¡ETP de Activos Cripto sufrió un desastre! 27% de capitalización de mercado evaporada, inversionistas retiran 20 mil millones.

Debido a la disminución de la aversión al riesgo global, los Activos Cripto ETP han sufrido la mayor salida de fondos en una semana desde febrero, con un monto de salida de 2 mil millones de dólares. Un informe publicado el lunes por CoinShares muestra que los productos de encriptación cotizados en intercambios (ETP) experimentaron salidas de fondos cercanas a los 2 mil millones de dólares, un aumento de casi el 71% en comparación con la semana anterior, que fue de 1.17 mil millones de dólares. Esto marca la tercera semana consecutiva de salidas de fondos para los ETP, con un monto acumulado de 3.2 mil millones de dólares.

salidas acumuladas de 3 semanas consecutivas de 32 mil millones de dólares

(fuente: CoinShares)

El informe publicado por CoinShares el 17 de noviembre muestra que la salida de fondos de los ETP de Activos Cripto aumentó casi un 71% en comparación con la semana anterior, alcanzando cerca de 2 mil millones de dólares. Esta cifra por sí sola es suficiente para conmover al mercado, pero lo que es más preocupante es que ya es la tercera semana consecutiva de salidas de fondos. El monto acumulado de salidas en las últimas tres semanas ha alcanzado 3.2 mil millones de dólares, y esta continua retirada de fondos indica que la confianza de los inversionistas está experimentando una sacudida sistemática.

El director de investigación de CoinShares, James Butterfill, atribuye la salida de fondos a dos factores clave. Primero, la incertidumbre en la política monetaria, ya que la trayectoria de recorte de tasas de la Reserva Federal se ha vuelto poco clara en el contexto de los datos de inflación que varían. El entorno de moneda flexible que el mercado originalmente anticipaba podría retrasarse o ralentizarse, lo que afecta directamente la atractivo de los activos de riesgo. Los ETP de Activos Cripto, como categoría de activos de alto riesgo, son los primeros en convertirse en objetivo para la retirada de los inversores.

En segundo lugar, está el comportamiento de venta de las grandes ballenas nativas de activos cripto. Los datos en cadena muestran que múltiples direcciones que poseen grandes cantidades de bitcoin y ethereum han realizado operaciones significativas de reducción de posiciones en las últimas semanas. Estas ballenas a menudo tienen una comprensión más profunda del mercado o información interna, y su comportamiento de venta ha provocado una reacción en cadena, llevando a los inversores comunes a comenzar a retirarse, formando una espiral descendente de auto-refuerzo.

La gestión total de activos (AUM) de los ETP de encriptación cayó de un pico de 264 mil millones de dólares en octubre a 191 mil millones de dólares, evaporando 73 mil millones de dólares en solo unos meses, lo que representa una caída del 27%. Una contracción de activos de esta magnitud es extremadamente rara en la historia de los ETP de encriptación; la última vez que se produjeron retiros de esta magnitud fue en febrero, cuando el mercado experimentó una venta masiva provocada por el deterioro inesperado de los datos macroeconómicos.

La salida de capital liderada por Estados Unidos representa el 97%

Aunque la salida de fondos de los ETP de Activos Cripto es un fenómeno global, la situación en el mercado estadounidense es especialmente grave. Estados Unidos representa el 97% del total de la salida de fondos, alcanzando 1.970 millones de dólares. Esta cifra resalta la posición dominante de Estados Unidos en el mercado global de ETP de Activos Cripto, al mismo tiempo que indica que el cambio en la aversión al riesgo de los inversores estadounidenses tiene un impacto decisivo en el mercado global.

La gran retirada del mercado estadounidense puede estar relacionada con múltiples factores. En primer lugar, Estados Unidos tiene el mercado de ETP de encriptación más grande del mundo, incluidos productos gestionados por gigantes como BlackRock, Fidelity y Grayscale. Estos productos de nivel institucional atraen grandes cantidades de capital, pero cuando cambia el sentimiento del mercado, la presión de redención también se concentra más. En segundo lugar, los inversores estadounidenses son más sensibles a los cambios en la política de la Reserva Federal; aunque el gobierno de Trump promovió políticas amigables con la encriptación, la incertidumbre macroeconómica todavía domina los flujos de capital a corto plazo.

Flujo de fondos de ETP de Activos Cripto en diversas regiones

Estados Unidos: Salida de 19.7 mil millones de dólares (97% del total)

Suiza: salida de 39 millones de dólares

Suecia: salida de 21.3 millones de dólares

Hong Kong, Canadá, Australia: un total de 23.9 millones de dólares salieron.

Alemania: entrada de 13.2 millones de dólares (única excepción)

Alemania es la única excepción, con una entrada de fondos de 13,2 millones de dólares, lo que va en contra de la tendencia global. Esto podría reflejar la diferencia en la actitud de los inversores europeos hacia los Activos Cripto, o un entorno regulatorio y una estructura de inversores específicos del mercado alemán. Alemania siempre ha sido considerada un mercado europeo relativamente abierto a la encriptación, y esta entrada en contra de la tendencia podría mostrar que parte del capital europeo está buscando oportunidades de asignación fuera del mercado estadounidense.

Suiza y Suecia registraron salidas de capital de 39 millones de dólares y 21.3 millones de dólares, respectivamente. Ambos países son pioneros en la innovación y adopción de Activos Cripto, con un marco regulatorio relativamente maduro. Aunque sus salidas de capital son mucho menores que las de Estados Unidos, aún reflejan un sentimiento global de aversión al riesgo. Hong Kong, Canadá y Australia tuvieron un total de 23.9 millones de dólares en salidas de capital, y aunque el tamaño de los ETP de Activos Cripto en estos mercados es relativamente pequeño, la tendencia de salida es igualmente evidente.

Bitcoin y Ethereum ETP sufrieron más

El ETP de Bitcoin fue el más afectado. La semana pasada, las salidas de fondos del ETP de Bitcoin alcanzaron casi 1.4 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 2% de su tamaño total de activos bajo gestión. Como el activo líder en el mercado de encriptación, el ETP de Bitcoin ha sido la herramienta preferida para que los inversores institucionales asignen activos encriptados. Esta gran salida muestra que incluso los productos ETP de encriptación más maduros no pueden escapar de la aversión al riesgo generalizada.

El precio de Bitcoin ha caído de un máximo histórico de 126000 dólares en octubre a aproximadamente 92000 dólares en la actualidad, con una caída de más del 27%. Esta caída de precios ha creado un ciclo negativo con las salidas de fondos de ETP: la caída de precios provoca reembolsos, los reembolsos obligan a los administradores de ETP a vender sus posiciones, lo que a su vez presiona aún más a la baja los precios. Este mecanismo es especialmente evidente en productos financieros apalancados.

La situación del ETP de Ethereum es aún más grave. La semana pasada, el monto de redención del ETP de Ethereum se acercó a 700 millones de dólares, representando aproximadamente el 4% del total de activos. En comparación con el 2% de salida del ETP de Bitcoin, la situación de Ethereum es aún más crítica. Esto podría reflejar las preocupaciones de los inversores sobre los fundamentos de Ethereum, incluyendo el aumento de la competencia de Layer-2, la disminución de los ingresos por tarifas de red y la presión competitiva de cadenas de alto rendimiento como Solana.

Los ETP de Activos Cripto de menor tamaño también se han visto afectados. Los ETP de SOL y XRP experimentaron salidas de capital de 8.3 millones de dólares y 15.5 millones de dólares, respectivamente. Aunque las cantidades absolutas son mucho menores que las de Bitcoin y Ethereum, esto muestra que la retirada de fondos no se dirige únicamente a los activos principales, sino que es un comportamiento de aversión al riesgo de carácter general. Los ETP de monedas alternativas suelen ser más volátiles y a menudo son los primeros en ser abandonados por los inversores en un mercado a la baja.

Los inversionistas se están volviendo hacia activos múltiples y estrategias de venta en corto

A pesar de que el ETP de activos cripto de un solo activo ha experimentado una gran salida de fondos, los productos que invierten de manera diversificada en una cartera de activos cripto han visto una entrada de fondos. Según datos de CoinShares, en las últimas tres semanas, la entrada de fondos en el ETP de múltiples activos alcanzó los 69 millones de dólares. Este cambio indica que los inversores, al enfrentar la incertidumbre, están buscando formas de reducir la volatilidad y ampliar el alcance de sus inversiones.

Los ETP de activos múltiples suelen mantener una cesta de Activos Cripto, incluyendo Bitcoin, Ethereum y otros activos principales y emergentes. Esta estrategia de asignación puede diversificar el riesgo específico de un solo activo, al mismo tiempo que mantiene la exposición general al mercado de Activos Cripto. En el entorno de mercado actual, los inversores claramente prefieren esta estrategia que equilibra riesgo y retorno.

Además de la diversificación de activos, el fondo de venta en corto de Bitcoin (es decir, el ETP que apuesta por la caída de Bitcoin) también recibió 18.1 millones de dólares en flujos de capital durante el mismo período. Esto indica que ha habido un ligero aumento en las actividades de cobertura por parte de los inversores. La entrada en el ETP de venta en corto muestra que algunos inversionistas no han salido completamente del mercado, sino que están adoptando una estrategia más activa, intentando beneficiarse de la caída del mercado o cubrir el riesgo de sus posiciones existentes.

Este tipo de rotación de fondos de un solo activo a activos múltiples y productos de venta en corto refleja un aumento en la conciencia de gestión de riesgos de los inversores. A medida que aumenta la incertidumbre en el mercado, la simple estrategia de compra y mantenimiento deja de ser efectiva, y comienzan a ser preferidas las estrategias de asignación y cobertura más complejas.