La recuperación cripto sigue siendo lenta a pesar del aumento de liquidez global: Wintermute

La liquidez global está en aumento, las acciones están en alza, y las tasas de interés están cayendo, pero el mercado de criptomonedas no está rebotando. Wintermute explica por qué. Resumen

• Wintermute informa que el mercado de criptomonedas está teniendo un rendimiento inferior a pesar de la expansión de la liquidez global y los recortes de tasas.
• El informe dice que la liquidez está fluyendo hacia las acciones, la IA y los mercados de predicción, no al mercado de criptomonedas.
• Wintermute dice que el ciclo de halving de Bitcoin de cuatro años ya no explica los movimientos de precios.
• La recuperación depende de los nuevos flujos de ETF y la actividad institucional en los mercados DAT.

A pesar de un entorno macroeconómico favorable, el mercado de criptomonedas sigue teniendo un rendimiento inferior al de otros activos de riesgo, según la última actualización del mercado de Wintermute con fecha del 3 de noviembre. El informe destaca que, aunque la liquidez global está en expansión con los bancos centrales recortando las tasas de interés, poniendo fin a la caída (QT), y los mercados de acciones situándose cerca de máximos históricos, el capital no está fluyendo hacia los mercados de criptomonedas al mismo ritmo.

Wintermute atribuye este bajo rendimiento a una redirección de la liquidez. Si bien las condiciones financieras han mejorado globalmente, las entradas de capital están principalmente dirigidas a acciones, inteligencia artificial (AI) y mercados de predicción. En contraste, las entradas de ETF y la actividad de Tesorería de Activos Digitales (DAT), que fueron motores clave del crecimiento de las criptomonedas a principios de año, se han estancado en gran medida.

“El grifo no está cerrado, solo está apuntando en otra dirección,” señaló el informe. La oferta de stablecoins sigue siendo la única métrica de entrada que muestra crecimiento, con más de $100 mil millones añadidos en lo que va del año. Mientras tanto, los activos de ETF de Bitcoin bajo gestión se han estancado alrededor de $150 mil millones, y los volúmenes secundarios de DAT han caído en picado.

Los datos del mercado refuerzan esta desaceleración. BTC (BTC) y ETH (ETH) han estado ambos en un rango limitado, con Bitcoin rondando los $101,000 y Ethereum alrededor de $3,300. El mercado en general también sufrió grandes pérdidas la semana pasada, con juegos, layer-2s y monedas meme registrando caídas de dos dígitos.

Wintermute dice que el ciclo de Bitcoin de cuatro años está muerto

Wintermute también argumenta que la teoría del ciclo tradicional de Bitcoin de cuatro años ya no es relevante. La firma cree que el rendimiento de precios en mercados maduros como el mercado de criptomonedas ahora está impulsado principalmente por flujos de liquidez, no por la oferta de mineros o eventos de halving. Este cambio requiere que los inversores ajusten sus expectativas y monitoreen de cerca las condiciones macroeconómicas y el comportamiento institucional.

La estructura del mercado de criptomonedas, sin embargo, sigue siendo fundamentalmente saludable. El apalancamiento ha sido eliminado, la volatilidad está contenida y las posiciones son más limpias que a principios de año. A pesar de la actual estancación, la firma sigue siendo cautelosamente optimista de que los nuevos flujos de ETF o DAT podrían señalar la próxima etapa de la recuperación de las criptomonedas.

Sin embargo, por ahora, el mercado de criptomonedas sigue siendo el de peor desempeño entre los activos de riesgo global. Los ETF de Bitcoin y Ethereum han estado en una racha de salidas durante 5 días. Hasta que el capital comience a fluir de nuevo hacia instrumentos específicos de criptomonedas, la recuperación seguirá siendo lenta, incluso en un entorno de abundante liquidez.