Yang Ge Gary: La tendencia de la cadena de activos en la forma de fijación de precios de las monedas estables

4 de septiembre de 2025 escrito en Singapur

En agosto de 2025, las ciudades financieras globales comenzaron a experimentar cambios de mercado drásticos debido a la oleada de stablecoins, impulsados por Genius Act y Project Crypto, junto con los ejemplos de creación de riqueza de Mstr y Circle, rompiendo el equilibrio de intereses del juego financiero tradicional. Las stablecoins, la vinculación entre criptomonedas y acciones, DAT, RWA y la gestión de activos en cadena se convirtieron rápidamente en los puntos de competencia en el nuevo entorno.

En esencia, la implementación del proyecto de ley sobre las stablecoins es el punto de partida para una reforma integral de la cadena financiera global. La segunda curva de crecimiento de las criptomonedas se desarrollará a lo largo de los escenarios de aplicación de las stablecoins y la tokenización de varios tipos de activos, combinando la flexibilidad de las finanzas criptográficas con la experiencia histórica de las finanzas tradicionales, formando un desarrollo diferenciado bajo diferentes marcos de cumplimiento en diferentes regiones.

tl;dr

La esencia de 1 Genius Act es descentralizar el derecho de emisión y liquidación de moneda, obteniendo así un derecho de fijación de precios de moneda fortalecido.

2 Establecoins han provocado reformas en la cadena financiera global y en la cadena de activos a través del cambio en la forma de fijación de precios de las monedas.

3 La reforma está desmantelando rápidamente las alianzas de cárteles tradicionales de las finanzas, lo que trae oportunidades de reestructuración de intereses en medio del caos.

4. Trump logró vincular sus propios intereses en el punto de inflexión histórico, creando una legitimidad increíble.

5 Direcciones de securitización vinculadas a las criptomonedas (Securitization) y tokenización (Tokenization) y características del mercado.

6 stablecoins, DAT, tokenización de acciones, características y problemas de la gestión de activos en cadena y RWA

7. La segunda curva de crecimiento de las criptomonedas: la división de la industria y la división cultural tras su lanzamiento

1 Genius Act tiene como esencia la descentralización del derecho de emisión y liquidación de monedas, obteniendo así un poder de fijación de precios de moneda fortalecido.

Se detalló en un artículo anterior la tendencia irreversible de la disminución del control del dólar tradicional, así como la decisión del Genius Act de descentralizar los derechos de emisión y liquidación a cambio de una circulación más amplia del dólar. De hecho, esta medida fue respaldada por el mercado dentro de los 3 meses posteriores a la propuesta del Genius Act, demostrando la corrección de su visión. En esta etapa, liberar y descentralizar los derechos de emisión y liquidación del dólar ha permitido, de hecho, que las stablecoins derivadas del dólar encuentren aplicaciones en una gama más amplia de escenarios de mercado, fortaleciendo así un poder de fijación de precios más amplio; y el poder de fijación de precios de la moneda es la manifestación de la competitividad del consenso en las finanzas basadas en blockchain en el futuro. Los derechos de emisión y liquidación gradualmente se desvanecerán hasta convertirse en una infraestructura común y básica, perdiendo la barrera de su foso de protección y valor competitivo.

La guerra monetaria del futuro será una competencia por el poder de consenso en la aplicación de la moneda, y no una competencia por los derechos de emisión y liquidación de la moneda. Este aspecto es una reforma cualitativa impulsada por las finanzas en cadena que exige a las finanzas tradicionales adaptarse, y es evidente que muchas políticas de países y regiones, así como algunos expertos financieros tradicionales, académicos y empresarios, no han reconocido o les resulta difícil cambiar esta concepción. En otras palabras, el M2 de la moneda en cadena del futuro perderá gradualmente su significado original. La emisión excesiva de monedas y activos tokenizados será una libertad, pero esta libertad no representa un valor equivalente; el verdadero valor existirá en función del poder de consenso de las monedas y activos tokenizados, y se reflejará en su liquidez, poder adquisitivo, interactividad, reconocimiento por parte de la comunidad y otros retornos de valor de mercado cuantificables.

En un momento de reforma tan transformadora, la flexibilidad del concepto de cambio de paradigma es crucial. Muchas definiciones de la economía tradicional, métodos de control del mercado y tipos de gestión de activos cambiarán. Por ejemplo, M2, al perder su significado original, podría ser corregido a través del factor de valor de liquidez como un multiplicador, obteniendo así un valor de circulación efectivo de una moneda o activo, entre otros. Por supuesto, todas las políticas monetarias y fiscales también necesitan experimentar un cambio esencial para adaptarse a la nueva forma de gobernanza económica en cadena.

2 Las stablecoins han provocado una reforma en la cadena financiera global y en la cadena de activos a través del cambio en la forma de fijación de precios de las monedas.

Después de que Genius Act iniciara silenciosamente esta nueva guerra monetaria, los países y regiones de todo el mundo compiten por promulgar sus propias leyes sobre stablecoins. Aunque muchas de estas leyes aún se basan en las reglas inerciales de las finanzas de monedas tradicionales, lo que requiere tiempo para iterar y ajustarse, la reforma de la digitalización del mercado financiero en su conjunto ya ha comenzado.

Aunque el activo liquidado en 1 USD y 1 USDC( u otras stablecoins ) no parece tener grandes diferencias en precios, debido a la naturaleza diferente de su mecanismo monetario, el significado financiero del activo también ha cambiado significativamente. Esto se refleja principalmente en la programabilidad de los activos, su composibilidad, la liquidez del mercado, la diferenciación en la circulación ecológica y la flexibilidad de los productos financieros derivados.

Recientemente, amigos del ámbito financiero tradicional me han preguntado sobre las características de la gestión de activos en cadena de CICADA Finance. Para explicarlo, utilizo la metáfora de una "placa base financiera"; las diversas estrategias de activos financieros son muy similares a diferentes "chips financieros" de algoritmos, que al ser elegidos y conectados en la gestión de activos forman una combinación financiera flexible sobre la placa base financiera, mientras que las stablecoins juegan el papel de "corriente financiera" (nota 1) que conecta los chips y la placa base.

3 La reforma está desmantelando rápidamente las largas alianzas de cárteles en las finanzas tradicionales, trayendo oportunidades de reestructuración de intereses en medio del caos.

Desde Genius Act hasta Project Crypto, las stablecoins y la reforma financiera en cadena han desafiado esencialmente el modelo de intereses inherentes de las finanzas tradicionales. En otras épocas de la historia, esto habría provocado conflictos masivos, pero esta vez la transición parece ser muy suave y aceptable. ¿Es porque la legislación financiera moderna ha hecho que la competencia sea más justa o porque las instituciones contemporáneas son más civilizadas en comparación con la historia?

Por supuesto que no. La razón es simple: la curva de desarrollo de la sociedad global actual es demasiado rápida, y las empresas que pueden entender las tendencias y transformarse rápidamente pueden obtener beneficios adicionales mucho mayores que los costos de pérdida de aferrarse a los intereses originales y resistir. La alianza del cártel financiero de la etapa anterior ha sido rápidamente desmantelada y abandonada por las empresas que se transforman rápidamente. Desde Wall Street hasta toda Nueva York, esta vez se eligió en conjunto el modo (+3, +3) para entrar en un nuevo escenario de juego. Este proceso de transformación inevitablemente conducirá a una reestructuración caótica del mercado financiero en un determinado período, y también aparecerán muchas nuevas oportunidades de transacciones de activos y fondos.

En el último mes, he observado en el mercado de Nueva York que el grado de consolidación de los cárteles varía significativamente entre diferentes industrias. A pesar de que la industria financiera ha experimentado una rápida transformación impulsada por el Genius Act y el Project Crypto, todavía hay muchas industrias tradicionales (, como el inmobiliario ), que son muy resistentes. Debido al estricto control de los cárteles sobre los requisitos de entrada y la circulación de información, el entorno de transacciones en muchas industrias es bastante primitivo, y muchos activos RWA aún no cumplen con los requisitos para acceder a la actual actualización de tokenización.

4. Trump logró vincular sus propios intereses en el punto de transformación histórica, formando una legitimidad increíble.

Cabe mencionar que impulsar estos rápidos desarrollos criptográficos bajo el presidente Trump ha sido históricamente una tarea de alto riesgo y resistencia, lo cual no es bien recibido, especialmente cuando se trata de apalancar intereses personales, lo que parece avivar aún más el fuego. Sin embargo, las maniobras de Trump han logrado encajar de manera muy ingeniosa en un punto histórico especial, obteniendo una increíble legitimidad y corrección, utilizando las oportunidades de reestructuración de beneficios que trae una tendencia inevitable de la industria para contrarrestar una gran cantidad de oposiciones negativas, formando un efecto muy especial y no replicable.

5 Direcciones de la vinculación de acciones de criptomonedas: (Securitización) y (Tokenización), así como las características del mercado.

La vinculación entre criptomonedas y acciones es un tema importante para el tercer trimestre de 2025. Esencialmente, la vinculación entre criptomonedas y acciones tiene dos direcciones: una es introducir activos de tokens en empresas que cotizan en bolsa, formando una prima de capital en forma de acciones; la otra es desarrollar la tokenización de acciones siguiendo las políticas existentes, reflejando un mercado de tokens de acciones que se puede negociar 24/7. El primero es el proceso de (Securitization), que generalmente es gestionado por la comisión de valores de un país o región; el segundo es el proceso de (Tokenization), que generalmente es gestionado temporalmente por la regulación de activos alternativos de un país o región, algunos pertenecen a la supervisión bancaria sobre moneda o pagos, y otros a la regulación de valores alternativos.

El proceso de securitización vinculado a criptomonedas y acciones evolucionó en el tercer trimestre de 2025 con un nuevo término, que es DAT(Digital Asset Treasury), un proceso que permite que los activos tokenizados se integren en empresas que cotizan en bolsa, generando una prima de capital sobre sus acciones, y que es más flexible y universal que los ETF. El éxito de DAT en casos como Mstr de primera generación ha creado un multiplicador de prima de 1.5x-2x, con picos que alcanzan casi 4x(, convirtiéndose en la corriente principal de generación de riqueza en grandes ciudades financieras como Nueva York y Hong Kong en los últimos seis meses. En el mercado DAT que se aproxima al final del tercer trimestre y al inicio del cuarto, la diferencia con respecto al Mstr-BTC de primera generación es que: 1) la expansión de los activos incorporados comienza a incluir otros activos tokenizados como ETH y SOL, además de BTC; 2) además de la multiplicación de la prima del precio de las acciones causada directamente por los activos incorporados, se comienzan a utilizar herramientas financieras para crear apalancamiento y obtener un mayor multiplicador de capital o moneda; 3) a diferencia de Mstr, que tiene un significado político y económico de referencia, las prácticas de las pequeñas y medianas empresas que cotizan en bolsa son en su mayoría completamente comerciales, lo que hace que el riesgo de un doble golpe de Davis después de obtener la prima sea más significativo.

El proceso de tokenización vinculado a las acciones todavía se encuentra en una etapa inicial en el Q3 de 2025. Los principales problemas son los siguientes: 1) es demasiado temprano para el escenario de to C, la demanda actual no es lo suficientemente real ), normalmente solo hay una demanda de aumentar el tiempo de negociación y evadir impuestos no conformes (, todavía está en una etapa temprana de construcción de Infra y to B; 2) no es lo suficientemente amigable para los participantes de proyectos pequeños y medianos, debido a problemas 1) que causan dificultades en la rentabilidad, actualmente solo participantes maduros como Robinhood y Ondo Finance tienen la capacidad de sostener el mercado inicial; 3) la construcción de Infra y la demanda de to B son relativamente ocultas y prolongadas, y los modelos de negocio individuales son difíciles de rentabilizar de forma independiente, es necesario formar una cadena industrial para lograr una resonancia general, lo que requiere un tiempo de crecimiento. Muchas instituciones que entran en la etapa inicial tienen ciertas suposiciones erróneas sobre el desarrollo inicial de la tokenización de acciones, en esta etapa, lo que realmente se necesita o donde hay demanda de desarrollo son los siguientes puntos: 1) lograr rutas de cumplimiento en diferentes regiones; 2) emitir activos de acciones tokenizadas a gran escala mediante la compra de acciones / préstamo de valores / tenencia de acciones a bajo costo; 3) formar proveedores de liquidez con un considerable volumen de capital; 4) formar multiplicadores de apalancamiento y mercados de derivados a través de herramientas financieras como préstamos; 5) proporcionar una gran cantidad de activos de alta liquidez con valor alpha explotable para el mercado de estrategias cuantitativas de tokens en competencia.

En comparación, hasta el tercer trimestre de 2025, el proceso de securitización vinculado a acciones es un poco más cercano al dinero que el proceso de tokenización, pero también enfrenta una ventana de oportunidad más corta; por otro lado, el proceso de tokenización vinculado a bonos y acciones es una dirección de desarrollo a largo plazo, es un paso importante en el proceso de incorporación de activos en la cadena, y abrirá un mercado más grande para los activos financieros cuantitativos estratégicos.

6 stablecoins, DAT, tokenización de acciones, características e problemas de la gestión de activos en la cadena con RWA

Las stablecoins, DAT, la tokenización de acciones, RWA y la gestión de activos en cadena se pueden considerar como las cinco flores doradas de la segunda curva de crecimiento de Crypto y la on-chainización de activos. Entre ellas, ya se ha discutido previamente sobre las stablecoins, DAT y la tokenización de acciones, por lo que no se volverá a mencionar.

RWA es un campo interesante. El año pasado no era popular, sin embargo, al cambiar a este año, aunque ha vuelto a ser popular, han surgido más problemas, principalmente incluyen: 1) La mayoría de los activos o incluso los proveedores de plataformas que se dedican a RWA ven RWA como una herramienta de recaudación de fondos, sin considerar problemas como la capacidad de compra después de la emisión de activos, problemas de salida, problemas de liquidez, problemas de generación de ingresos, problemas de creación de mercado y problemas de sostenibilidad; 2) No hay o no se considera el problema de la evaluabilidad del valor justo de los activos RWA y el proceso de Oracle; 3) Aparte de la función de recaudación de fondos, no se realiza un diseño económico y construcción ecológica en términos de combinabilidad y programabilidad, lo que no es diferente de las ideas de P2P y Crowdfunding de Web2.

En los últimos meses, hemos contactado con una gran cantidad de socios de RWA. En términos abstractos, RWA se basa en construir un mercado de primer y medio nivel para algunos activos no estándar. Este asunto en realidad plantea un dilema de "no hagas a los demás lo que no quieres que te hagan a ti". Para los activos que no tienen suficiente consenso, poder adquisitivo y liquidez, es bastante difícil lograrlo a través de RWA de manera directa. La tokenización completa de los activos aún necesita pasar por un proceso de estandarización, valoración justa, comercialización y financiación del propio activo. El problema más difícil de resolver para los activos de RWA es la cuestión de la liquidez, en especial la liquidez de gran volumen y mediana plazo que se puede intercambiar, es decir, el problema que enfrentan las estructuras financieras estructuradas y las instituciones de gestión de activos líquidos en el mercado tradicional. Este aspecto aún carece de soluciones efectivas en el actual mercado de tokenización de activos Crypto.

En comparación con los bienes raíces, la colección digital y las obras de arte que muchas personas suelen considerar de manera más intuitiva, en esta etapa, la tokenización de activos RWA que es más adecuada para realizarse son Supply Chain Fi y PayFi, cuyas características de activos líquidos subyacentes respaldan la viabilidad del flujo de transacciones tokenizadas.

La gestión de activos en cadena es en realidad una pista integral para la clasificación y gestión de diversos activos bajo la ola de las monedas estables. En esencia, se trata de un proyecto sistemático que maneja la conexión entre Activos Líquidos (Liquid Asset) y Fondos Líquidos (Liquid Fund). Desde el diseño del modelo económico hasta los productos de la plataforma, desde la selección de activos hasta las operaciones de gestión de activos, es más complejo que en TradFi, requiriendo capacidades cuantitativas actuariales especializadas en múltiples áreas. CICADA Finance ha iterado rápidamente sus capacidades de gestión de activos en cadena en los últimos seis meses de crecimiento de la segunda curva, estableciendo nuevos estándares para la gestión de activos en cadena y dando la bienvenida a la comunicación y colaboración con diferentes activos y ecosistemas.

7. La fragmentación de la industria y la fragmentación cultural después del lanzamiento de la segunda curva de Crypto

Después del lanzamiento del Proyecto Crypto por la SEC en agosto, el rápido crecimiento de la segunda curva de Crypto ha acelerado una mayor diferenciación en todo el mercado de Crypto. Mercados como América del Norte, el sudeste asiático, Medio Oriente y África comienzan a mostrar diferencias completamente distintas.

El desarrollo de Native DeFi y el ecosistema de stablecoins está mostrando la tendencia más fuerte en Nueva York y la costa este; RWA y la vinculación entre criptomonedas y acciones tienen oportunidades en las ciudades financieras globales, pero cada una se ve afectada por la particularidad de sus políticas, sumando a la inercia de pensamiento de los profesionales principales del mercado, presentando diferentes maneras de interpretación; África, el sur de Asia y América del Sur están desarrollándose más desde la perspectiva de aplicaciones de Supply Chain Fi y PayFi, que en realidad son los verdaderos mercados emergentes principales, que aún no han sido incorporados en el precio del mercado de criptomonedas, pero tienen un gran poder de seguimiento; el sudeste asiático se ha convertido en la base de apoyo para el desarrollo posterior de la primera curva, donde los intercambios centralizados y los proyectos narrativos se están concentrando para formar un nuevo poder de compra.

Los entornos sociales son diferentes según la geografía, lo que ha creado una fragmentación y estratificación en el mercado de Crypto. Las finanzas globales enfrentan una disrupción en las reformas financieras y en los métodos de valoración de activos en diferentes dimensiones; las stablecoins son solo el primer paso de este inicio.

Autor: Yang Ge Gary

Fecha: 4 de septiembre de 2025

X:

E: gary_yangge@hotmail.com

BW:

BX:

Nota 1: El concepto de flujo financiero se define en el artículo <Principios de circuitos financieros y modelos económicos web3>.