#JapanTokenizesGovernmentBonds لقد اتخذت اليابان خطوة يجب على كل مستثمر جاد في التمويل التقليدي والأصول الرقمية الانتباه إليها عن كثب. في 7 مايو 2026، بدأ اتحاد إنشاء الأصول الرقمية الذي تديره شركة Progmat رسميًا فريق عمل مكرس لعملية التوكن الكامل للسندات الحكومية اليابانية، المعروفة باسم JGBs. هذه ليست دراسة تجريبية أو اقتراح نظري. إنها مبادرة منظمة ومدعومة من قبل المؤسسات مع جدول زمني واضح للتنفيذ يهدف إلى التشغيل الكامل قبل نهاية عام 2026.
حجم ما تنقله اليابان إلى البلوكشين هائل. يُقدر سوق الريبو في اليابان وحده بـ 1.6 تريليون دولار ويمثل حوالي 10 في المائة من إجمالي سوق الريبو العالمي، الذي يعالج ما يصل إلى 4 تريليون دولار من اتفاقيات إعادة الشراء اليومية. بموجب النظام الحالي، يتم تسوية تداولات السندات الحكومية في اليوم التالي للعمل تحت إطار T+1. سيحل النظام المرمّز محل ذلك بتسوية فورية تقريبًا T+0 يتم تنفيذها مباشرة على شبكات البلوكشين. بالنسبة للمستثمرين المؤسساتيين الذين يديرون تجمعات ضمانات كبيرة، فإن هذا التغيير الوحيد يقضي على مخاطر الطرف المقابل خلال الليل ويحرر رأس المال الذي كان مقفلاً سابقًا لمدة 24 ساعة في كل عملية تداول.
الائتلاف وراء هذه المبادرة ليس شركة ناشئة. يشارك فيه بلاك روك اليابان، بنك ميتسوهو، شركة سوميتومو ميتسوي المصرفية، توبيو مارين هولدينجز، دايوا للأوراق المالية، إس بي آي للأوراق المالية، نومورا، وشركة المقاصة للأوراق المالية اليابانية. تعمل Progmat، المدعومة من أكبر المؤسسات المالية في اليابان، كمكتب أمانة ومزود للبنية التحتية التقنية. لقد أكملت شبكة كانتون بالفعل إثبات مفهوم لطبقة التسوية على البلوكشين. من المقرر إصدار تقرير قانوني وضرائبي وتقني مفصل يغطي جميع التداعيات التنظيمية في أكتوبر 2026 قبل الإطلاق التجاري الكامل.
واحدة من أهم عناصر النظام الجديد هي دمج العملات المستقرة في طبقة التسوية. قامت وكالة الخدمات المالية اليابانية في فبراير 2026 بتحديث إرشاداتها التنظيمية لتتطلب أن تكون العملات المستقرة المستخدمة في التسوية المؤسساتية مدعومة بسندات عالية الجودة. هذا يخلق حلقة مغلقة مباشرة حيث تصبح JGBs المرمّزة كل من الأصل المتداول والضمان الداعم للعملات المستقرة للتسوية في آن واحد. تقوم مجموعة Startale وSBI Holdings بالفعل بتطوير JPYSC، وهي عملة مستقرة مدعومة بالين تصدر عبر SBI Shinsei Trust and Banking، مصممة خصيصًا للعمل ضمن هذه البنية التحتية الجديدة.
سوق السندات الحكومية في اليابان هو أحد الأكبر في العالم، حيث يتجاوز إجمالي إصدار JGBs تريليون يوان. إن توكن جزء من هذا السوق على البنية التحتية للبلوكشين سيمثل أكبر رقمنة للديون السيادية في التاريخ المالي. يبلغ عائد سندات JGB لمدة 10 سنوات 2.48 في المائة، ووصل عائد السندات لمدة 30 سنة إلى 3.73 في المائة في 7 مايو 2026، وهو أعلى مستوى منذ عام 1997، مما يعكس الضغوط التضخمية وحجم تحركات رأس المال المرتبطة الآن بهذا السوق.
الولايات المتحدة تتبع مسارًا موازياً. أطلقت مؤسسة Trust and Clearing Corporation مبادرتها الخاصة لنقل أوراق الخزانة الأمريكية على السلسلة في أواخر 2025. أن يتحرك اثنان من أكبر أسواق السندات في العالم نحو التسوية على البلوكشين في وقت واحد ليس مجرد اتجاه. إنه إعادة هيكلة دائمة للبنية التحتية المالية العالمية.
حجم ما تنقله اليابان إلى البلوكشين هائل. يُقدر سوق الريبو في اليابان وحده بـ 1.6 تريليون دولار ويمثل حوالي 10 في المائة من إجمالي سوق الريبو العالمي، الذي يعالج ما يصل إلى 4 تريليون دولار من اتفاقيات إعادة الشراء اليومية. بموجب النظام الحالي، يتم تسوية تداولات السندات الحكومية في اليوم التالي للعمل تحت إطار T+1. سيحل النظام المرمّز محل ذلك بتسوية فورية تقريبًا T+0 يتم تنفيذها مباشرة على شبكات البلوكشين. بالنسبة للمستثمرين المؤسساتيين الذين يديرون تجمعات ضمانات كبيرة، فإن هذا التغيير الوحيد يقضي على مخاطر الطرف المقابل خلال الليل ويحرر رأس المال الذي كان مقفلاً سابقًا لمدة 24 ساعة في كل عملية تداول.
الائتلاف وراء هذه المبادرة ليس شركة ناشئة. يشارك فيه بلاك روك اليابان، بنك ميتسوهو، شركة سوميتومو ميتسوي المصرفية، توبيو مارين هولدينجز، دايوا للأوراق المالية، إس بي آي للأوراق المالية، نومورا، وشركة المقاصة للأوراق المالية اليابانية. تعمل Progmat، المدعومة من أكبر المؤسسات المالية في اليابان، كمكتب أمانة ومزود للبنية التحتية التقنية. لقد أكملت شبكة كانتون بالفعل إثبات مفهوم لطبقة التسوية على البلوكشين. من المقرر إصدار تقرير قانوني وضرائبي وتقني مفصل يغطي جميع التداعيات التنظيمية في أكتوبر 2026 قبل الإطلاق التجاري الكامل.
واحدة من أهم عناصر النظام الجديد هي دمج العملات المستقرة في طبقة التسوية. قامت وكالة الخدمات المالية اليابانية في فبراير 2026 بتحديث إرشاداتها التنظيمية لتتطلب أن تكون العملات المستقرة المستخدمة في التسوية المؤسساتية مدعومة بسندات عالية الجودة. هذا يخلق حلقة مغلقة مباشرة حيث تصبح JGBs المرمّزة كل من الأصل المتداول والضمان الداعم للعملات المستقرة للتسوية في آن واحد. تقوم مجموعة Startale وSBI Holdings بالفعل بتطوير JPYSC، وهي عملة مستقرة مدعومة بالين تصدر عبر SBI Shinsei Trust and Banking، مصممة خصيصًا للعمل ضمن هذه البنية التحتية الجديدة.
سوق السندات الحكومية في اليابان هو أحد الأكبر في العالم، حيث يتجاوز إجمالي إصدار JGBs تريليون يوان. إن توكن جزء من هذا السوق على البنية التحتية للبلوكشين سيمثل أكبر رقمنة للديون السيادية في التاريخ المالي. يبلغ عائد سندات JGB لمدة 10 سنوات 2.48 في المائة، ووصل عائد السندات لمدة 30 سنة إلى 3.73 في المائة في 7 مايو 2026، وهو أعلى مستوى منذ عام 1997، مما يعكس الضغوط التضخمية وحجم تحركات رأس المال المرتبطة الآن بهذا السوق.
الولايات المتحدة تتبع مسارًا موازياً. أطلقت مؤسسة Trust and Clearing Corporation مبادرتها الخاصة لنقل أوراق الخزانة الأمريكية على السلسلة في أواخر 2025. أن يتحرك اثنان من أكبر أسواق السندات في العالم نحو التسوية على البلوكشين في وقت واحد ليس مجرد اتجاه. إنه إعادة هيكلة دائمة للبنية التحتية المالية العالمية.
