El índice de pánico de Activos Cripto ha caído a 22, alcanzando un nuevo mínimo anual. Bitwise: ¡la oportunidad de comprar la caída ha llegado!

El índice de miedo y codicia de los Activos Cripto ha caído a un nivel de “miedo” de 22, marcando el mínimo en un año, una gran caída en comparación con el índice de “codicia” de 71 de la semana pasada. Sin embargo, el equipo de análisis liderado por André Dragosch, director y jefe de investigación de Bitwise, considera que el panorama actual favorece la acumulación en lugar de la retirada.

El índice de pánico de Activos Cripto cayó de 71 a 22, creando el mínimo anual

（fuente: Alternative Me）

Recientemente, la debilidad en el precio de Bitcoin parece haber reprimido el entusiasmo del mercado, y la popularidad de búsqueda de Google para este activo ha caído a un mínimo de varios meses. Los últimos datos sobre el sentimiento del mercado reflejan una situación típica de fase bajista, donde el sentimiento cauteloso domina el sentimiento general del mercado de Activos Cripto. Según informes de Cointelegraph, el índice de miedo de Activos Cripto ha caído a un nivel de “miedo” de 22, el más bajo en un año, una caída significativa desde el índice de “codicia” de 71 de la semana pasada.

Esta intensa reversión de la codicia extrema al miedo extremo no es rara en la historia del mercado de Activos Cripto. El índice de miedo de las Activos Cripto se calcula a partir de múltiples factores, incluyendo la volatilidad del mercado (25%), el volumen de comercio del mercado (25%), el sentimiento en redes sociales (15%), encuestas (15%), la dominancia del mercado de Bitcoin (10%) y los datos de tendencias de Google (10%). Cuando el índice cae por debajo de 25, el mercado se considera en un estado de “miedo extremo”, lo que históricamente ha sido un momento para que los inversores en sentido contrario busquen oportunidades de compra.

Esta caída se corresponde con el nivel de sentimiento cuando el Bitcoin cayó brevemente por debajo de los 74,000 dólares en abril de 2024, y es similar a los ciclos de debilidad del mercado antes de 2018 y 2022. Durante el mercado bajista de 2018, el índice de miedo de Activos Cripto se mantuvo por debajo de 20 durante un largo período, cuando el Bitcoin se desplomó de 17,000 dólares a principios de año a 3,200 dólares a finales de año. El colapso de Luna en 2022 y la quiebra de FTX también llevaron el índice a mínimos históricos. La lectura actual de 22, aunque aún no ha alcanzado valores extremos históricos, ya ha ingresado a una clara zona de miedo.

El precio de negociación actual de Bitcoin es de aproximadamente 108,364 dólares, lo que representa una caída de alrededor del 14% respecto al máximo histórico de 126,000 dólares. Esta corrección de precios, junto con el colapso del índice de emociones, forma características típicas de un mercado en formación de suelo. Desde el punto de vista del análisis técnico, cuando el índice de miedo en la encriptación cae por debajo de 30, la probabilidad de un rebote de precios en los siguientes 30 días ha superado históricamente el 70%. Esta regla estadística proporciona apoyo empírico al argumento optimista de Bitwise.

¿Por qué Bitwise considera que el pánico es una oportunidad de compra?

（fuente：Bitwise）

A pesar de la drástica caída del sentimiento del mercado, los analistas de Bitwise creen que el actual escenario es favorable para acumular activos, en lugar de retirarse. André Dragosch, director y jefe de investigación de Bitwise, Max Shannon, investigador senior, y Ayush Tripathi, analista de investigación, afirmaron en el informe semanal de la brújula del mercado de Activos Cripto que la reciente corrección ha sido impulsada principalmente por factores externos, incluyendo el aumento de las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos, lo que ha generado un sentimiento general de aversión al riesgo en los mercados globales.

El informe menciona que la ola de liquidaciones de futuros récord ha agravado este retroceso, con los contratos no liquidados de futuros perpetuos de Bitcoin cayendo casi 11 mil millones de dólares, “marcando la mayor caída de la historia”. Dragosch indica que este evento de liquidación forzada ha “agotado significativamente la presión de venta”, estableciendo así las bases para una ventana de compra inversa similar a la liquidación de operaciones de arbitraje en yenes en agosto de 2024.

El caso de agosto de 2024 proporciona un fuerte referente histórico. En ese momento, el Banco de Japón aumentó repentinamente las tasas de interés, lo que provocó un cierre masivo de operaciones de arbitraje en yenes, y el Bitcoin cayó de 62,000 dólares a 49,000 dólares en unos pocos días, con una caída de más del 20%. El índice de pánico de Activos Cripto también cayó a 26, muy cerca de los niveles actuales. Sin embargo, en las dos semanas posteriores al pico de pánico, el Bitcoin se recuperó rápidamente a más de 60,000 dólares, brindando a los inversionistas que compraron en el fondo un retorno de más del 20%.

“Nuestro índice de sentimiento interno de activos cripto ha caído a su nivel más bajo desde ese período”, dijo Dragosch, y agregó: “Históricamente, esta extrema situación marca un punto de entrada favorable antes de la fuerte tendencia estacional del cuarto trimestre.” El cuarto trimestre ha sido históricamente el período de mejor rendimiento para Bitcoin, con datos desde 2013 hasta 2024 que muestran que el aumento promedio en Q4 supera el 30%, muy por encima de otros trimestres.

El argumento de Bitwise se basa en tres lógicas clave. Primero, la presión de venta ya se ha liberado completamente a través de eventos de liquidación, y el mercado ya no acumula un exceso de apalancamiento. En segundo lugar, los factores macroeconómicos externos (como la guerra comercial) a menudo tienen un impacto a corto plazo en Bitcoin, y una vez que la ansiedad disminuye, los precios suelen recuperarse rápidamente. Tercero, cuando el índice de pánico de los Activos Cripto está en niveles extremadamente bajos, el mercado a menudo ya ha incorporado el peor de los escenarios, y cualquier noticia positiva podría desencadenar un fuerte rebote.

Pequeños tenedores acumulan en contra de la tendencia mientras los mineros venden 5,7 mil millones

（fuente：CryptoQuant）

Los datos en cadena respaldan el punto de vista de Bitwise. Glassnode informa que los pequeños tenedores de Bitcoin que poseen entre 1 y 1,000 BTC han aumentado recientemente sus posiciones, compensando la disminución en la cantidad comprada por los grandes tenedores. Este patrón sugiere que, incluso cuando el índice de pánico de Activos Cripto está en niveles bajos y la volatilidad del mercado persiste, la confianza de los inversores minoristas y de nivel medio se ha visto renovada.

El comportamiento de acumulación de los pequeños tenedores tiene un significado importante en el mercado. Este grupo a menudo se considera “dinero inteligente”, ya que tiene una comprensión más profunda de los ciclos del mercado y suele operar en sentido contrario en las áreas de fondo. Durante el mercado bajista de 2022, fue este grupo quien continuó comprando cuando el Bitcoin cayó a 15,000 dólares, y finalmente obtuvo grandes beneficios en el rebote de 2023. El comportamiento de acumulación actual muestra que los inversores de Bitcoin con experiencia consideran que alrededor de 108,000 dólares es atractivo.

Sin embargo, el panorama retratado por otros indicadores es más complejo. Los datos de CryptoQuant muestran que desde el jueves pasado, los mineros han depositado aproximadamente 51,000 BTC en los intercambios, con un valor de más de 5.7 mil millones de dólares, marcando el mayor volumen de entradas desde julio. Este tipo de actividad generalmente precede a la presión de venta, ya que los mineros suelen trasladar sus posiciones a los intercambios para cerrar o cubrir posiciones.

Las razones detrás de la venta por parte de los mineros son múltiples. Primero, aunque el precio de Bitcoin ha retrocedido recientemente, sigue estando muy por encima de los costos de minería de la mayoría de los mineros (alrededor de 60,000 a 80,000 dólares), lo que proporciona un incentivo para tomar ganancias. En segundo lugar, en el período posterior a la próxima reducción a la mitad, los mineros necesitarán reservar efectivo para hacer frente al impacto de la disminución de ingresos. Tercero, los costos de energía y la presión por la depreciación de los equipos obligan a algunos mineros a vender Bitcoin regularmente para mantener sus operaciones.

La acumulación de pequeños poseedores frente a la venta de los mineros refleja la lucha interna del mercado. Los mineros, como vendedores continuos, deben ser absorbidos por nuevas compras para mantener la estabilidad de precios. El actual rango lateral de Bitcoin cerca de 110,000 dólares sugiere que el mercado está digiriendo esta presión de venta de 5,700 millones de dólares. Si el índice de pánico de Activos Cripto se recupera y las compras se fortalecen, se espera que el precio rompa el rango actual; por el contrario, si la venta de los mineros continúa y las compras son insuficientes, podría probar soportes más bajos.

Los titulares a largo plazo se retiran, pero las instituciones adquieren el ETF

Igualmente, los tenedores a largo plazo también pueden estar saliendo de sus posiciones. Los datos muestran que en los últimos 30 días se han vendido 265,715 BTC, lo que representa el mayor volumen de salida mensual desde enero de 2025. Las ventas de los tenedores a largo plazo (definidos como direcciones que han mantenido por más de 155 días) suelen ser características de las etapas finales del ciclo del mercado, lo que indica que los primeros compradores están tomando ganancias.

Sin embargo, esta venta no provocó un colapso de precios, sino que el Bitcoin se mantuvo estable alrededor de 110,000 dólares, lo que sugiere que la demanda de instituciones o ETFs podría estar absorbiendo el exceso de suministro. Productos de ETF al contado como el IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity experimentaron salidas netas en octubre, aunque a una escala relativamente moderada. Más importante aún, estos ETFs ofrecen a los inversionistas tradicionales un canal conveniente para comprar, permitiendo que el capital institucional entre al mercado en momentos de pánico.

En conjunto, estos flujos de capital opuestos indican que el mercado está pasando de una caída por capitulación a una nueva acumulación. El extremo bajo del índice de miedo en activos cripto, la acumulación de pequeños tenedores y la relativa estabilidad de precios apuntan a la base alcista que los analistas de Bitwise creen que se formará en el cuarto trimestre. La experiencia histórica muestra que cuando múltiples indicadores inversos aparecen al mismo tiempo, a menudo es una señal de que se está formando un mínimo a medio plazo.

Para los inversionistas, el entorno actual ofrece oportunidades de compra con una relación riesgo-recompensa favorable. Si el índice de pánico de Activos Cripto se recupera de 22 a la zona neutral de 50, generalmente corresponde a un rebote de precios del 10% al 20%. Combinado con los factores estacionales del cuarto trimestre y el apoyo de la demanda institucional, la actitud optimista de Bitwise hacia el futuro tiene una base razonable.