La aprobación del ETF de Dogecoin de Grayscale está a la vista: el 24 de noviembre podría convertirse en un hito para los ETF de memes.

El analista de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas, predijo en noviembre de 2025 que el ETF de Dogecoin de Grayscale (código GDOG) podría salir a la venta el 24 de noviembre, lo que sería el segundo producto ETF relacionado con DOGE en Estados Unidos.

Grayscale utiliza la ruta de aprobación tradicional de la SEC, en contraste marcado con el canal rápido de REX-Osprey basado en la Ley de Compañías de Inversión de 1940. DOGE tiene actualmente una capitalización de mercado de 23,09 mil millones de dólares, ocupando el décimo lugar en criptomonedas, y su alta liquidez y mercado de derivados activo proporcionan una base para el ETF. Las tendencias de la industria muestran que, tras los ETF de XRP y Solana, los fondos de criptomonedas de activos únicos están acelerando la expansión de los canales de acceso institucional.

Análisis de la ruta de aprobación y la posicionamiento en el mercado del ETF de Grayscale

Grayscale, tras presentar la declaración de registro S-1 el 15 de agosto de 2025, presentó una solicitud 19b-4 a NYSE Arca el 31 de enero de 2026, buscando la autorización para cotizar en la bolsa. Este proceso de aprobación tradicional basado en la Ley de Valores de 1933 requiere la aprobación directa de la SEC, en contraste con el mecanismo de efectividad automática de 75 días del REX-Osprey DOGE ETF (código DOJE).

Grayscale, como gigante en la gestión de activos digitales, puede atraer a una gama más amplia de inversores institucionales gracias a su efecto de marca y su red de distribución. Los datos históricos muestran que, tras convertir un fideicomiso en un ETF, Grayscale vio un crecimiento promedio del 42% en el tamaño de gestión de sus productos, y la tasa de prima/descuento se redujo a menos del 0.3%. Si DOGE se lista con éxito, se convertirá en el primer ETF de activos MEME bajo el ala de Grayscale, llenando un vacío en su línea de productos.

Comparación de diferencias estructurales y exposición de inversores

El ETF DOJE de REX-Osprey adopta un modelo de exposición sintética, donde el 80% de la cartera está compuesto por contratos de futuros y derivados, y el 20% en bonos del gobierno de EE. UU., gestionando las posiciones a través de una subsidiaria en las Islas Caimán. Esta estructura evita los problemas de custodia directa, pero introduce riesgos de base y costos de rollover. En comparación, se espera que el GDOG de Grayscale mantenga directamente Dogecoin al contado, ofreciendo una exposición de precio más pura, pero necesita resolver problemas de almacenamiento y seguros. En cuanto a tarifas, la tarifa de gestión actual de DOJE es del 0.95%, si Grayscale continúa con su estrategia de precios para el ETF de Bitcoin (tasa del 0.15% después de la conversión de GBTC), podría desencadenar una guerra de precios. Los datos muestran que los ETF que poseen directamente el activo subyacente tienen un error de seguimiento que es de 0.3 a 0.5 puntos porcentuales menor que el de los productos sintéticos.

Comparación de características clave del ETF de Dogecoin en Estados Unidos

• REX-Osprey DOJE: Salida el 18 de septiembre de 2025, tamaño de gestión de 120 millones de dólares.
• Grayscale GDOG: Se espera que salga al mercado el 24 de noviembre de 2025, con un tamaño estimado de 300-500 millones de dólares.
• Diferencias estructurales: exposición sintética vs tenencia al contado
• Base legal: Ley de sociedades de inversión de 1940 vs Ley de valores de 1933
• Estructura de tarifas: DOJE 0.95% vs GDOG estimado 0.2-0.4%

Fundamentos del mercado de Dogecoin y la aceptación institucional

DOGE, como una de las primeras monedas MEME, ha formado una estructura de mercado estable: el volumen diario de transacciones al contado alcanza los 1.8 mil millones de dólares, los contratos no liquidados de derivados se mantienen en 1.2 mil millones de dólares, y el número de direcciones que poseen DOGE supera los 5 millones. A pesar de la falta de funciones avanzadas como contratos inteligentes, su reconocimiento de marca y la actividad de la comunidad se han convertido en ventajas únicas. La integración de pasarelas de pago como PayCommerce ha llevado a que el volumen de liquidación anual de DOGE supere los 12 mil millones de dólares. Desde la perspectiva de la estructura de inversores, las direcciones que poseen más de 100 millones de DOGE representan el 41%, esta alta concentración ha generado preocupaciones sobre la volatilidad, pero la lista de ETFs podría promover la diversificación de las tenencias. El análisis en la cadena muestra que en los últimos seis meses, ha aumentado un 37% el número de nuevas direcciones de gran volumen (tenencias >10 millones de DOGE), lo que sugiere signos de acumulación institucional.

Expansión del mercado de ETF de criptomonedas y su competencia

El año 2025 se convertirá en el año de explosión de los ETF de altcoins, con el lanzamiento sucesivo del ETF de XRP de Canary Capital y el ETF de Solana de VanEck, mientras que la estrategia de cero comisiones se convierte en una nueva tendencia. Actualmente, el tamaño total de los ETF de criptomonedas en EE. UU. ha alcanzado los 84 mil millones de dólares, de los cuales los ETF de Bitcoin representan el 89%, los ETF de Ethereum el 9%, y otras altcoins en conjunto el 2%. Los analistas predicen que para finales de 2026, la participación de los ETF de altcoins podría aumentar al 8-10%. Esta expansión está cambiando la estrategia de productos de las empresas de gestión de activos tradicionales: Fidelity ha solicitado un ETF de índice de criptomonedas de múltiples activos, y Invesco ha lanzado un fondo de activos digitales de ajuste dinámico. En el ámbito regulatorio, la SEC ha acelerado claramente la velocidad de aprobación de productos que no son de Bitcoin, reduciendo el período promedio de revisión de 18 meses a 9 meses.

Estrategias de inversión y marco de gestión de riesgos

Para los inversores que buscan invertir en DOGE a través de ETF, es necesario prestar atención a varios dimensiones clave. En términos de liquidez, se espera que el volumen de negociación diario promedio de GDOG en la primera semana de cotización sea de 30-50 millones de dólares, se recomienda utilizar órdenes limitadas para evitar el deslizamiento. En cuanto a la eficiencia fiscal, los ETF pueden evitar las restricciones de la regla de wash sale en comparación con la tenencia directa de criptomonedas, pero se deben pagar tarifas de gestión. En términos de proporción de asignación, los asesores financieros generalmente sugieren que los activos MEME no superen el 1-3% de la cartera de inversiones, y deben complementarse con posiciones centrales como Bitcoin. Advertencia de riesgo: la volatilidad anual de DOGE alcanza el 135%, cuatro veces la del índice Nasdaq 100, lo que lo hace adecuado para inversores con alta tolerancia al riesgo. Estrategias alternativas pueden considerar acciones de minería de DOGE, como las acciones de la empresa de minería de Dogecoin Compute North, cuya correlación con el precio de DOGE alcanza 0.7, pero conlleva riesgos operativos.

Cuando las monedas MEME de carácter humorístico se visten con el ropaje institucional, no solo presenciamos la innovación de productos financieros, sino también un cambio de paradigma en la integración de la subcultura en la corriente principal. Si el ETF de Grayscale se lanza según lo previsto, marcará la transformación de DOGE de un activo impulsado por la comunidad a una herramienta de inversión regulada; esta transformación trae tanto beneficios de liquidez como pone a prueba la preservación de los principios fundacionales del proyecto en su proceso de institucionalización.