مع اقترابنا من عام 2026، تواجه أسعار الفائدة الأمريكية وضعًا غير معتاد — فقد توقفت عملية انخفاض التضخم، وأنماط النمو تبدو متقلبة، وبدأت تظهر بعض التشققات في سوق العمل. بعد الأداء القوي لسندات الخزانة في عام 2025، يبقى السؤال الآن: هل يستطيع الاحتياطي الفيدرالي فعلاً تنفيذ التخفيضات الحادة في أسعار الفائدة التي يتوقعها المتداولون؟ قد لا تتطابق الأرقام مع هذا التوقع. عندما يرفض التضخم التراجع أكثر وتصبح مؤشرات التوظيف متباينة، تميل البنوك المركزية إلى التحرك بحذر. قد تكون الأسواق متقدمة على الواقع هنا، حيث تراهن على انفراج لا تدعمه البيانات حتى الآن.