في السنوات الأخيرة من تطور سوق الأصول الرقمية، أصبحت أدوار البورصات المركزية (Centralized Exchange, CEX) والبورصات اللامركزية (Decentralized Exchange, DEX) محور اهتمام المستثمرين والباحثين. على الرغم من أن السوق قد اكتسبت فهماً معيناً حول هذين النوعين من نماذج التداول، إلا أن تأثيرهما واختلافاتهما في سيناريوهات التطبيق المختلفة لا تزال تستحق مناقشة متعمقة.
على مدى العامين الماضيين، ارتفعت نسبة استخدام DEX بشكل ملحوظ على مستوى العالم، وبدأ المزيد من المستثمرين في اكتساب الخبرة والتفكير من خلال التداول على السلسلة وإدارة المحافظ، مما يظهر أن التداول اللامركزي بدأ يبرز بسرعة. ومع ذلك، على الرغم من النمو السريع لـ DEX، لا يزال CEX، كطريقة تداول تقليدية وشائعة للغاية، يحتفظ بأهمية لا يمكن الاستغناء عنها. تبقى مزايا CEX واضحة في مجالات الامتثال والسيولة وتجربة المستخدم، حيث يعتمد العديد من الشركات والمستثمرين عليه بشكل يفوق الفهم العام للسوق.
لذلك، فإن "مقارنة CEX و DEX" ليست مجرد مسألة اختيار أدوات التداول، بل تتعلق أيضًا بالحكم الأساسي على هيكل الصناعة والاتجاهات المستقبلية. ستقوم هذه المقالة من خلال مقارنة البيانات متعددة الأبعاد، بتحليل شامل للحالة الحالية وإمكانات كلا الجانبين، بما في ذلك حجم المستخدمين ونسبة الاختراق، هيكل السوق ونمط التداول، السلامة، وكذلك التخطيط العالمي للامتثال. من خلال المقارنة والملاحظة المتداخلة، يمكن فهم مدى انتشار CEX و DEX في سوق التشفير العالمي، واختلاف المخاطر والتفاعل بينهما بشكل أوضح، مما يوفر مرجعًا للأبحاث السوقية والتخطيط الاستراتيجي اللاحق.
تحليل بيانات المستخدمين المشفرين: معدل اختراق السوق واتجاهات النمو
النمو الأسي لمستخدمي التشفير في جميع أنحاء العالم
وفقًا لمعدل انتشار العملات المشفرة، اتجاهات النمو، أداء السوق، وبيانات توقعات Demandsafe، شهد عدد مستخدمي العملات المشفرة في جميع أنحاء العالم نموًا متسارعًا على مدار السنوات العشر الماضية. فقد ارتفع عدد المستخدمين من حوالي مليون شخص في عام 2013 إلى 670 مليون شخص في عام 2025، بمعدل نمو سنوي مثير للإعجاب. خاصة بعد عام 2020، تسارعت منحنى المستخدمين بشكل حاد، مما يدل على أن سوق العملات المشفرة ينتقل من التجارب المبكرة إلى اعتماد واسع النطاق.
تشير هذه الاتجاهات إلى أن العملات المشفرة قد تحولت من تجارب نادرة إلى قوة لا يمكن تجاهلها في النظام المالي العالمي. إن قاعدة المستخدمين الكبيرة لا توفر فقط أرضية صلبة للقطاعات الناشئة مثل DeFi و NFT و Web3، بل تعزز أيضًا تأثير الشبكة والسيولة السوقية. مع استمرار توسع عدد المستخدمين، سيتم إطلاق إمكانيات سوق العملات المشفرة في مشاهد تطبيقية مثل الشمول المالي، والمدفوعات عبر الحدود، والهوية الرقمية، مما يدفع الاقتصاد الرقمي العالمي نحو مرحلة أكثر نضجًا وانتشارًا.
!
معدل انتشار عالمي وتوزيع إقليمي: صعود الأسواق الناشئة
من حيث التوزيع الجغرافي، فإن معدل انتشار مستخدمي العملات المشفرة يختلف بشكل ملحوظ:
سوق عالي الاختراق: كوريا الجنوبية (27%)، الإمارات العربية المتحدة (25.3%)، سنغافورة (24.4%)، تركيا (19.3%)، مما يدل على أن تقنية التشفير قد أصبحت شائعة للغاية في هذه الأسواق.
الأسواق الناشئة: الأرجنتين (18.9%)، تايلاند (17.6%)، البرازيل (17.5%)، فيتنام (17.4%)، إندونيسيا (13.9%)، حيث أن معدلات الاختراق أعلى من المتوسط العالمي، وتعتبر العملات المشفرة أداة هامة للشمول المالي.
الأسواق المتقدمة: الولايات المتحدة (15.5%)، كندا (10.1%)، نسبة الاختراق معتدلة نسبياً، لكنها لا تزال تحتل مكانة مركزية في سوق العملات الرقمية العالمية بفضل رأس المال والتكنولوجيا واعتماد المؤسسات.
توضح هذه الصورة أن دوافع اعتماد العملات المشفرة تختلف في المناطق المختلفة: تعتمد الأسواق الناشئة بشكل رئيسي على البدائل المالية والاحتياجات الشاملة، بينما تدفع الأسواق المتقدمة بشكل أكبر من خلال الاعتماد المؤسسي والابتكار التكنولوجي، حيث تتسارع عملية العولمة للعملات المشفرة تحت تأثيرات متعددة.
!
مقارنة بين حجم مستخدمي CEX و DEX
من عام 2020 إلى عام 2024، شهدت أحجام المستخدمين في البورصات المركزية (CEX) والبورصات اللامركزية (DEX) نموًا سريعًا.
مستخدمو DEX: زاد عدد العناوين النشطة سنويًا من 9.3 مليون في عام 2020 إلى 143 مليون في عام 2024، محققًا نموًا يزيد عن 10 مرات خلال أربع سنوات، مما يظهر قوة دافعة قوية للنمو.
مستخدمو CEX: زاد عدد المستخدمين النشطين سنويًا من 22.5 مليون في عام 2020 إلى 120 مليون في عام 2024، مما يظل يدل على نمو ملحوظ، مما يشير إلى أن المنصات المركزية لا تزال تحتفظ بمكانة رئيسية في سوق العملات المشفرة.
تطور الاتجاهات: قبل عام 2020، كان عدد مستخدمي CEX دائمًا أعلى من DEX؛ ولكن منذ عام 2021، بدأ عدد مستخدمي DEX يتجاوز CEX، وفي عام 2022، تشكلت فجوة ملحوظة، على الرغم من أن الفجوة قد تقلصت بعد ذلك، إلا أنها ستتوسع مرة أخرى في عام 2024. مع نضوج البيئة اللامركزية، ينتقل المستخدمون تدريجياً من المنصات المركزية إلى بيئة Web3، ولكن قاعدة مستخدمي كلا النوعين من المنصات تتوسع بشكل ملحوظ.
!
تظهر هذه التغييرات:
تتحول عادات المستخدمين - يميل عدد متزايد من مستخدمي العملات المشفرة إلى استخدام DEX، بحثًا عن مزيد من الشفافية والاستقلالية؛
أصبح هيكل السوق أكثر تنوعًا —— لا تزال CEX هي المدخل الرئيسي، لكن صعود Web3 والتطبيقات اللامركزية يعيد تشكيل هيكل المستخدمين.
بشكل عام، قاعدة مستخدمي سوق التشفير تتوسع من المنصات التقليدية المركزية نحو نظام بيئي Web3 اللامركزي والمفتوح، مما يظهر اتجاهات متعددة وخصائص لامركزية في تطور السوق.
اتجاه القيمة السوقية العالمية للأصول: صعود العملات المشفرة
العملات المشفرة تتجه نحو الأصول الرئيسية العالمية (2013–2025)
على مدار اثني عشر عامًا من 2013 إلى 2025، شهدت أنماط القيمة السوقية العالمية للأصول إعادة تشكيل عميقة. لا يزال الذهب والفضة، وهما من العملات الصعبة التقليدية، يحافظان على نمو مستقر، ولكن معدل النمو يتباطأ نسبيًا، ويتم تخفيف الحصة السوقية تدريجياً. في الوقت نفسه، توسعت قيمة شركات التكنولوجيا العملاقة بسرعة، خاصةً مع صعود مايكروسوفت وإنفيديا بعد عام 2020، مما يبرز أن التكنولوجيا المتقدمة مثل الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية أصبحت المحرك الأساسي للنمو الاقتصادي العالمي.
الأهم هو أن العملات المشفرة شهدت نمواً متفجراً منذ عام 2020، وسرعان ما أصبحت جزءاً رئيسياً من سوق الأصول العالمية. بحلول عام 2025، سيكون إجمالي قيمتها السوقية قد بلغ 3.02 تريليون دولار، متجاوزةً آبل، لتصبح رابع أكبر فئة أصول في العالم، بعد الذهب، إنفيديا ومايكروسوفت. وبلغت القيمة السوقية للبيتكوين (BTC) 2.35 تريليون دولار، متجاوزةً أمازون والفضة؛ بينما اقتربت القيمة السوقية للإيثريوم (ETH) من 980 مليار دولار؛ كما بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 260 مليار دولار.
بشكل عام، فإن جوهر الأصول العالمية ينتقل تدريجياً من الأصول الصلبة التقليدية إلى الأصول الابتكارية ذات النمو العالي. إن صعود العملات المشفرة لا يعكس فقط الإمكانات الهائلة للتمويل الرقمي، بل يمثل أيضًا علامة على أنها أصبحت في مصاف الذهب والأسهم التكنولوجية، لتصبح دعامة جديدة لتوزيع رأس المال العالمي.
!
التحولات المرحلية في هيكل القيمة السوقية للأصول العالمية والاتجاهات المستقبلية (2022–2025–2030)
من خلال تحليل لقطات القيمة السوقية في نقاط زمنية رئيسية، يمكن رؤية بوضوح كيف تطورت العملات المشفرة من أصول هامشية إلى فئة أساسية قادرة على منافسة عمالقة التكنولوجيا العالميين. في أغسطس 2022، كانت هيكل الأصول العالمي لا يزال يهيمن عليه الأصول التقليدية: حيث تصدرت الذهب بقيمة 11.77 تريليون دولار، تليها آبل ومايكروسوفت. في ذلك الوقت، كانت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة حوالي 1.08 تريليون دولار، وعلى الرغم من أنها كانت بحجم معين، إلا أنها كانت لا تزال في وضع ثانوي يعادل فضة (1.38 تريليون دولار).
ومع ذلك، حدثت تغييرات كبيرة في غضون ثلاث سنوات فقط. بحلول أغسطس 2025، وبفضل الدفع المزدوج من موجة الذكاء الاصطناعي وسوق العملات المشفرة الصاعدة، تم إعادة كتابة خريطة الأصول العالمية بالكامل. ارتفع القيمة السوقية للذهب إلى 22.93 تريليون دولار؛ وارتفعت القيمة السوقية لشركة إنفيديا بفضل ميزتها الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي إلى 4.24 تريليون دولار. خلال هذه الفترة، كانت أداء العملات المشفرة بارزًا بشكل خاص، حيث وصلت قيمتها السوقية الإجمالية إلى 3.02 تريليون دولار، متجاوزة تاريخيًا الفضة وأمازون، ودخلت رسميًا في الصفوف الأساسية للأصول العالمية.
في المستقبل، من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في التعمق، حيث تظهر التوقعات الاستشرافية أنه بحلول عام 2030، من المتوقع أن يصل إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة إلى 41.80 تريليون دولار، مما يجعلها ثاني أكبر فئة أصول على مستوى العالم بعد الذهب. تعكس هذه الزيادة الأسية هجرة جماعية لرؤوس الأموال العالمية للتكيف مع العصر الرقمي، حيث تطورت تركيبة الأصول الرئيسية من التركيز على الأصول الصلبة التقليدية إلى نموذج جديد متنوع يتكون من الأصول التقليدية، عمالقة التكنولوجيا، والأصول الرقمية.
!
تطور الهيكل الداخلي لسوق التشفير: التوازن الديناميكي بين CEX و DEX
في الوقت نفسه، فإن الهيكل السوقي الداخلي للعملات المشفرة يتجه نحو النضوج والتوازن. في الماضي، كانت إدارة الأصول والسيولة تعتمد تقريبًا بالكامل على البورصات المركزية (CEX)؛ ولكن بحلول عام 2025، تطورت الصورة لتصبح "نموذج مزدوج" حيث تتساوى CEX والبورصات اللامركزية (DEX). تشير البيانات إلى أن إجمالي احتياطي الأصول لكل من CEX و DEX في عام 2022 كان حوالي 118 مليار دولار، حيث كانت CEX تهيمن بشكل مطلق؛ ومع ذلك، بحلول عام 2025، ارتفع إجمالي حجم الأصول إلى 560 مليار دولار، ونمت قيمة القفل (TVL) لـ DEX بشكل كبير، لتصبح قريبة من احتياطيات CEX.
!
هذه التحولات الهيكلية ليست دليلاً على تراجع أهمية CEX، بل هي علامة على نضوج سوق التشفير. من جهة، يتوسع حجم السوق بشكل سريع، مما يوفر مجالاً كبيراً للنمو لكل من CEX و DEX؛ ومن جهة أخرى، تعكس زيادة نسبة أصول DEX ازدهار بيئة DeFi، والتقدم التكنولوجي، وتفضيل المستخدمين للاحتفاظ الذاتي للأصول والشفافية على السلسلة. في الوقت نفسه، تتطور أيضًا أدوار CEX: لم تعد مركز التداول الوحيد، بل أصبحت "بوابة أساسية" تربط بين العالم الواقعي والاقتصاد على السلسلة، وتؤدي وظائف حيوية مثل إدخال وإخراج الأموال الورقية، وتعليم المستخدمين الجدد، ومدخلات الامتثال للمؤسسات.
لذلك، فإن سوق التشفير يتشكل تدريجياً "البنية التحتية ذات المسارين" - CEX كمركز و مدخل لرأس المال العالمي، و DEX كأساس رئيسي للتمويل والابتكار على السلسلة. كلاهما ليسا في علاقة استبدال، بل يكملان بعضهما البعض، ويشكلان معًا حجر الزاوية المزدوج لنظام التمويل المشفر في المستقبل.
إصدار الرموز وازدهار النظام البيئي
تشهد كمية إصدارات الرموز زيادة سريعة للغاية في السنوات القليلة الماضية. خاصة منذ "صيف DeFi" في عام 2020، أصبحت البورصات اللامركزية (DEX) القناة الرئيسية لإطلاق الرموز الجديدة. اليوم، وصلت كمية إصدارات الرموز على DEX إلى مستويات مذهلة، حيث يتم طرح أكثر من خمسين ألف رمز جديد يوميًا، ومن المتوقع أن يتجاوز عدد الرموز الجديدة لعام 2025 ثمانية ملايين، مع وصول حجم الإصدارات التراكمية إلى مستوى عشرة ملايين. بالمقارنة، لا تزال البورصات المركزية (CEX) لديها عدد كبير من الرموز التي يتم إدراجها، لكن سرعة وعدد الإصدارات قد تخلفت بشكل ملحوظ عن DEX.
!
أدى تغيير نموذج الإصدار هذا إلى تأثيرين:
زيادة مستوى الابتكار والازدهار: توفر الانفتاح في DEX مسرحًا أوسع للمطورين وفرق المشاريع الناشئة. يمكن للمشاريع الجديدة أن تدخل السوق بسرعة وتبدأ بالتداول، مما يعزز التنوع السريع والتطور في مجالات جديدة مثل GameFi وDeFi وSocialFi.
التباين في المخاطر والجودة: نظرًا لعدم وجود عوائق تقريبًا، فإن معظم الرموز على DEX لها حجم محدود وعمر قصير، مما يجعل السوق مليئًا بمشاريع "ذيل طويل"، مع مخاطر مرتفعة. بالمقابل، لا تزال CEX تقوم بفرز المشاريع من خلال آليات تدقيق صارمة، وعلى الرغم من عدد الإصدارات القليل، إلا أن جودة الرموز وموثوقيتها أعلى.
من حيث النسبة، فإن الغالبية العظمى من الرموز الجديدة تُصدر على DEX، بينما انخفضت حصة CEX إلى أقل من 1%. وهذا يدل على أن DEX قد أصبحت في موقع الريادة كأحد العوامل المؤثرة على ازدهار بيئة الرموز. ولكن في الوقت نفسه، لا تزال CEX تتمتع بقيمة لا يمكن الاستغناء عنها في "المشاريع المختارة"، وسمعة العلامة التجارية، وضمان الالتزام.
!
تظهر إصدارات الرموز المختلفة من Launchpad في Web3 أن أكثر من نصفها يأتي من DEX. وهذا يدل على أن ازدهار النظام البيئي ينتقل من نموذج واحد إلى نمط مزدوج يجمع بين CEX و DEX.
!
اتجاهات تطور هيمنة السوق
فيما يتعلق بحجم التداول وهيمنة السوق، تتطور العلاقة التنافسية بين CEX و DEX تدريجياً. بشكل عام، لا يزال CEX هو القوة الأساسية في السوق، ولكن حصة DEX في السوق تستمر في الارتفاع، والفجوة بين الاثنين تتقلص تدريجياً.
التداول الفوري
حاليًا، تمثل تداولات السوق الفورية العالمية حوالي 77% من CEX و 23% من DEX. ومع ذلك، إذا تم استبعاد تأثير تداولات الغسل (Wash Trading)، فإن البيانات التي تعكس فعالية التجزئة الحقيقية تشير إلى أن CEX تمثل 58% و DEX تمثل 42%. وهذا يعني أنه في التداولات المدفوعة فعليًا من قبل المستخدمين، أصبح DEX قريبًا من CEX، مما يظهر اتجاهًا سريعًا نحو اللحاق.
!
حجم التداول السنوي
على مدار العقد الماضي، كانت الفجوة في حجم التداول السنوي بين CEX و DEX تتقلص تدريجياً. على الرغم من أن CEX لا يزال أكبر من حيث الحجم المطلق، إلا أن معدل نمو DEX أسرع، وحتى في بعض الفترات الزمنية وفئات الأصول الناشئة، ظهرت حالات تقترب أو تتجاوز فيها DEX CEX. في الوقت نفسه، من حيث مقارنة إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، كانت CEX تتمتع بميزة مطلقة، ولكن الآن تقترب TVL لـ DEX من CEX، مما يشكل توازناً ثنائي الأرجل.
اتجاهات المستقبل لهيمنة السوق
على المدى القصير، ستظل منصات التداول المركزية (CEX) تحتفظ بمكانتها الرائدة بفضل سيولتها العالية، ومؤهلاتها التنظيمية، وتجربة المستخدم الأفضل، خاصة في المناطق ذات اللوائح الصارمة. على المدى المتوسط والطويل، مع استمرار تحسين البنية التحتية للبلوكشين، وزيادة وعي المستخدمين بإدارة أصولهم بشكل مستقل، وكذلك زيادة أمان وسهولة استخدام منصات التداول اللامركزية (DEX)، من المتوقع أن تستمر حصتها في السوق في التوسع. على مدى السنوات الخمس إلى العشر القادمة، قد تقترب منصات التداول اللامركزية (DEX) حتى من تحدي هيمنة منصات التداول المركزية (CEX).
بشكل عام، ينتقل السوق تدريجياً من "السيطرة المطلقة على CEX" إلى "قيادة CEX و سرعة اللحاق بـ DEX"، مما يشكل نمطًا ثنائيًا. تحافظ CEX على مزايا الحجم والامتثال، بينما تمثل DEX القوة الرائدة في مفهوم اللامركزية والابتكار البيئي.
مخاطر الأمان والامتثال في النظام البيئي للتشفير
حادثة قرصنة وخسائر مالية
بين عامي 2023 و2025، استمرت الأصول المشفرة في مواجهة عمليات سرقة واسعة النطاق، وفقًا لبيانات Chainalysis، حيث أن حوالي 59% من الأصول المسروقة جاءت من بروتوكولات DEX/Web3، وبلغ إجمالي الخسائر 5.9 مليار دولار، مما يبرز نقص آليات الأمان في الأنظمة اللامركزية. تشمل الأنواع الرئيسية من الهجمات ثغرات العقود الذكية، وفشل أمان الجسور عبر السلاسل، وعيوب تصميم الحوكمة، مما يجعل Web3 يتحمل مخاطر أكبر فيما يتعلق بأمان الأموال. بالمقارنة، على الرغم من أن CEX تواجه أيضًا مخاطر مركزية، إلا أن نظام الأمان لديها أكثر نضجًا، مما يؤدي إلى انخفاض نسبة خسائر الأموال.
!
في الوقت نفسه، أصبحت سرقة المحافظ الشخصية تدريجياً جبهة جديدة في الجرائم المتعلقة بالعملات الرقمية. حتى يونيو 2025، شكلت هجمات المحافظ ضد المستخدمين الأفراد أكثر من 20% من جميع أنشطة سرقة الأموال. بسبب طابعها الخفي، غالبًا ما يتم الإبلاغ عن الحوادث ذات الصلة بشكل غير كاف، لكن مستوى المخاطر مستمر في الارتفاع. تشمل العوامل الرئيسية التي تدفع هذه الاتجاه: تعزيز قدرة الأمان للمنصات الكبيرة، مما يضطر المهاجمين إلى التحول نحو المستخدمين الأفراد؛ التوسع المستمر في مجموعة حاملي العملات الرقمية؛ زيادة قيمة أصول المحافظ الشخصية مع ارتفاع أسعار السوق؛ واستخدام القراصنة للأدوات الناشئة مثل LLM، مما يجعل تقنيات الهجوم أكثر تعقيدًا.
!
في ظل تزايد الهجمات على المحافظ الشخصية، أصبحت MetaMask واحدة من أبرز الحالات. بدءًا من نهاية عام 2024، زادت بشكل ملحوظ حوادث سرقة الأموال الغير طبيعية التي تعرض لها مستخدمو MetaMask، واستمرت في الارتفاع في عام 2025. تسببت بعض الهجمات في تضرر ما يقرب من 500 محفظة في يوم واحد، مما يظهر أن القراصنة قد أصبحوا قادرين على استهداف مجموعات كبيرة من المستخدمين من خلال وسائل منهجية. بالمقارنة، على الرغم من حدوث بعض الذروات المحدودة في منتصف عام 2022 ونهاية عام 2023، إلا أن التردد والشدة كانت أقل بكثير من المستوى الحالي، مما يظهر تطور نمط التهديد.
تشمل الأسباب المحتملة لهذه الظاهرة: وجود ثغرات في برامج المحفظة يمكن استغلالها بشكل منهجي، ومخاطر الأمان المرتبطة بالبنية التحتية التابعة لجهات خارجية (مثل إضافات المتصفح أو التطبيقات الضارة)، بالإضافة إلى تجمع أهداف الهجوم الأكبر مع زيادة عدد المستخدمين. بشكل عام، تشير الحالات المتعلقة بـ MetaMask إلى أن تطبيقات المحفظة المستخدمة على نطاق واسع أصبحت هدفًا رئيسيًا للهاكرز، ومع انتشار تطبيقات العملات الرقمية، قد تنتشر هذه الهجمات بشكل أكبر في المستقبل.
!
بناءً على ما سبق، فإن المخاطر الأمنية الحالية في النظام البيئي للعملات المشفرة تظهر خصائص توسيع النطاق وتنوع الأساليب، كما أن الأهداف تتجه تدريجياً نحو المستخدمين الأفراد. يجب على الصناعة دفع استراتيجيات الأمان في اتجاهين متزامنين: أولاً، يجب على المنصات الخدمية تعزيز حماية البنية التحتية باستمرار، بما في ذلك تدقيق العقود الذكية، والتحقق من أمان الجسور عبر السلاسل، وآلية التوقيع المتعدد للمحافظ الساخنة، لتقليل المخاطر النظامية؛ ثانياً، يجب أيضاً تعزيز تعليم المستخدمين الأفراد وحمايتهم بشكل متزامن، بما في ذلك أمان العمليات (OpSec)، واستخدام المحافظ الباردة، والوقاية من هجمات الهندسة الاجتماعية.
في الوقت نفسه، قد تحتاج الجهات التنظيمية إلى دفع متطلبات الامتثال تدريجياً لبروتوكولات DeFi وتطبيقات المحفظة، بحثاً عن التوازن بين الشفافية واللامركزية، مما يقلل من تسرب الأموال غير المشروعة من خلال القنوات على السلسلة. توفر هذه الخصائص المخاطرة أيضاً سياقاً مهماً لتحليل تدفقات الأموال وغسل الأموال لاحقاً.
غسل الأموال وتدفقات الأموال المشفرة
بين عامي 2021 و2024، سيتم غسيل حوالي 50 مليار دولار من الأموال غير القانونية سنويًا من خلال قنوات التشفير والنصب، حيث لا يزال CEX هو الوجهة الرئيسية لتلقي الأموال. ولكن مع تطور DeFi ومنصات بدون KYC، أصبحت البروتوكولات على السلسلة تُعتبر مصدرًا مهمًا للأموال غير القانونية، خاصةً خلال مراحل النشاط في السوق، حيث ارتفعت نسبة المشاركة في DeFi بشكل ملحوظ. إن عدم وجود مصادقة على الهوية وسهولة anonymity عبر السلاسل تجعل DEX أكثر ضعفًا في إدارة مخاطر AML (مكافحة غسل الأموال).
!
بين عامي 2024 و 2025، أظهرت أنواع مختلفة من الهجمات مسارات غسيل أموال متباينة، حيث أن المهاجمين على المنصات الخدمية يستخدمون بشكل متكرر جسر السلسلة (Bridge) و خلاطات الأموال (Mixers) لنقل الأموال، بينما تتجه الأموال المسروقة من المحفظة الشخصية غالبًا نحو العقود الذكية الخاصة بالرموز و CEX. ومن الجدير بالذكر أن تكلفة غسيل الأموال لم تنخفض بسبب تقدم تكنولوجيا البلوكشين، بل زادت بسبب السعي نحو السرعة وعدم القابلية للعكس، من عام 2022 حتى يونيو 2025، انخفض متوسط تكلفة المعاملات على البلوكشين بأكثر من 80% بسبب التقدم في تكنولوجيا Solana و Layer 2، ومع ذلك، ارتفعت تكلفة الرسوم التي دفعها المتعاملون في الأموال المسروقة بأكثر من 100%. في الوقت نفسه، لا يتم تداول جميع الأموال على الفور، حتى يونيو 2025، لا يزال أكثر من 37% من الأموال المسروقة من المحافظ الشخصية محفوظة في عناوين المهاجمين، مما يظهر خصائص تخزين العملات.
بشكل عام، تظهر ظاهرة غسيل الأموال الرقمية خصائص تعقيد المسارات، وارتفاع تكلفة تحويل الأموال، واستقرار الأدوات المرتبطة بالعملات المستقرة. على الرغم من أن التكنولوجيا قد خفضت من تكلفة المعاملات المشروعة، إلا أن الأموال غير المشروعة تدفع تكاليف أعلى من أجل تحقيق الكفاءة والسرية. وهذا يفرض متطلبات أعلى على التنظيم والتنفيذ في تتبع المعاملات عبر السلاسل، ومراقبة أدوات خلط العملات، وتنظيم الكيانات الخاضعة للعقوبات، كما يشير إلى أن الضغوط التنظيمية على بيئة التمويل اللامركزي (DeFi) والعملات المستقرة ستزداد في المستقبل. كما يبرز هذا الدور المركزي للهياكل التنظيمية في إدارة مخاطر الصناعة.
الامتثال والتخطيط العالمي
في ظل تطور مخاطر الأمان ومسارات غسل الأموال، أصبحت الامتثال المجال الرئيسي الذي يميز بين CEX و DEX. تقوم CEX (مثل Gate) تدريجياً بإنشاء بنية امتثال ونظام تراخيص على مستوى العالم لتلبية متطلبات AML/KYC في مختلف الولايات القضائية. تشمل هذه الترتيبات أنشطة متعددة مثل التداول، والحفظ، والمشتقات، مما يعني أيضاً أن CEX يجب أن تفي بالتزامات الإفصاح عن المعلومات، والتحقق من هوية العملاء (KYC)، ومراقبة المعاملات، وتقديم تقارير مكافحة غسل الأموال. من خلال إنشاء إطار عمل عالمي للامتثال، تستطيع CEX تعزيز ثقة المستخدمين على مستوى النظام، وتأسيس قاعدة لتوسيع الأعمال عبر المناطق والتنمية طويلة الأجل.
!
بالمقارنة، هناك اختلافات ملحوظة في نموذج تشغيل DEX. نظرًا لعدم وجود كيان قانوني مركزي وإطار تنظيمي عبر الحدود موحد، فإن معظم DEX لم تقم بإنشاء آليات امتثال إلزامية، وعادةً لا تقوم بإجراء KYC أو التحقق من الهوية. على الرغم من أن هذه الانفتاحية والخصوصية توفر للمستخدمين حرية أكبر، إلا أنها تخلق فجوة واضحة في إدارة مخاطر AML. تُظهر البيانات ذات الصلة أن نسبة الأموال غير القانونية المتداولة في DEX تزداد عامًا بعد عام، خاصةً خلال مراحل تقلب السوق، حيث يصبح DEX أكثر عرضة ليكون قناة رئيسية لمرور الأموال من الاحتيالات والقرصنة. لذلك، فإن الامتثال ليس فقط معيارًا مؤسسيًا لتفريق الصناعة، ولكنه سيصبح أيضًا عاملًا حاسمًا في تطور مشهد السوق في المستقبل.
الخاتمة
إن مقارنة CEX و DEX لا تتجلى فقط في اختلافات أنماط التداول، بل تعكس بشكل أعمق التطور المتعدد الأبعاد في صناعة التشفير من حيث نمو المستخدمين، وبنية السوق، ومخاطر الأمان، وإطار الامتثال. على مدى العقد الماضي، أدت التوسع الأسي في حجم المستخدمين إلى دفع سوق التشفير من تجارب محدودة إلى التيار السائد عالميًا، بينما ساهم الصعود السريع لـ DEX والتوسع المستقر لـ CEX معًا في تشكيل المشهد السوقي الحالي المتنوع.
ومع ذلك، فإن الأمان والامتثال لا يزالان المتغيرات الرئيسية في تطوير الصناعة. تكشف حوادث القرصنة، وسرقة المحافظ الشخصية، وتعقيد مسارات غسيل الأموال عبر السلاسل عن نقاط الضعف في إدارة المخاطر في DeFi و DEX؛ في الوقت نفسه، تقدم CEX من خلال تخطيط الامتثال العالمي ونظام الحماية الأمنية الأكثر نضجًا ضمانات نسبية قوية على مستوى النظام والثقة. هذه الفروق تجعل الفئتين من المنصات تلعب أدوارًا مختلفة في المنافسة المستقبلية في السوق وبيئة التنظيم.
فيما يتعلق بالمستقبل، فإن CEX و DEX ليستا علاقة بديلة بسيطة، بل من المرجح أن تشكل بيئة تكاملية متكاملة. ستستمر مزايا CEX في الامتثال والسيولة وثقة المستخدمين في دعم مكانتها كبوابة رئيسية في السوق؛ بينما ستدفع DEX من خلال انفتاحها وقدرتها على الابتكار تطوير إصدار الرموز والتطبيقات الناشئة. مع استمرار توسع حجم المستخدمين وتحسين السياسات التنظيمية، فإن كيفية تحقيق التوازن بين الشفافية والكفاءة والسيطرة على المخاطر ستحدد ما إذا كانت صناعة التشفير ستدخل مرحلة أكثر نضجًا واستدامة.
المراجع:
Statmuse ، [https://www.statmuse.com/money/ask/tesla-market-cap-in-august-2022] (https://www.statmuse.com/money/ask/ تسلا - السوق - cap في أغسطس - 2022)
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) هو منصة شاملة للبحث في مجال blockchain والعملات المشفرة، حيث تقدم للقراء محتوى عميقًا، بما في ذلك التحليل الفني، ورؤى حول المواضيع الساخنة، واستعراضات السوق، وبحوث الصناعة، وتوقعات الاتجاهات، وتحليل السياسات الاقتصادية الكلية.
إخلاء المسؤولية
استثمار في سوق العملات المشفرة ينطوي على مخاطر عالية، يُنصح المستخدمون بإجراء بحث مستقل وفهم كامل لطبيعة الأصول والمنتجات التي يشترونها قبل اتخاذ أي قرار استثماري. Gate لا تتحمل أي مسؤولية عن أي خسائر أو أضرار تترتب على مثل هذه القرارات الاستثمارية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Gate 研究院：CEX و DEX البيئية والاتجاهات الاندماجية
المقدمة
في السنوات الأخيرة من تطور سوق الأصول الرقمية، أصبحت أدوار البورصات المركزية (Centralized Exchange, CEX) والبورصات اللامركزية (Decentralized Exchange, DEX) محور اهتمام المستثمرين والباحثين. على الرغم من أن السوق قد اكتسبت فهماً معيناً حول هذين النوعين من نماذج التداول، إلا أن تأثيرهما واختلافاتهما في سيناريوهات التطبيق المختلفة لا تزال تستحق مناقشة متعمقة.
على مدى العامين الماضيين، ارتفعت نسبة استخدام DEX بشكل ملحوظ على مستوى العالم، وبدأ المزيد من المستثمرين في اكتساب الخبرة والتفكير من خلال التداول على السلسلة وإدارة المحافظ، مما يظهر أن التداول اللامركزي بدأ يبرز بسرعة. ومع ذلك، على الرغم من النمو السريع لـ DEX، لا يزال CEX، كطريقة تداول تقليدية وشائعة للغاية، يحتفظ بأهمية لا يمكن الاستغناء عنها. تبقى مزايا CEX واضحة في مجالات الامتثال والسيولة وتجربة المستخدم، حيث يعتمد العديد من الشركات والمستثمرين عليه بشكل يفوق الفهم العام للسوق.
لذلك، فإن "مقارنة CEX و DEX" ليست مجرد مسألة اختيار أدوات التداول، بل تتعلق أيضًا بالحكم الأساسي على هيكل الصناعة والاتجاهات المستقبلية. ستقوم هذه المقالة من خلال مقارنة البيانات متعددة الأبعاد، بتحليل شامل للحالة الحالية وإمكانات كلا الجانبين، بما في ذلك حجم المستخدمين ونسبة الاختراق، هيكل السوق ونمط التداول، السلامة، وكذلك التخطيط العالمي للامتثال. من خلال المقارنة والملاحظة المتداخلة، يمكن فهم مدى انتشار CEX و DEX في سوق التشفير العالمي، واختلاف المخاطر والتفاعل بينهما بشكل أوضح، مما يوفر مرجعًا للأبحاث السوقية والتخطيط الاستراتيجي اللاحق.
تحليل بيانات المستخدمين المشفرين: معدل اختراق السوق واتجاهات النمو
النمو الأسي لمستخدمي التشفير في جميع أنحاء العالم
وفقًا لمعدل انتشار العملات المشفرة، اتجاهات النمو، أداء السوق، وبيانات توقعات Demandsafe، شهد عدد مستخدمي العملات المشفرة في جميع أنحاء العالم نموًا متسارعًا على مدار السنوات العشر الماضية. فقد ارتفع عدد المستخدمين من حوالي مليون شخص في عام 2013 إلى 670 مليون شخص في عام 2025، بمعدل نمو سنوي مثير للإعجاب. خاصة بعد عام 2020، تسارعت منحنى المستخدمين بشكل حاد، مما يدل على أن سوق العملات المشفرة ينتقل من التجارب المبكرة إلى اعتماد واسع النطاق.
تشير هذه الاتجاهات إلى أن العملات المشفرة قد تحولت من تجارب نادرة إلى قوة لا يمكن تجاهلها في النظام المالي العالمي. إن قاعدة المستخدمين الكبيرة لا توفر فقط أرضية صلبة للقطاعات الناشئة مثل DeFi و NFT و Web3، بل تعزز أيضًا تأثير الشبكة والسيولة السوقية. مع استمرار توسع عدد المستخدمين، سيتم إطلاق إمكانيات سوق العملات المشفرة في مشاهد تطبيقية مثل الشمول المالي، والمدفوعات عبر الحدود، والهوية الرقمية، مما يدفع الاقتصاد الرقمي العالمي نحو مرحلة أكثر نضجًا وانتشارًا.
!
معدل انتشار عالمي وتوزيع إقليمي: صعود الأسواق الناشئة
من حيث التوزيع الجغرافي، فإن معدل انتشار مستخدمي العملات المشفرة يختلف بشكل ملحوظ:
توضح هذه الصورة أن دوافع اعتماد العملات المشفرة تختلف في المناطق المختلفة: تعتمد الأسواق الناشئة بشكل رئيسي على البدائل المالية والاحتياجات الشاملة، بينما تدفع الأسواق المتقدمة بشكل أكبر من خلال الاعتماد المؤسسي والابتكار التكنولوجي، حيث تتسارع عملية العولمة للعملات المشفرة تحت تأثيرات متعددة.
!
مقارنة بين حجم مستخدمي CEX و DEX
من عام 2020 إلى عام 2024، شهدت أحجام المستخدمين في البورصات المركزية (CEX) والبورصات اللامركزية (DEX) نموًا سريعًا.
!
تظهر هذه التغييرات:
بشكل عام، قاعدة مستخدمي سوق التشفير تتوسع من المنصات التقليدية المركزية نحو نظام بيئي Web3 اللامركزي والمفتوح، مما يظهر اتجاهات متعددة وخصائص لامركزية في تطور السوق.
اتجاه القيمة السوقية العالمية للأصول: صعود العملات المشفرة
العملات المشفرة تتجه نحو الأصول الرئيسية العالمية (2013–2025)
على مدار اثني عشر عامًا من 2013 إلى 2025، شهدت أنماط القيمة السوقية العالمية للأصول إعادة تشكيل عميقة. لا يزال الذهب والفضة، وهما من العملات الصعبة التقليدية، يحافظان على نمو مستقر، ولكن معدل النمو يتباطأ نسبيًا، ويتم تخفيف الحصة السوقية تدريجياً. في الوقت نفسه، توسعت قيمة شركات التكنولوجيا العملاقة بسرعة، خاصةً مع صعود مايكروسوفت وإنفيديا بعد عام 2020، مما يبرز أن التكنولوجيا المتقدمة مثل الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية أصبحت المحرك الأساسي للنمو الاقتصادي العالمي.
الأهم هو أن العملات المشفرة شهدت نمواً متفجراً منذ عام 2020، وسرعان ما أصبحت جزءاً رئيسياً من سوق الأصول العالمية. بحلول عام 2025، سيكون إجمالي قيمتها السوقية قد بلغ 3.02 تريليون دولار، متجاوزةً آبل، لتصبح رابع أكبر فئة أصول في العالم، بعد الذهب، إنفيديا ومايكروسوفت. وبلغت القيمة السوقية للبيتكوين (BTC) 2.35 تريليون دولار، متجاوزةً أمازون والفضة؛ بينما اقتربت القيمة السوقية للإيثريوم (ETH) من 980 مليار دولار؛ كما بلغت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المستقرة 260 مليار دولار.
بشكل عام، فإن جوهر الأصول العالمية ينتقل تدريجياً من الأصول الصلبة التقليدية إلى الأصول الابتكارية ذات النمو العالي. إن صعود العملات المشفرة لا يعكس فقط الإمكانات الهائلة للتمويل الرقمي، بل يمثل أيضًا علامة على أنها أصبحت في مصاف الذهب والأسهم التكنولوجية، لتصبح دعامة جديدة لتوزيع رأس المال العالمي.
!
التحولات المرحلية في هيكل القيمة السوقية للأصول العالمية والاتجاهات المستقبلية (2022–2025–2030)
من خلال تحليل لقطات القيمة السوقية في نقاط زمنية رئيسية، يمكن رؤية بوضوح كيف تطورت العملات المشفرة من أصول هامشية إلى فئة أساسية قادرة على منافسة عمالقة التكنولوجيا العالميين. في أغسطس 2022، كانت هيكل الأصول العالمي لا يزال يهيمن عليه الأصول التقليدية: حيث تصدرت الذهب بقيمة 11.77 تريليون دولار، تليها آبل ومايكروسوفت. في ذلك الوقت، كانت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة حوالي 1.08 تريليون دولار، وعلى الرغم من أنها كانت بحجم معين، إلا أنها كانت لا تزال في وضع ثانوي يعادل فضة (1.38 تريليون دولار).
ومع ذلك، حدثت تغييرات كبيرة في غضون ثلاث سنوات فقط. بحلول أغسطس 2025، وبفضل الدفع المزدوج من موجة الذكاء الاصطناعي وسوق العملات المشفرة الصاعدة، تم إعادة كتابة خريطة الأصول العالمية بالكامل. ارتفع القيمة السوقية للذهب إلى 22.93 تريليون دولار؛ وارتفعت القيمة السوقية لشركة إنفيديا بفضل ميزتها الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي إلى 4.24 تريليون دولار. خلال هذه الفترة، كانت أداء العملات المشفرة بارزًا بشكل خاص، حيث وصلت قيمتها السوقية الإجمالية إلى 3.02 تريليون دولار، متجاوزة تاريخيًا الفضة وأمازون، ودخلت رسميًا في الصفوف الأساسية للأصول العالمية.
في المستقبل، من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في التعمق، حيث تظهر التوقعات الاستشرافية أنه بحلول عام 2030، من المتوقع أن يصل إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة إلى 41.80 تريليون دولار، مما يجعلها ثاني أكبر فئة أصول على مستوى العالم بعد الذهب. تعكس هذه الزيادة الأسية هجرة جماعية لرؤوس الأموال العالمية للتكيف مع العصر الرقمي، حيث تطورت تركيبة الأصول الرئيسية من التركيز على الأصول الصلبة التقليدية إلى نموذج جديد متنوع يتكون من الأصول التقليدية، عمالقة التكنولوجيا، والأصول الرقمية.
!
تطور الهيكل الداخلي لسوق التشفير: التوازن الديناميكي بين CEX و DEX
في الوقت نفسه، فإن الهيكل السوقي الداخلي للعملات المشفرة يتجه نحو النضوج والتوازن. في الماضي، كانت إدارة الأصول والسيولة تعتمد تقريبًا بالكامل على البورصات المركزية (CEX)؛ ولكن بحلول عام 2025، تطورت الصورة لتصبح "نموذج مزدوج" حيث تتساوى CEX والبورصات اللامركزية (DEX). تشير البيانات إلى أن إجمالي احتياطي الأصول لكل من CEX و DEX في عام 2022 كان حوالي 118 مليار دولار، حيث كانت CEX تهيمن بشكل مطلق؛ ومع ذلك، بحلول عام 2025، ارتفع إجمالي حجم الأصول إلى 560 مليار دولار، ونمت قيمة القفل (TVL) لـ DEX بشكل كبير، لتصبح قريبة من احتياطيات CEX.
!
هذه التحولات الهيكلية ليست دليلاً على تراجع أهمية CEX، بل هي علامة على نضوج سوق التشفير. من جهة، يتوسع حجم السوق بشكل سريع، مما يوفر مجالاً كبيراً للنمو لكل من CEX و DEX؛ ومن جهة أخرى، تعكس زيادة نسبة أصول DEX ازدهار بيئة DeFi، والتقدم التكنولوجي، وتفضيل المستخدمين للاحتفاظ الذاتي للأصول والشفافية على السلسلة. في الوقت نفسه، تتطور أيضًا أدوار CEX: لم تعد مركز التداول الوحيد، بل أصبحت "بوابة أساسية" تربط بين العالم الواقعي والاقتصاد على السلسلة، وتؤدي وظائف حيوية مثل إدخال وإخراج الأموال الورقية، وتعليم المستخدمين الجدد، ومدخلات الامتثال للمؤسسات.
لذلك، فإن سوق التشفير يتشكل تدريجياً "البنية التحتية ذات المسارين" - CEX كمركز و مدخل لرأس المال العالمي، و DEX كأساس رئيسي للتمويل والابتكار على السلسلة. كلاهما ليسا في علاقة استبدال، بل يكملان بعضهما البعض، ويشكلان معًا حجر الزاوية المزدوج لنظام التمويل المشفر في المستقبل.
إصدار الرموز وازدهار النظام البيئي
تشهد كمية إصدارات الرموز زيادة سريعة للغاية في السنوات القليلة الماضية. خاصة منذ "صيف DeFi" في عام 2020، أصبحت البورصات اللامركزية (DEX) القناة الرئيسية لإطلاق الرموز الجديدة. اليوم، وصلت كمية إصدارات الرموز على DEX إلى مستويات مذهلة، حيث يتم طرح أكثر من خمسين ألف رمز جديد يوميًا، ومن المتوقع أن يتجاوز عدد الرموز الجديدة لعام 2025 ثمانية ملايين، مع وصول حجم الإصدارات التراكمية إلى مستوى عشرة ملايين. بالمقارنة، لا تزال البورصات المركزية (CEX) لديها عدد كبير من الرموز التي يتم إدراجها، لكن سرعة وعدد الإصدارات قد تخلفت بشكل ملحوظ عن DEX.
!
أدى تغيير نموذج الإصدار هذا إلى تأثيرين:
زيادة مستوى الابتكار والازدهار: توفر الانفتاح في DEX مسرحًا أوسع للمطورين وفرق المشاريع الناشئة. يمكن للمشاريع الجديدة أن تدخل السوق بسرعة وتبدأ بالتداول، مما يعزز التنوع السريع والتطور في مجالات جديدة مثل GameFi وDeFi وSocialFi.
التباين في المخاطر والجودة: نظرًا لعدم وجود عوائق تقريبًا، فإن معظم الرموز على DEX لها حجم محدود وعمر قصير، مما يجعل السوق مليئًا بمشاريع "ذيل طويل"، مع مخاطر مرتفعة. بالمقابل، لا تزال CEX تقوم بفرز المشاريع من خلال آليات تدقيق صارمة، وعلى الرغم من عدد الإصدارات القليل، إلا أن جودة الرموز وموثوقيتها أعلى.
من حيث النسبة، فإن الغالبية العظمى من الرموز الجديدة تُصدر على DEX، بينما انخفضت حصة CEX إلى أقل من 1%. وهذا يدل على أن DEX قد أصبحت في موقع الريادة كأحد العوامل المؤثرة على ازدهار بيئة الرموز. ولكن في الوقت نفسه، لا تزال CEX تتمتع بقيمة لا يمكن الاستغناء عنها في "المشاريع المختارة"، وسمعة العلامة التجارية، وضمان الالتزام.
!
تظهر إصدارات الرموز المختلفة من Launchpad في Web3 أن أكثر من نصفها يأتي من DEX. وهذا يدل على أن ازدهار النظام البيئي ينتقل من نموذج واحد إلى نمط مزدوج يجمع بين CEX و DEX.
!
اتجاهات تطور هيمنة السوق
فيما يتعلق بحجم التداول وهيمنة السوق، تتطور العلاقة التنافسية بين CEX و DEX تدريجياً. بشكل عام، لا يزال CEX هو القوة الأساسية في السوق، ولكن حصة DEX في السوق تستمر في الارتفاع، والفجوة بين الاثنين تتقلص تدريجياً.
التداول الفوري
حاليًا، تمثل تداولات السوق الفورية العالمية حوالي 77% من CEX و 23% من DEX. ومع ذلك، إذا تم استبعاد تأثير تداولات الغسل (Wash Trading)، فإن البيانات التي تعكس فعالية التجزئة الحقيقية تشير إلى أن CEX تمثل 58% و DEX تمثل 42%. وهذا يعني أنه في التداولات المدفوعة فعليًا من قبل المستخدمين، أصبح DEX قريبًا من CEX، مما يظهر اتجاهًا سريعًا نحو اللحاق.
!
حجم التداول السنوي
على مدار العقد الماضي، كانت الفجوة في حجم التداول السنوي بين CEX و DEX تتقلص تدريجياً. على الرغم من أن CEX لا يزال أكبر من حيث الحجم المطلق، إلا أن معدل نمو DEX أسرع، وحتى في بعض الفترات الزمنية وفئات الأصول الناشئة، ظهرت حالات تقترب أو تتجاوز فيها DEX CEX. في الوقت نفسه، من حيث مقارنة إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، كانت CEX تتمتع بميزة مطلقة، ولكن الآن تقترب TVL لـ DEX من CEX، مما يشكل توازناً ثنائي الأرجل.
اتجاهات المستقبل لهيمنة السوق
على المدى القصير، ستظل منصات التداول المركزية (CEX) تحتفظ بمكانتها الرائدة بفضل سيولتها العالية، ومؤهلاتها التنظيمية، وتجربة المستخدم الأفضل، خاصة في المناطق ذات اللوائح الصارمة. على المدى المتوسط والطويل، مع استمرار تحسين البنية التحتية للبلوكشين، وزيادة وعي المستخدمين بإدارة أصولهم بشكل مستقل، وكذلك زيادة أمان وسهولة استخدام منصات التداول اللامركزية (DEX)، من المتوقع أن تستمر حصتها في السوق في التوسع. على مدى السنوات الخمس إلى العشر القادمة، قد تقترب منصات التداول اللامركزية (DEX) حتى من تحدي هيمنة منصات التداول المركزية (CEX).
بشكل عام، ينتقل السوق تدريجياً من "السيطرة المطلقة على CEX" إلى "قيادة CEX و سرعة اللحاق بـ DEX"، مما يشكل نمطًا ثنائيًا. تحافظ CEX على مزايا الحجم والامتثال، بينما تمثل DEX القوة الرائدة في مفهوم اللامركزية والابتكار البيئي.
مخاطر الأمان والامتثال في النظام البيئي للتشفير
حادثة قرصنة وخسائر مالية
بين عامي 2023 و2025، استمرت الأصول المشفرة في مواجهة عمليات سرقة واسعة النطاق، وفقًا لبيانات Chainalysis، حيث أن حوالي 59% من الأصول المسروقة جاءت من بروتوكولات DEX/Web3، وبلغ إجمالي الخسائر 5.9 مليار دولار، مما يبرز نقص آليات الأمان في الأنظمة اللامركزية. تشمل الأنواع الرئيسية من الهجمات ثغرات العقود الذكية، وفشل أمان الجسور عبر السلاسل، وعيوب تصميم الحوكمة، مما يجعل Web3 يتحمل مخاطر أكبر فيما يتعلق بأمان الأموال. بالمقارنة، على الرغم من أن CEX تواجه أيضًا مخاطر مركزية، إلا أن نظام الأمان لديها أكثر نضجًا، مما يؤدي إلى انخفاض نسبة خسائر الأموال.
!
في الوقت نفسه، أصبحت سرقة المحافظ الشخصية تدريجياً جبهة جديدة في الجرائم المتعلقة بالعملات الرقمية. حتى يونيو 2025، شكلت هجمات المحافظ ضد المستخدمين الأفراد أكثر من 20% من جميع أنشطة سرقة الأموال. بسبب طابعها الخفي، غالبًا ما يتم الإبلاغ عن الحوادث ذات الصلة بشكل غير كاف، لكن مستوى المخاطر مستمر في الارتفاع. تشمل العوامل الرئيسية التي تدفع هذه الاتجاه: تعزيز قدرة الأمان للمنصات الكبيرة، مما يضطر المهاجمين إلى التحول نحو المستخدمين الأفراد؛ التوسع المستمر في مجموعة حاملي العملات الرقمية؛ زيادة قيمة أصول المحافظ الشخصية مع ارتفاع أسعار السوق؛ واستخدام القراصنة للأدوات الناشئة مثل LLM، مما يجعل تقنيات الهجوم أكثر تعقيدًا.
!
في ظل تزايد الهجمات على المحافظ الشخصية، أصبحت MetaMask واحدة من أبرز الحالات. بدءًا من نهاية عام 2024، زادت بشكل ملحوظ حوادث سرقة الأموال الغير طبيعية التي تعرض لها مستخدمو MetaMask، واستمرت في الارتفاع في عام 2025. تسببت بعض الهجمات في تضرر ما يقرب من 500 محفظة في يوم واحد، مما يظهر أن القراصنة قد أصبحوا قادرين على استهداف مجموعات كبيرة من المستخدمين من خلال وسائل منهجية. بالمقارنة، على الرغم من حدوث بعض الذروات المحدودة في منتصف عام 2022 ونهاية عام 2023، إلا أن التردد والشدة كانت أقل بكثير من المستوى الحالي، مما يظهر تطور نمط التهديد.
تشمل الأسباب المحتملة لهذه الظاهرة: وجود ثغرات في برامج المحفظة يمكن استغلالها بشكل منهجي، ومخاطر الأمان المرتبطة بالبنية التحتية التابعة لجهات خارجية (مثل إضافات المتصفح أو التطبيقات الضارة)، بالإضافة إلى تجمع أهداف الهجوم الأكبر مع زيادة عدد المستخدمين. بشكل عام، تشير الحالات المتعلقة بـ MetaMask إلى أن تطبيقات المحفظة المستخدمة على نطاق واسع أصبحت هدفًا رئيسيًا للهاكرز، ومع انتشار تطبيقات العملات الرقمية، قد تنتشر هذه الهجمات بشكل أكبر في المستقبل.
!
بناءً على ما سبق، فإن المخاطر الأمنية الحالية في النظام البيئي للعملات المشفرة تظهر خصائص توسيع النطاق وتنوع الأساليب، كما أن الأهداف تتجه تدريجياً نحو المستخدمين الأفراد. يجب على الصناعة دفع استراتيجيات الأمان في اتجاهين متزامنين: أولاً، يجب على المنصات الخدمية تعزيز حماية البنية التحتية باستمرار، بما في ذلك تدقيق العقود الذكية، والتحقق من أمان الجسور عبر السلاسل، وآلية التوقيع المتعدد للمحافظ الساخنة، لتقليل المخاطر النظامية؛ ثانياً، يجب أيضاً تعزيز تعليم المستخدمين الأفراد وحمايتهم بشكل متزامن، بما في ذلك أمان العمليات (OpSec)، واستخدام المحافظ الباردة، والوقاية من هجمات الهندسة الاجتماعية.
في الوقت نفسه، قد تحتاج الجهات التنظيمية إلى دفع متطلبات الامتثال تدريجياً لبروتوكولات DeFi وتطبيقات المحفظة، بحثاً عن التوازن بين الشفافية واللامركزية، مما يقلل من تسرب الأموال غير المشروعة من خلال القنوات على السلسلة. توفر هذه الخصائص المخاطرة أيضاً سياقاً مهماً لتحليل تدفقات الأموال وغسل الأموال لاحقاً.
غسل الأموال وتدفقات الأموال المشفرة
بين عامي 2021 و2024، سيتم غسيل حوالي 50 مليار دولار من الأموال غير القانونية سنويًا من خلال قنوات التشفير والنصب، حيث لا يزال CEX هو الوجهة الرئيسية لتلقي الأموال. ولكن مع تطور DeFi ومنصات بدون KYC، أصبحت البروتوكولات على السلسلة تُعتبر مصدرًا مهمًا للأموال غير القانونية، خاصةً خلال مراحل النشاط في السوق، حيث ارتفعت نسبة المشاركة في DeFi بشكل ملحوظ. إن عدم وجود مصادقة على الهوية وسهولة anonymity عبر السلاسل تجعل DEX أكثر ضعفًا في إدارة مخاطر AML (مكافحة غسل الأموال).
!
بين عامي 2024 و 2025، أظهرت أنواع مختلفة من الهجمات مسارات غسيل أموال متباينة، حيث أن المهاجمين على المنصات الخدمية يستخدمون بشكل متكرر جسر السلسلة (Bridge) و خلاطات الأموال (Mixers) لنقل الأموال، بينما تتجه الأموال المسروقة من المحفظة الشخصية غالبًا نحو العقود الذكية الخاصة بالرموز و CEX. ومن الجدير بالذكر أن تكلفة غسيل الأموال لم تنخفض بسبب تقدم تكنولوجيا البلوكشين، بل زادت بسبب السعي نحو السرعة وعدم القابلية للعكس، من عام 2022 حتى يونيو 2025، انخفض متوسط تكلفة المعاملات على البلوكشين بأكثر من 80% بسبب التقدم في تكنولوجيا Solana و Layer 2، ومع ذلك، ارتفعت تكلفة الرسوم التي دفعها المتعاملون في الأموال المسروقة بأكثر من 100%. في الوقت نفسه، لا يتم تداول جميع الأموال على الفور، حتى يونيو 2025، لا يزال أكثر من 37% من الأموال المسروقة من المحافظ الشخصية محفوظة في عناوين المهاجمين، مما يظهر خصائص تخزين العملات.
بشكل عام، تظهر ظاهرة غسيل الأموال الرقمية خصائص تعقيد المسارات، وارتفاع تكلفة تحويل الأموال، واستقرار الأدوات المرتبطة بالعملات المستقرة. على الرغم من أن التكنولوجيا قد خفضت من تكلفة المعاملات المشروعة، إلا أن الأموال غير المشروعة تدفع تكاليف أعلى من أجل تحقيق الكفاءة والسرية. وهذا يفرض متطلبات أعلى على التنظيم والتنفيذ في تتبع المعاملات عبر السلاسل، ومراقبة أدوات خلط العملات، وتنظيم الكيانات الخاضعة للعقوبات، كما يشير إلى أن الضغوط التنظيمية على بيئة التمويل اللامركزي (DeFi) والعملات المستقرة ستزداد في المستقبل. كما يبرز هذا الدور المركزي للهياكل التنظيمية في إدارة مخاطر الصناعة.
الامتثال والتخطيط العالمي
في ظل تطور مخاطر الأمان ومسارات غسل الأموال، أصبحت الامتثال المجال الرئيسي الذي يميز بين CEX و DEX. تقوم CEX (مثل Gate) تدريجياً بإنشاء بنية امتثال ونظام تراخيص على مستوى العالم لتلبية متطلبات AML/KYC في مختلف الولايات القضائية. تشمل هذه الترتيبات أنشطة متعددة مثل التداول، والحفظ، والمشتقات، مما يعني أيضاً أن CEX يجب أن تفي بالتزامات الإفصاح عن المعلومات، والتحقق من هوية العملاء (KYC)، ومراقبة المعاملات، وتقديم تقارير مكافحة غسل الأموال. من خلال إنشاء إطار عمل عالمي للامتثال، تستطيع CEX تعزيز ثقة المستخدمين على مستوى النظام، وتأسيس قاعدة لتوسيع الأعمال عبر المناطق والتنمية طويلة الأجل.
!
بالمقارنة، هناك اختلافات ملحوظة في نموذج تشغيل DEX. نظرًا لعدم وجود كيان قانوني مركزي وإطار تنظيمي عبر الحدود موحد، فإن معظم DEX لم تقم بإنشاء آليات امتثال إلزامية، وعادةً لا تقوم بإجراء KYC أو التحقق من الهوية. على الرغم من أن هذه الانفتاحية والخصوصية توفر للمستخدمين حرية أكبر، إلا أنها تخلق فجوة واضحة في إدارة مخاطر AML. تُظهر البيانات ذات الصلة أن نسبة الأموال غير القانونية المتداولة في DEX تزداد عامًا بعد عام، خاصةً خلال مراحل تقلب السوق، حيث يصبح DEX أكثر عرضة ليكون قناة رئيسية لمرور الأموال من الاحتيالات والقرصنة. لذلك، فإن الامتثال ليس فقط معيارًا مؤسسيًا لتفريق الصناعة، ولكنه سيصبح أيضًا عاملًا حاسمًا في تطور مشهد السوق في المستقبل.
الخاتمة
إن مقارنة CEX و DEX لا تتجلى فقط في اختلافات أنماط التداول، بل تعكس بشكل أعمق التطور المتعدد الأبعاد في صناعة التشفير من حيث نمو المستخدمين، وبنية السوق، ومخاطر الأمان، وإطار الامتثال. على مدى العقد الماضي، أدت التوسع الأسي في حجم المستخدمين إلى دفع سوق التشفير من تجارب محدودة إلى التيار السائد عالميًا، بينما ساهم الصعود السريع لـ DEX والتوسع المستقر لـ CEX معًا في تشكيل المشهد السوقي الحالي المتنوع.
ومع ذلك، فإن الأمان والامتثال لا يزالان المتغيرات الرئيسية في تطوير الصناعة. تكشف حوادث القرصنة، وسرقة المحافظ الشخصية، وتعقيد مسارات غسيل الأموال عبر السلاسل عن نقاط الضعف في إدارة المخاطر في DeFi و DEX؛ في الوقت نفسه، تقدم CEX من خلال تخطيط الامتثال العالمي ونظام الحماية الأمنية الأكثر نضجًا ضمانات نسبية قوية على مستوى النظام والثقة. هذه الفروق تجعل الفئتين من المنصات تلعب أدوارًا مختلفة في المنافسة المستقبلية في السوق وبيئة التنظيم.
فيما يتعلق بالمستقبل، فإن CEX و DEX ليستا علاقة بديلة بسيطة، بل من المرجح أن تشكل بيئة تكاملية متكاملة. ستستمر مزايا CEX في الامتثال والسيولة وثقة المستخدمين في دعم مكانتها كبوابة رئيسية في السوق؛ بينما ستدفع DEX من خلال انفتاحها وقدرتها على الابتكار تطوير إصدار الرموز والتطبيقات الناشئة. مع استمرار توسع حجم المستخدمين وتحسين السياسات التنظيمية، فإن كيفية تحقيق التوازن بين الشفافية والكفاءة والسيطرة على المخاطر ستحدد ما إذا كانت صناعة التشفير ستدخل مرحلة أكثر نضجًا واستدامة.
المراجع:
[Gate 研究院](https://www.gate.com/learn/category/research) هو منصة شاملة للبحث في مجال blockchain والعملات المشفرة، حيث تقدم للقراء محتوى عميقًا، بما في ذلك التحليل الفني، ورؤى حول المواضيع الساخنة، واستعراضات السوق، وبحوث الصناعة، وتوقعات الاتجاهات، وتحليل السياسات الاقتصادية الكلية.
إخلاء المسؤولية استثمار في سوق العملات المشفرة ينطوي على مخاطر عالية، يُنصح المستخدمون بإجراء بحث مستقل وفهم كامل لطبيعة الأصول والمنتجات التي يشترونها قبل اتخاذ أي قرار استثماري. Gate لا تتحمل أي مسؤولية عن أي خسائر أو أضرار تترتب على مثل هذه القرارات الاستثمارية.