¿También se puede tokenizar en las transmisiones en vivo? ¿Cómo Pump.fun construye el mercado de capitales para creadores desafiando a Twitch y Kick?

Autor: Alea Research

Compilado por: Tim, PANews

El auge de las transmisiones en vivo ha transformado el contenido de un mero ocio a un mercado de alto apalancamiento. A diferencia del modelo de trabajo tradicional, donde una hora de trabajo genera un retorno fijo, las transmisiones en vivo pueden multiplicar el valor de esa hora por el número de espectadores. El contenido de una sola hora puede generar miles de horas de atención de la audiencia, y este activo de atención puede ser monetizado por anunciantes, plataformas y creadores. Sin embargo, los ingresos de los creadores todavía muestran una distribución altamente sesgada.

En las plataformas de Twitch y YouTube, los ingresos provienen principalmente de las tarifas de suscripción y la participación en los anuncios. Debido a la adopción de un modelo de participación de ingresos por niveles, los streamers comunes solo pueden retener el 50% de los ingresos por suscripción, mientras que los creadores de contenido de alto nivel pueden ganar más de 10 veces lo que gana un streamer común. Nuevos entrantes como Kick han revolucionado este modelo al permitir que los streamers retengan el 95% de los ingresos por suscripción, lo que ha dado lugar a una carrera armamentista entre "Kick y Twitch" y ha generado acuerdos de contratación por millones de dólares.

El mercado que está entrando es la plataforma Pump.fun, conocida por emitir monedas meme. A mediados de 2025, lanzó silenciosamente una función de transmisión en vivo y adoptó un modelo de tarifas dinámicas, vinculando los ingresos de los streamers al rendimiento de su token.

Este contenido explorará el modelo de operación del mercado de capitales de los creadores de Pump.fun, analizará su significado estratégico en la competencia contra Kick y Twitch, y explicará el valor de la tokenización en las transmisiones en vivo.

Estado actual: Kick vs. Twitch

Twitch ha sido pionero en la industria de las transmisiones en vivo, con una duración media de visualización mensual que alcanza las 1.5 mil millones de horas. La plataforma adopta un modelo de reparto estándar para la mayoría de los creadores: los ingresos por suscripción se dividen en un 50/50, mientras que los ingresos por publicidad a través del programa de incentivos publicitarios se distribuyen en una proporción de 55:45. Los creadores de alto nivel que alcancen el nivel de "Programa de Socios Mejorado" pueden obtener una más generosa proporción de 70:30 en los ingresos por suscripción. Este mecanismo crea una dinámica de Pareto, donde los creadores principales acaparan el 80% de la duración de visualización y los ingresos, mientras que los creadores más pequeños solo pueden competir ferozmente en el 20% restante del mercado.

【Nota: El significado dinámico de Pareto se refiere a la búsqueda continua y optimización en el proceso de asignación de recursos o toma de decisiones, acercándose o manteniendo un estado de óptimo de Pareto (es decir, un estado en el que ninguna de las partes puede mejorar su propio beneficio sin perjudicar los intereses de los demás).】

Por ejemplo, Kai Cenat es el streamer número uno en la plataforma Twitch, con un número de suscriptores activos e ingresos que casi superan la suma total de los mejores streamers del segundo al décimo lugar.

Kick fue fundada en 2022 con el apoyo de la plataforma de apuestas Stake.com, desafiando a Twitch al prometer a los streamers un 95% de participación en las suscripciones y permitir la transmisión de contenido restringido por Twitch, como el juego. Kick también firmó contratos de alto valor con los principales streamers de Twitch para facilitar su transferencia, supuestamente firmando al streamer estrella de Twitch xQc con un contrato no exclusivo de dos años por 100 millones de dólares, y a Amouranth por entre 30 y 40 millones de dólares.

Durante el período de publicación de estos anuncios, Kick agregó más de un millón de usuarios. Estas medidas indican que la plataforma de transmisión en vivo está dispuesta a gastar grandes sumas de dinero para atraer atención, pero los ingresos aún provienen de tarifas de suscripción, publicidad y donaciones de los espectadores.

La esencia de la transmisión en vivo: economía de la atención y dinámica de Pareto

La gente suele pensar que la transmisión en vivo es un juego de suma cero; a medida que más streamers entran, las donaciones y el tiempo de visualización se diluyen, y la competencia se vuelve cada vez más intensa. De hecho, la atención sigue una distribución de Pareto, donde unos pocos creadores populares ocupan la gran mayoría del mercado de espectadores, mientras que la mayoría de los creadores luchan por sobrevivir. Cuando streamers de alto perfil como Kai Cenat o IShowSpeed inician una transmisión en vivo, en realidad están ampliando el total de espectadores: millones de fanáticos que de otro modo nunca habrían utilizado una nueva plataforma se registran específicamente para ver.

Este fenómeno explica por qué la plataforma Kick está dispuesta a pagar grandes tarifas de contratación: atraer capital de atención puede fomentar el crecimiento de todo el ecosistema, en lugar de consumir la audiencia existente de los streamers.

En la plataforma pumpfun, los streamers tradicionales de Twitch han comenzado a trasladarse (por ejemplo, el streamer de "League of Legends" BunnyFuFuu):

La plataforma Pump.fun implementa este mecanismo dinámico a través de la introducción de tokens que aumentan el poder de consumo de los fans. La audiencia central ya tiene un presupuesto mensual para recompensas, y la compra de tokens de los streamers simplemente convierte este gasto en un activo negociable. Los poseedores promoverán activamente a los streamers (impulsando el precio del token), y si el creador de contenido se vuelve popular de repente, los primeros seguidores podrán compartir los beneficios. De esta manera, los tokens de los streamers convierten el acto de dar recompensas en una inversión en derechos, lo que no solo vincula profundamente los intereses de los fans con el éxito del creador, sino que también puede mitigar eficazmente la sensación psicológica de "dilución de popularidad" cuando los nuevos streamers compiten por la atención.

entrar en el mercado de capitales de creadores

La transformación en vivo de Pump.fun ha introducido un nuevo modelo económico: los tokens de los streamers. Los espectadores no necesitan (o pueden optar por) dar propinas o suscribirse, sino que compran tokens vinculados a un streamer específico. El valor de estos tokens fluctúa según la relación entre la oferta y la demanda, creando un mecanismo de inversión que permite a los fanáticos especular sobre la popularidad de los creadores.

Los anfitriones pueden ganar comisiones por cada transacción realizada, la tasa máxima para tokens de baja capitalización bajo el plan Project Ascend es del 0.95%, la tasa disminuirá naturalmente a medida que aumente la capitalización del token, con un mínimo de hasta el 0.05%.

Pump.fun ha restaurado la función de transmisión en vivo para algunos usuarios y ha fortalecido la revisión de contenido para prohibir la violencia y el contenido de abuso animal, pero la innovación más clave radica en vincular directamente la participación de los fanáticos con los ingresos de los creadores a través de un ciclo de economía tokenizada.

Modo de transmisión tokenizado de Pump.fun

Project Ascend ha ajustado la tarifa fija del 0.05% para creadores de Pump.fun a un mecanismo variable: se cobrará una tarifa del 0.95% para tokens con una capitalización de mercado inferior a 300,000 dólares, y solo se cobrará un 0.05% para tokens que superen los 20 millones de dólares. Este mecanismo permite a los creadores más pequeños obtener cerca del 1% de ganancias de cada transacción de token. Según Blockworks, esta actualización ayuda a Pump.fun a recuperar cuota de mercado, con ingresos totales de la plataforma que superan los 834 millones de dólares, ingresos anuales cercanos a 492 millones de dólares, y ha impulsado el volumen de recompra diario a más de 68 millones de dólares.

Pump.fun había suspendido su transmisión en vivo debido a actuaciones peligrosas, pero ahora ha reiniciado la función de transmisión en vivo, actualmente abierta al 5% de los usuarios y ha implementado regulaciones más estrictas: está prohibida la violencia, el maltrato animal y el discurso de odio.

Los espectadores pueden comprar y vender tokens de los streamers libremente sin necesidad de permiso, sin que ninguna entidad única controle la liquidez. Los espectadores pueden realizar operaciones de compra o venta en los tokens de los streamers, lo que no solo aumenta la profundidad del mercado, sino que también proporciona señales de precios sobre el sentimiento de la comunidad. Los tokens vinculados al rendimiento de los creadores también los incentivan a mantener una frecuencia de transmisión estable e interacción con la comunidad.

¿Por qué elegir Pump.fun en lugar de Twitch o Kick?

• Incentivos de tokens: En las plataformas Twitch o Kick, los fanáticos no reciben recompensas económicas por donaciones o suscripciones; mientras que en la plataforma Pump.fun, las donaciones se transforman en un activo. Si la popularidad del streamer aumenta, su token puede apreciarse, lo que brinda a los primeros partidarios un espacio para el aumento especulativo.

• Los ingresos y el éxito de los creadores son proporcionales: los ingresos de los streamers ya no están limitados por tarifas de suscripción fijas. Pueden ganar comisiones del volumen de transacciones de tokens y beneficiarse de los efectos de red a medida que se unen más comerciantes. El modelo de tarifas dinámicas de Pump.fun significa que, en comparación con el antiguo modelo de tarifas fijas, los creadores pequeños pueden aumentar sus ingresos por transacción hasta 19 veces.
• Propiedad comunitaria: los anfitriones y los espectadores comparten incentivos económicos. Esto podría fomentar más contenido colaborativo, como tareas compartidas o decisiones comunitarias sobre transmisiones en vivo futuras.

Conclusión

Pump.fun cree que al tokenizar a la comunidad de fans y permitir que compartan los beneficios, se puede ampliar la atención y el tamaño de las donaciones. Si Pump.fun podrá replicar el rápido desarrollo temprano de la plataforma de transmisión en vivo Kick depende de su capacidad para atraer a los mejores streamers, mantener un estricto mecanismo de revisión de contenido y expandir su modelo de tarifas dinámicas.

Pero si el experimento tiene éxito, podría crear un nuevo paradigma para la economía de los creadores, fusionando y convergiendo la transmisión en vivo, el comercio y la especulación.