هذه تجربة فكرية مثيرة للاهتمام: تخيل أن لديك أصلًا يولد باستمرار $1 من القيمة كل يوم—سواء كان ذلك كهرباء، قوة حوسبة، أو أي سلعة ذات طلب سوقي قوي. والأهم من ذلك، أن هذا الأصل لا يتآكل أبدًا، ولا يفقد كفاءته، ولا ينخفض سعره.

ما القيمة الحقيقية لمثل هذا الأصل؟

هذه ليست مجرد نظرية مجردة. فهي تتعلق مباشرة بكيفية تفكيرنا في الأصول الرقمية ذات العائد الطويل الأمد. إذا كان الأصل ينتج عوائد يومية موثوقة إلى الأبد، فإن نماذج التقييم التقليدية تشير إلى أنه يجب أن يكون له قيمة تقترب من القيمة الدائمة لهذا الدخل—عادةً ما يتم حسابها باستخدام معدل خصم يعكس تكلفة الفرصة البديلة.

لكن هنا يكمن الأمر المثير: غالبًا ما يقدر السوق الأشياء بشكل مختلف تمامًا عن النظرية. هل يقيم الناس بناءً على أساسيات التدفق النقدي، أم أنهم يضعون الأسعار بناءً على الضجيج، منحنيات الاعتماد، أو الفرص المنافسة؟ فهم هذه الفجوة قد يكشف فقط عن أين تكمن الفرص الحقيقية.