Custodia’s Caitlin Long: El acceso de la Reserva Federal sigue fuera del alcance de las empresas fiduciarias

Caitlin Long, CEO del banco Custodia, autorizado por Wyoming, dio una advertencia contundente a las empresas de criptomonedas que buscan acceso directo a las vías de pago de la Reserva Federal: las empresas fiduciarias, incluida Ripple, no podrán conectarse a menos que primero se conviertan en instituciones depositarias.

“Los emisores de stablecoins no son instituciones depositarias legalmente,” dijo Long. “Para usar Fedwire y ACH, la Reserva Federal ha tomado la posición de que debes ser una institución depositaria. Una compañía fiduciaria por ley está prohibida de aceptar un depósito en dólares estadounidenses.” Aunque algunas empresas fiduciarias han obtenido arreglos de cuentas maestras limitadas en el pasado, ella señaló que nunca se han utilizado para pagos reales. La “garantía par”—el privilegio de liquidar al valor nominal en las vías de la Reserva Federal—pertenece únicamente a los bancos.

El impulso de Ripple hacia el estatus bancario

Los comentarios de Long surgen mientras Ripple profundiza su oferta por una infraestructura de grado bancario. En junio de 2024, la compañía cerró su adquisición de Standard Custody & Trust Company, haciendo que el fideicomiso autorizado en Nueva York sea central para su pila de stablecoins. Más recientemente, en julio de 2025, Ripple solicitó una carta de banco nacional de EE. UU. y una cuenta maestra de la Reserva Federal, movimientos que podrían traer las reservas de Ripple USD (RLUSD) directamente a la órbita de la Fed.

Para Long, sin embargo, ese esfuerzo confirma las limitaciones del modelo de confianza. "El estado de confianza es una parada intermedia", argumentó, señalando que mientras muchas empresas de criptomonedas han buscado cuentas maestras, el verdadero acceso a Fedwire y ACH sigue reservado para los bancos.

Directrices de la Fed y respaldo judicial

La Reserva Federal reforzó esta distinción en agosto de 2022 cuando finalizó sus Directrices de Acceso a Cuentas. El marco estableció un proceso de revisión de tres niveles para las solicitudes de cuentas maestras y sometió a las instituciones novedosas y no aseguradas a un escrutinio más estricto. Una cuenta maestra, define la Fed, es el libro oficial de derechos y obligaciones entre un titular de cuenta y su Banco de Reserva—precisamente el mecanismo que permite la liquidación par.

Los tribunales han respaldado desde entonces la discreción de la Reserva Federal para negar el acceso, incluso cuando las instituciones cumplen con los requisitos básicos de elegibilidad. Una serie de fallos de 2024 confirmó que los Bancos de Reserva no están obligados a otorgar cuentas a solicitud, un precedente que sustenta la convicción de Long de que las reglas no se ajustarán para las compañías fiduciarias.

El Estado de las Aplicaciones

La base de datos pública de Cuentas Maestras y Servicios de la Reserva Federal ofrece una instantánea de quién está buscando acceso actualmente. Según los informes del Servicio de Investigación del Congreso, Kraken Financial y Protego Trust aún tienen aplicaciones pendientes, mientras que Bankwyse, Commercium Financial y Paxos han retirado las suyas. La propia solicitud de Custodia fue denegada.

La Standard Custody & Trust Company de Ripple ahora aparece en la nueva ronda de aplicaciones adyacentes a las criptomonedas, junto a WisdomTree Digital Trust, lo que señala el cambio del sector hacia una infraestructura de grado institucional incluso cuando permanecen las barreras legales.

Una División Estructural

Para Long, la línea divisoria no es la moda regulatoria sino la definición legal. "¿Qué es una institución de depósito? Es una institución financiera legalmente autorizada para aceptar un depósito en dólares estadounidenses", explicó. Debido a que las compañías fiduciarias tienen prohibido hacerlo, no pueden obtener acceso completo al sistema de pagos de la Fed.

Esa realidad hace que las empresas de confianza, en su opinión, sean útiles pero limitadas. Ofrecen un alcance nacional sin la carga de la licencia de transmisor de dinero estado por estado, pero "no son para mover dinero en el sistema de pagos."

Stablecoins dentro del perímetro bancario

La conclusión es clara: la emisión de stablecoins, argumentó Long, se consolidará en última instancia dentro de los bancos. Pueden surgir bancos fundados en criptomonedas, pero seguirán siendo bancos, porque solo los bancos pueden acceder al privilegio de compensación de la Fed a gran escala. Para Ripple, eso significa que su arquitectura de empresa fiduciaria puede manejar roles de custodia y fiduciarios, pero desbloquear el acceso a Fedwire y ACH requiere un estatus bancario completo.

Largo lo resumió con contundencia: “El valor de mover dinero en el sistema de pagos es la garantía par. Y eso no estará disponible para las empresas de confianza—Ripple incluida—salvo que se conviertan en bancos.”