من خلال تحويل الأصول الواقعية إلى عملات رقمية تحقيق ملكية مجزأة للأصول وتداول عالمي على مدار الساعة. بالمقارنة مع نماذج المطابقة التقليدية من نقطة إلى نقطة، يمكن للأصول المرمزة بعد إدراجها في البورصة أن توفر مستمر للشركاء من خلال تجمعات السيولة أو صانعي السوق، مما يعزز كفاءة التنفيذ ودقة التسعير. بالإضافة إلى ذلك، يمكن لتقنية العقود الذكية أن تحقق توزيع الأرباح التلقائي، وتنفيذ الصفقات المشروطة، وهي وظائف يصعب دعمها في النظام المالي التقليدي.

!

رائد ترميز الأصول في البيع الخاص

حالياً، هناك العديد من المشاريع التي تستكشف طرقاً مختلفة لترميز الأصول في البيع الخاص:

1. تستخدم Ventuals هيكل العقود الدائمة، مما يسمح بالتداول في المشتقات دون الحاجة إلى الاحتفاظ بالأصل الأساسي، لكنها تواجه تحديات مثل الاعتماد على الأوراق المالية.

!

2. تعتمد Jarsy نموذج ترميز الأصول المدعوم من الأصول بنسبة 1:1، حيث تشتري أسهم ما قبل الطرح العام الأولي مباشرة وتصدر عملات مطابقة. على الرغم من أن هذا النموذج يوفر استقرار الأصول، إلا أن هناك قيودًا في السيولة وقابلية التوسع.

!

3. PreStocks يشبه نموذج Jarsy، ولكنه مبني على بلوكتشين Solana، ويتكامل بشكل أكثر قربًا مع البورصات اللامركزية، وقد يدعم حالات الاستخدام الثانوية مثل اقتراض العملة.

!

العقبات غير المحلولة

على الرغم من أن ترميز الأصول يظهر إمكانيات لتحسين إمكانية الوصول إلى سوق بيع خاص، إلا أنه لا يزال يواجه تحديات متعددة:

1. عدم اليقين التنظيمي: تفتقر معظم المناطق إلى إطار قانوني واضح للأوراق المالية المرمزة.

2. مقاومة الشركات الخاصة: العديد من الشركات لا ترغب في التخلي عن السيطرة على هيكل الملكية وإدارة المستثمرين.

3. التعقيدات التقنية والتشغيلية: لا يزال الحفاظ على ارتباط موثوق بين الأصول الواقعية والرموز، ومعالجة مسائل الامتثال عبر الحدود، يمثل تحديًا.

!

رؤية مستقبلية

على الرغم من أن القيود الحالية موجودة بالفعل، إلا أن الابتكار التكنولوجي والقدرة على التكيف مع السوق قد تعيد تعريف إمكانيات هذا المجال. مع استكشاف المزيد من المنصات لطرق دخول مختلفة لترميز الأصول، قد تتقدم عملية ديمقراطية سوق الأسهم الخاصة تدريجياً. ومع ذلك، لا يزال تطوير هذا المجال في مراحله المبكرة، والطريق في المستقبل مليء بالتحديات والفرص.

!

!