الاقتباسات الكلاسيكية ل段永平 المنظمة - منصة تبادل العملات الرقمية المشفرة

1،

الكثير من الناس يعتقدون أن سبب رغبتهم في الاستثمار هو أن الأموال المستثمرة تكون أكثر ربحية،

أو تأتي بسرعة أكبر.

بالنسبة لشخص لديه خبرة في إدارة الأعمال واستثمارية،

أعتقد شخصيًا أن إدارة الأعمال أسهل قليلاً من الاستثمار.

على الرغم من أن هذين الأمرين في الواقع لا يختلفان جوهريًا،

لكن إدارة الأعمال دائمًا تكون في مجالات تعرفها جيدًا،

وتقل فرص الوقوع في الأخطاء،

بينما الاستثمار دائمًا يتطلب مواجهة أشياء جديدة وعدم يقين،

كما أن المستثمرين قد يتحولون بسهولة إلى مضاربين،

ويغامرون بمخاطر لا ينبغي لهم المخاطرة بها،

أما المضاربون الذين يتحولون إلى مستثمرين حقيقيين فقد يحتاجون وقتًا أطول بكثير.

2،

الاستثمار والمضاربة في الواقع ألعاب مختلفة جدًا،

لكنها تبدو متشابهة جدًا.

مثلًا في ماكاو،

مشغل الكازينو هو المستثمر،

والمقامر هو المضارب.

سبب استمرار وجود زبائن في الكازينو بشكل مستمر،

هو أن هناك دائمًا مقامرون يربحون أموالًا،

والذين يربحون دائمًا يكونون أكثر صوتًا.

كمتعة،

لا بأس بالمقامرة بمبالغ صغيرة،

لكن المقامرة بمبالغ كبيرة على حياة الشخص فهي خطأ.

لكنني أرى الكثير من الأشخاص يغامرون بأموالهم في سوق الأسهم.

3،

حتى أنا، الذي أُطلق عليه خبرة كبيرة في إدارة الأعمال، لم أتوصل إلى فهم أفضل للاستثمار إلا بعد مروري بالعديد من الإخفاقات.

سألت وارن بافيت عن الأشياء التي لا ينبغي فعلها في الاستثمار،

فقال لي: لا تبيع على المكشوف،

لا تقترض أموالاً،

الأهم هو عدم الاستثمار في أشياء لا تفهمها.

على مر السنين،

خسرت مئات الملايين من الدولارات في استثماراتي،

وكل خسارة كانت بسبب خرق تعاليم وارن،

أما الأرباح الكبيرة فكانت دائمًا من أشياء فهمتها حقًا.

4،

ههه،

إلا إذا استطعت أن تشتري، فإن انخفاض أسهمك لن يجعلك أكثر سعادة.

لكن إذا عرفت ما تشتريه،

فلن تخاف أو تحزن.

5،

الحياة مثل الجولف، يمكنك أن تضرب كرات جيدة وأخرى سيئة، لكن مهما كانت النتائج، يمكنك دائمًا الاستمتاع.

6،

ما أقصده بـ"أي شخص يمكنه الاستثمار" هو أنني أعتقد أنه لا يوجد تعريف محدد لـ"فقط نوع معين من الناس يمكنه الاستثمار".

لكن نسبة الأشخاص المناسبين للاستثمار يجب أن تكون صغيرة جدًا.

ربما لأن قواعد الاستثمار بسيطة جدًا،

والأشياء البسيطة غالبًا ما تكون الأصعب.

وبالمناسبة، ما هو مبدأ “الاستثمار” البسيط؟ عندما تشتري سهمًا،

فأنت تشتري الشركة نفسها! هل هو بسيط؟ هل هو صعب؟

7،

أعتقد شخصيًا أنه من المهم أن تتعرف أكثر على الشركات.

بالطبع، هناك أشياء أخرى تؤثر على أرباح الشركة على المدى القصير،

لكن إذا نظرت من منظور 5 أو 10 سنوات،

ستجد أن التأثيرات الكلية على الشركة أقل بكثير مما تتصور.

8،

بالنسبة لكتب الاستثمار،

أعتقد أن أهمها هو رسائل وارن بافيت للمساهمين،

ثم تصريحات بافيت العادية.

إذا فهمت حقًا ما يقوله،

فيمكنك أن تبدأ.

وإذا اعتقد أحد أن بافيت قد أصبح قديمًا،

فليكن حذرًا أثناء الاستثمار،

فقد يصبح هو نفسه قديمًا بسرعة.

كل ما يجب قوله قد قاله وارن بافيت،

وأي شخص آخر لا يهم.

مدى فهمك يعتمد على فهمك الشخصي وحظك.

9،

القانون العام للاستثمار هو: كلما زادت عمليات البيع والشراء،

كلما قلت الأرباح أو زادت الخسائر.

10،

أتوقع أن شركة علي بابا أو Tencent ستكون من أوائل الشركات الخاصة في الصين التي تصل إلى قيمة سوقية تبلغ 50 أو 100 مليار دولار.

(2010-02-09)

11،

لا أعرف في القطاع المصرفي،

لذا اشتريت فقط بنك وول ستريت فود، الذي يعرفه بافيت،

وإذا باع، سأبيعه،

وإذا لم يبيعه، قد أبيع إذا كانت لدي أهداف أكثر فهمًا وأرخص.

12،

الكتاب الوحيد الذي قرأته هو رسائل بافيت للمساهمين،

ولم أنتهِ بعد من قراءته.

المبادئ تتكرر، وفهمها يكفي.

قرأت بعض الكتب الأخرى.

أعتقد أنه،

إذا استطعت فهم بافيت،

فلا بأس بعدم قراءة كتب أخرى؛ وإذا لم تفهم بافيت،

فلا بأس بعدم قراءة كتب أخرى.

13،

إذا كانت الفرص كثيرة، فالأمر لا يهم.

الاحتفاظ بمخزون فارغ هو أمر صعب جدًا.

خبرة بافيت تقول إنه عندما يكون لديك مال ولا شيء تشتريه، فإنك ترتكب أخطاء بسهولة.

الاحتفاظ بمخزون فارغ أفضل من أن ترتكب خطأ.

14،

في الواقع، لا أحد يعرف كم من الوقت يحتاج السوق ليعكس قيمة الشركة.

أحيانًا يكون سريعًا،

وأحيانًا بطيئًا.

من النادر أن تبقى الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها 3-5 سنوات دون أن ترتفع،

خاصة بعد دورة سوق صاعدة،

لكن هذا لا يعني أن الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها سترتفع دائمًا.

هناك احتمال آخر يسمى فخ القيمة،

وهو أن تظهر على الورق قيمة، لكن في الواقع هناك الكثير من الماء فيها.

هذا النوع من الأسهم لا ترتفع، وهو مفهوم واضح.

15،

الأسهم ذات السعر العادل ليست بالضرورة يجب شراؤها.

رأيي هو أن الفرصة تكون عندما يكون السعر غير معقول إلى حد ما.

أحيانًا قد تنتظر بصعوبة، خاصة في سوق صاعدة جدًا.

قال بافيت،

أصعب شيء هو عدم القيام بأي شيء.

ههه،

حتى هو يعتقد أن ذلك صعب،

فمن الطبيعي أن يكون الأمر كذلك بالنسبة لنا.

16،

لا أدري متى يكون الوقت المناسب للبيع.

على الأقل، عندما يكون السعر غير مرتفع، يمكن أن تبيعه،

إذا كانت أموالك لها مكان أفضل للاستثمار.

وبالمناسبة،

أعتقد أن الشراء عند القاع هو مفهوم مضاربة (بدون تقييم أو مدح أو ذم)،

والمستثمر القيمي لا ينبغي أن يبحث عن القاع.

الشراء عند القاع هو مراقبة الآخرين،

أما المستثمر القيمي فينطلق عندما يكون السعر رخيصًا بما يكفي (دون النظر إلى رأي الآخرين).

بالنسبة لي،

إذا اشتريت سهمًا عند القاع،

فغالبًا تكون الأرباح أقل،

لأنني أجد صعوبة في البيع عند الارتداد،

وبالتالي أضيع الفرص.

وأشهر مثال على ذلك هو عندما اشترينا فيلانوفا عند القاع، وكان الأمر محبطًا (لكن ليس محبطًا جدًا، فالأفضل أن تخسر قليلاً من أن تخسر كثيرًا)،

وكان حجم الشراء أقل بكثير من خطتنا الأصلية.

17،

نحن لا نعرف ما لا نعرفه.

18،

الأزمات تحدث تقريبًا كل 5-8 سنوات،

وأتمنى أن تتذكر أن تأتي هنا وتنظر مرة أخرى عندما تأتي الأزمة التالية،

ثم تبلل عرقك البارد،

وتستثمر كل أموالك الممكنة.

لا تقترض أموالًا، لأن لا أحد يعرف مدى جنون السوق عندما يجن.

19،

من منظور طويل الأمد (مثلاً 10 سنوات)،

لا أعتقد أن اليوان سيقيم.

لا أستثمر في سوق معين فقط،

بل يعتمد بشكل رئيسي على ما إذا كانت لدي فرصة لفهمه.

إذا كانت هناك أسهم رخيصة في السوق الصيني وأفهمها،

فيمكنني الشراء.

لكنني الآن لا أتابع سوق الأسهم الصيني جيدًا.

20،

أنا أؤمن جدًا بـ"نظرية كفاءة السوق"،

لكن كفاءة السوق ليست فورية—أو يمكن أن نقول—سواء عاجلاً أم آجلاً.

21،

الاستثمار القيمي ليس معادلة.

من خلال تجربتي الشخصية،

فهم الاستثمار القيمي يحتاج إلى سنوات كثيرة،

ويحتاج أيضًا إلى قليل من الفطنة.

22،

الاستثمار القيمي لا يتطلب شجاعة،

بل يتطلب فهمًا جيدًا للأصل الاستثماري.

أما المضاربة فهي تتطلب شجاعة كبيرة.

23،

الشراء عند القاع هو حظ! وإذا انخفض أكثر، سأشتري أكثر.

لا أحد يعرف أين القاع،

والشراء عند القاع هو مضاربة.

24،

في الواقع، لم أكن أبدًا فارغ المخزون،

وفي معظم الأحيان أكون قريبًا من الامتلاء،

لذا عندما أرى أسهمًا جيدة، أضطر إلى تحويل أموال من مكان آخر.

لذا،

عندما أجد أشياء رخيصة وأملك المال لشرائها،

فهو في الواقع حظ جيد.

أنا لست خبيرًا.

25،

لا تناديني بالخبير،

هل تعتقد أن تكرار ذلك يجعلك كذلك؟

26،

نحن لا نعتقد أن شخصًا ما غارق في لعبة الماهجونج هو خطأ اللعبة، أليس كذلك؟ ولا نعتقد أن شخصًا ما سكران هو خطأ الخمر، أليس كذلك؟ ولا نعتقد أن شخصًا يخسر كل أمواله في الكازينو هو خطأ الكازينو، أليس كذلك؟ فلماذا نعتقد أن شخصًا ما مدمن على الألعاب هو خطأ اللعبة؟

27،

بعض الاقتصاديين كانوا جيدين جدًا في الأصل،

وكانوا يفهمون جيدًا البيئة الاقتصادية،

لكنهم أصروا على التنبؤ بالوقت،

ونتيجة لذلك، نصف تنبؤاتهم كانت صحيحة ونصفها خاطئ، وسمعت عن سمعة سيئة (مثل شي جينتشونغ، الذي أستمتع بمشاهدته، لكن لا أحب توقعاته).

28،

فهمي للحياة هو أن تستمتع بها بشرط ألا تضر الآخرين،

وتبذل جهدك لمساعدة الآخرين، لكن لا تثقل عليهم.

29،

سبب عدم استثماري في رأس المال المغامر أو الأسهم الخاصة هو أنني لا أريد تغيير نمط حياتي،

وليس أنني أعتقد أن رأس المال المغامر أو الأسهم الخاصة سيئ.

30،

سأل أحد المستخدمين: “قال بافيت إن أسهمه حتى لو لم يقتبسها لمدة سنة أو اثنتين فهو مرتاح جدًا، لكن هل يظن أنه بدون الاقتباس قد يظل يراقبها بلا مبالاة؟”

الجواب: أنا متأكد أنه لن يستيقظ في منتصف الليل ليشاهدها.

وأظن أنه يهتم، لكنه لن يقلق.

وأنا الآن على الأرجح في حالة اهتمام ولكن بدون قلق.

في السنوات الأولى، أحيانًا كنت أكون قلقًا.

31،

الاستثمار لا يتطلب شجاعة،

أي أنه عندما تحتاج إلى الشجاعة، أنت في خطر.

32،

هناك الكثير من من يدعون أنهم مستثمرون قيميًا،

لكنهم ليسوا كذلك بالضرورة.

الاستثمار القيمي لا يعني أن أداؤك سيكون دائمًا أفضل من الآخرين في فترة معينة.

الفرق بين المستثمر القيمي الحقيقي وغيره كبير جدًا،

لأن قدرات كل شخص مختلفة.

السائق الذي لا يريد أن يكون جنرالًا ليس طباخًا جيدًا،

الطباخ يركز على فنون الحرب لأسباب.

33،

معظم المؤسسات من الصعب أن تكون مستثمرين قيميًا حقيقيين،

لأن نظام تقييمهم يعتمد على سنة واحدة فقط.

مشكلتهم ليست أنهم أغبياء، بل أنهم أذكياء جدًا (كما قال مانجر)،

هم كالجرذان الذكية (كما قال بافيت).

لا أقصد أن أهاجم المؤسسات، لكنني أعرف الكثير من العاملين في المؤسسات،

وكثير منهم جيدون وذكيون جدًا.

فكر في الأمر،

ما نسبة صناديق التحوط التي يمكن أن تعيش أكثر من 10 سنوات؟ وانظر من باع في أدنى الأسعار العام الماضي؟

34،

أعتقد أن الاختلاف الرئيسي بيني وبين بافيت هو أن قدراتي مختلفة،

لكن الجوهر لا يختلف.

ما يعرفه بافيت يختلف عما أعرفه.

كل مستثمر قيمي يعرف أشياء مختلفة.

كل شخص يستثمر في الشركات التي يفهمها.

وهذا ما قاله بافيت: لكل شخص دائرة قدراته الخاصة.

35،

قيمة الشركة لا تتغير كثيرًا بسبب أزمة كبيرة،

لكن السعر يتغير.

لذا،

الأزمات غالبًا ما تكون فرصة للزيادة،

لأن العديد من الشركات الجيدة ستنخفض أسعارها إلى ما دون قيمتها (كثيرًا).

البيع الفوري والشراء عند القاع هما في الواقع مفهوم المضاربة.

36،

إذا كان السعر أقل بكثير من القيمة، فلماذا تبيع؟ إلا إذا كنت مضطرًا للاقتراض.

وإذا كانت لديك أموال، لماذا لا تشتري أكثر؟ قد لا تشتري، لأنك قد تكتشف أن هناك أسهم أرخص.

وإذا كنت بحاجة إلى أموال قصيرة الأمد، لماذا تستثمر في الأسهم؟ لأنه مضاربة.

أنا أستثمر للمتعة،

وإلا، كيف أقتل الوقت؟

37،

لا أظن أنني أقول شيئًا سلبيًا عن سوق الأسهم الصينية.

أنا فقط لم أتابع سوق الأسهم الصينية كثيرًا.

بالطبع، هناك شركات جيدة في الصين،

وعندما تكون رخيصة، فهي أسهم جيدة.

وفي سوق الأسهم الأمريكية، هناك الكثير من الأسهم السيئة أيضًا.

38،

بالنسبة لكل شيء، هناك دائمًا حظ.

لكن كل شيء معًا لا يعتمد على الحظ.

39،

رأيي دائمًا هو أنني عندما أكون ممتلئًا، فالأمر لا يخصني.

الاقتراض خطير،

ولا أحد يعرف مدى جنون السوق (صعودًا أو هبوطًا).

40،

آبل تعتبر نموذجًا للجرأة على المخاطرة.

وفي الحقيقة، ما أقصده بـ"الجرأة على المخاطرة" هو هذا المعنى! بدون ابتكار، السوق سينتهي حتمًا.

لكنني لا أملك آبل،

وهذا أحد الفرص التي أضعتها.

(2010-03-18)

41،

السوق أحيانًا يكون واضحًا جدًا.

السلع الرخيصة ليست متوفرة دائمًا،

وليس من السهل أن تجدها بمجرد قراءة كتاب بافيت.

هل كانت هناك أوقات كانت فيها مائتا تايهاو رخيصة؟ الأسهم الرخيصة بالطبع نادرًا ما تكون متاحة،

لكنها ستظهر في السوق في النهاية.

42،

في الواقع،

لم أكن أبدًا فارغ المخزون بشكل مطلق.

غالبًا أبيع الأسهم عندما يكون لدي أموال للاستثمار،

وإلا، لا أتحرك بشكل عشوائي.

43،

"السيد段،

مع زيادة خبرتك في الاستثمار،

ما الذي تحسنه مقارنة بالماضي؟"

الجواب: ههه،

حالتك النفسية أصبحت أفضل بكثير،

ولست خائفًا من فقدان الفرص،

الأهم هو عدم ارتكاب أخطاء كبيرة.

44،

أتذكر أن هناك نوعين من الأشخاص لديهم فرصة أكبر للنجاح في ريادة الأعمال: نوع لا يملك خيارًا آخر،

وبسبب عدم وجود مخرج، يكونون أكثر إصرارًا وتركيزًا،

لذا تكون فرصتهم أكبر، مثل أنا.

والنوع الآخر هو من يرى الطريق،

أي من بدأوا برؤية واضحة وأفكار قوية (وغالبًا تكون أفكارًا تم التحقق منها)،

مثل بيل غيتس.

بالطبع،

هناك أيضًا من يبدؤون مشروعًا فقط من أجل ريادة الأعمال، ونجحوا، مثل مؤسسي هيويت باكارد (كما ذكر في “Built to Last”).

بإجمال، لا يوجد معادلة للنجاح في ريادة الأعمال،

والشيء الوحيد المؤكد هو أن احتمالية الفشل عالية جدًا.

45،

الضمير هو عدم فعل الأشياء التي لا ينبغي فعلها.

هل تعرف ما يجب فعله وما لا يجب فعله؟ هذا يعتمد على قدراتك.

لكن أن تعرف أن شيئًا ما غير مناسب وتفعله، فهذا سلوك.

46،

لا أحد لديه فرص يومية دائمًا.

كما قال بافيت، أن يكون لديك 4-5 فرص في حياتك هو أمر جيد جدًا.

المهم هو أن تستغل الفرص عندما تظهر.

الانتظار هو أيضًا فهم جيد.

كل شخص دائمًا يعرف شيئًا ما،

وقليل من الناس لا يعرفون شيئًا على الإطلاق.

47،

مشكلتي هي،

أحيانًا أجد أن فهم سهم واحد أمر صعب جدًا،

أما فهم عشرة أسهم فهو “مهمة مستحيلة”.

48،

لا أتابع صناعات معينة (لكن هناك صناعات لا أتابعها)،

بل أتابع شركات جيدة فقط.

49،

متى تبيع الأسهم؟ هذا سؤال يطرحه الكثيرون.

في الواقع، ليس لدي إجابة.

لكن لدي فهم،

وهو أنه لا ينبغي أن تربط البيع بتكلفة الشراء.

هناك أسباب كثيرة للبيع،

والسبب الوحيد الذي لا ينبغي أن تستخدمه هو “لقد ربحت”.

وإلا، فمن السهل أن تبيع شركة جيدة بأسعار رخيصة وتخسر.

50،

السيد段: ههه،

أعلم ابني أن يبدأ الاستثمار يوميًا بالجري.

المستخدم: أنا أشاركك الشعور.

لفترة، كنت أعتقد أن المستثمر القيمي الجيد هو الذي يستطيع الالتزام بالجري يوميًا.

إذا استطعت أن تلتزم بالجري يوميًا لمدة 10 أو 20 سنة،

فقد تكون لديك أحد عناصر الاستثمار القيمي الأساسية.

الجري هو أحد أبسط التمارين وأشقاها،

لكن مقارنة بالتمارين الأخرى ذات المتعة الأكبر، فهو أكثر فاعلية في تقوية الجسم.

لأنه بسيط وممل،

قليلون هم من يحبون ويستطيعون الالتزام بالجري في الحياة الواقعية.

وهذا يشبه الاستثمار القيمي، الذي يتبع دائمًا بعض القواعد الأساسية والبسيطة،

لكن القليلين هم من يستطيعون الالتزام بها (على مدى طويل وبتنفيذ كامل).