Ark Invest compra la caída a contracorriente, invirtiendo 30 millones de dólares en acciones de encriptación en un solo día.

El 25 de noviembre, la compañía de gestión de inversiones ARK, liderada por Cathie Wood, compró en gran medida acciones de conceptos encriptados durante la caída del mercado, invirtiendo 13.5 millones de dólares en acciones de Block, 7.6 millones de dólares en acciones de Circle y aumentando su participación en Coinbase en 3.86 millones de dólares. Esta operación se llevó a cabo principalmente a través del ETF de innovación ARK (ARKK), y la compañía también compró acciones de Bullish por 1.52 millones de dólares, acciones de Robinhood por 878.8 mil dólares y 2.8 millones de dólares en su propio ETF de Bitcoin Al Contado. En el contexto de una caída general del mercado de criptomonedas del 30%, la estrategia contraria de ARK ha suscitado un amplio interés en el mercado.

Análisis detallado de la acción de compra: Estrategias de ajuste de la cartera ARK

Según los documentos de negociación publicados el 25 de noviembre, Ark Invest realizó esta gran operación de compra a través de varios fondos cotizados en bolsa bajo su gestión. La inversión de 13.5 millones de dólares en Block se convirtió en la mayor transacción del día, y también es la primera compra significativa de Ark en esta empresa de pagos en los últimos tres meses. Cabe destacar que las acciones de Block han caído un 20.54% este mes, cerrando el martes a 63.69 dólares, lo que significa que el precio promedio de compra tiene un descuento significativo en comparación con los máximos históricos, reflejando la típica filosofía de inversión de “comprar en caídas” de Ark.

La inversión de 7.6 millones de dólares en Circle también merece atención. Como emisor de la moneda estable USDC, las acciones de Circle cayeron un 3.62% el martes, hasta 70.11 dólares, lo que representa una caída del 51% en comparación con hace un mes. Este ajuste drástico se debe principalmente a la contracción del tamaño del mercado de monedas estables y a la incertidumbre regulatoria, pero AR claramente cree que la valoración actual refleja adecuadamente los riesgos. Desde el punto de vista de los fundamentos del negocio, aunque Circle enfrenta desafíos, su posición dominante en el mercado de monedas estables institucionales y su próxima IPO aún brindan un soporte de valor a largo plazo.

Aunque la inversión adicional de 3.86 millones de dólares en Coinbase es relativamente pequeña, su significado estratégico es importante. Actualmente, Coinbase es la cuarta mayor participación del fondo ARKK, con un valor de 391 millones de dólares, representando el 5.22% del total de activos del fondo. Esta inversión adicional se produce en el contexto de una caída del 30% en el precio de las acciones de Coinbase en el último mes, lo que muestra la confianza de ARK en las perspectivas a largo plazo de la mayor bolsa de criptomonedas de EE. UU. Especialmente considerando la posición monopólica de Coinbase en el mercado de custodia de ETF, su negocio está profundamente vinculado al desarrollo general del mercado de criptomonedas.

Además de las posiciones principales, ARK también ha realizado varias inversiones auxiliares. La inversión de 1.52 millones de dólares en Bullish refleja su continua confianza en el segmento de plataformas de negociación, mientras que la posición de 878,800 dólares en Robinhood es una apuesta por la transformación de los corredores minoristas hacia el comercio de encriptación. Lo más notable es que ARK gastó 2.8 millones de dólares en la compra de su propio ETF de Bitcoin ARK-21Shares, un comportamiento de “auto-compra” que no solo es un voto de confianza en el producto, sino que también proporciona un apoyo adicional de liquidez.

detalles de la transacción específicos de ARK Investment el 25 de noviembre

Block. Inc (SQ): compra de 13.5 millones de dólares, caída del 20.54% en el mes.

Circle Internet Financial (CRCL): compra de 7,6 millones de dólares, caída del 51% en el mes.

Coinbase Global (COIN): compra de 3.86 millones de dólares, caída del 30% en el mes.

Bullish（BULL）：comprar 1,520,000 dólares

Robinhood Markets (HOOD): comprar 87.88 dólares estadounidenses

ARK-21Shares Bitcoin ETF（ARKB）：comprar 2,8 millones de dólares

Análisis del contexto del mercado: ¿por qué las acciones de conceptos de encriptación están bajo presión colectiva?

En el momento en que ARK Investment realiza una gran compra a precios bajos, las acciones relacionadas con el encriptación están experimentando una caída generalizada. Block, Circle y Coinbase tuvieron un promedio de caída superior al 30% en ese mes; esta caída sincronizada se debe principalmente a tres factores clave: la corrección de precios en el mercado de criptomonedas, el endurecimiento de las condiciones de liquidez y el aumento de la incertidumbre macroeconómica. El Bitcoin ha caído de un punto histórico de 126,000 dólares hace seis semanas a los actuales 87,900 dólares, con una caída del 30%, lo que afecta directamente las expectativas de ganancias y los niveles de valoración de las empresas relacionadas.

Desde la perspectiva de los fundamentos de la industria, las acciones relacionadas con la encriptación enfrentan desafíos cíclicos únicos. Las acciones de plataformas de intercambio como Coinbase y Bullish se ven más afectadas por la caída en el volumen de transacciones, con una disminución del 25% en el volumen de comercio Al Contado de los principales CEX en noviembre, y una caída del 30% en el volumen de transacciones de derivados. Las empresas de pagos como Block enfrentan una presión doble; por un lado, sus ingresos por negocios de criptomonedas se están reduciendo, y por otro lado, sus negocios de pagos tradicionales también están siendo impactados por la desaceleración económica. Los emisores de stablecoins como Circle se enfrentan a un doble golpe con la disminución de la participación de mercado de USDC y la reducción de los rendimientos del Tesoro.

Los cambios en la situación de liquidez tampoco deben pasarse por alto. La política de altas tasas de interés de la Reserva Federal ha llevado a una presión general sobre los activos de riesgo, especialmente aquellos que dependen en gran medida del flujo de efectivo a largo plazo, como las acciones de crecimiento. Las acciones relacionadas con encriptación, como activos típicos de alta beta, son extremadamente sensibles a los cambios en el entorno de liquidez. Según cálculos de Morgan Stanley, el coeficiente beta de las acciones de encriptación en relación con el índice Nasdaq alcanza un promedio de 1.8, lo que significa que durante las caídas del mercado, sus pérdidas suelen ser mayores.

La incertidumbre regulatoria sigue envolviendo el mercado. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha pospuesto su decisión sobre varios ETF de Ethereum, la expansión de la investigación del Departamento de Justicia sobre Binance y la falta de progreso en la legislación sobre criptomonedas en el Congreso han intensificado las preocupaciones de los inversores. En particular, para empresas como Coinbase, que dependen en gran medida del mercado estadounidense, cualquier cambio en el entorno regulatorio puede tener un impacto profundo en su modelo de negocio. Este riesgo sistémico es difícil de evitar mediante la diversificación de inversiones, lo que explica por qué las acciones relacionadas con criptomonedas a menudo experimentan fluctuaciones sincronizadas.

Interpretación de la lógica de inversión: ¿Por qué ARK es codicioso en medio del pánico?

La operación inversa de la inversión de ARK no es un impulso momentáneo, sino que se basa en su marco de inversión a largo plazo. Cathie Wood ha enfatizado en varias ocasiones el tema de inversión de “innovación disruptiva”, y los activos encriptados y las empresas relacionadas son una parte central de este tema. En el modelo de inversión de ARK, la actual recesión del mercado se considera un ajuste técnico temporal, y no un cambio de tendencia fundamental, lo que ofrece a los inversores a largo plazo una rara oportunidad de acumular.

Desde una perspectiva de valoración, las acciones conceptuales de encriptación han entrado en un rango históricamente bajo. La relación precio-ventas de Coinbase ha caído a 4.5 veces, cerca de su nivel más bajo desde su salida a bolsa; la relación entre el valor empresarial y los ingresos de Block también ha caído a 1.2 veces, un 85% menos que el máximo de 2021. Aunque estos indicadores de valoración no pueden predecir directamente un rebote a corto plazo, proporcionan un margen de seguridad suficiente para la inversión a largo plazo. ARK cree evidentemente que, con la llegada del próximo mercado alcista de criptomonedas, estos indicadores volverán rápidamente a la media histórica.

El soporte de los fundamentos comerciales también es clave. A pesar de la caída de precios, los usuarios activos mensuales de Cash App de Block continúan creciendo a dos dígitos, el negocio de custodia institucional de Coinbase sigue ampliando su cuota de mercado, y aunque el USDC de Circle está en contracción, aún mantiene el 30% del mercado de stablecoins. Las ventajas competitivas que estas empresas han establecido en sus respectivos campos no se han visto debilitadas por la volatilidad del mercado, sino que han consolidado aún más su posición durante el período de consolidación de la industria. Ark Invest ha visto precisamente esta tendencia de desarrollo de “los fuertes se vuelven más fuertes.”

El análisis técnico también proporciona un cierto apoyo. El índice de fuerza relativa (RSI) de varias acciones conceptuales de encriptación ha entrado en la zona de sobreventa, el RSI de Block ha bajado a 28, el de Coinbase a 31, y Circle tiene solo 25. Según datos históricos, cuando el RSI está por debajo de 30, la probabilidad de obtener rendimientos positivos en los próximos 3-6 meses supera el 70%. Esta resonancia entre el análisis técnico y fundamental brinda a los inversores en reversa un apoyo adicional de confianza.

Cambios en la estructura de posiciones: Perspectiva de los ajustes estratégicos del fondo ARKK

A través de esta adquisición adicional, la proporción de tenencias relacionadas con la encriptación del ETF de Innovación ARK (ARKK) ha aumentado aún más. Actualmente, Coinbase representa el 5.22% de los activos del fondo, Circle el 2.39%, Block el 1.14%, y junto con otras acciones relacionadas con la encriptación, la exposición total podría superar el 10%. Esta configuración concentrada refleja la alta confianza de ARK en la industria de la encriptación, y también aumenta significativamente la correlación de su rendimiento con el mercado de activos digitales.

Desde la perspectiva de la serie temporal, la inversión de ARK en acciones de concepto encriptación muestra una clara característica de “comprar más a medida que cae”. Durante el proceso en el que Coinbase cayó de 150 dólares a 100 dólares, ARKK compró netamente durante siete semanas consecutivas; durante la caída de Block de 80 dólares a 60 dólares, ARK incluso triplicó su posición. Aunque esta estrategia de ejecución mecánica puede soportar grandes retrocesos a corto plazo, una vez que el mercado se invierte, a menudo puede obtener rendimientos excesivos. La operación de 2023 es una prueba clara: la posición de Coinbase acumulada por ARK en los mínimos aumentó un 300% en el posterior mercado alcista.

Los datos de liquidez de los fondos ofrecen otra perspectiva de observación. A pesar de que ARKK ha caído un 15% hasta la fecha este año, la magnitud de la fuga de capitales ha sido relativamente moderada, lo que muestra que su base de inversores mantiene confianza en la estrategia de inversión de Wood. Al mismo tiempo, ARK ha lanzado recientemente más productos de ETF de criptomonedas con un enfoque temático más concentrado, como el ARK Crypto Revolution ETF, que adoptan una estrategia de exposición a la encriptación más agresiva, brindando más opciones para inversores con diferentes tolerancias al riesgo.

En comparación con sus pares, la posición de encriptación de ARK es significativamente más alta que la de los fondos de acciones de crecimiento tradicionales. La exposición relacionada con la encriptación del fideicomiso Invesco QQQ es de menos del 1%, y la exposición del ETF de crecimiento de Vanguard también es inferior al 2%, mientras que la asignación de ARKK supera el 10%, convirtiéndolo en uno de los productos con mayor exposición al riesgo de encriptación entre los fondos tradicionales. Esta diferenciación no solo ha traído volatilidad en el rendimiento, sino que también ha creado una ventaja competitiva única: si los inversores desean obtener exposición al mercado de criptomonedas a través de herramientas financieras tradicionales, los productos de ARK son prácticamente una opción obligatoria.

Revisión del rendimiento histórico: lecciones del éxito y fracaso de la inversión en encriptación de ARK

Al revisar la historia de operaciones de ARK Invest en el campo de la encriptación, se puede ver una clara curva de aprendizaje. En el ciclo 2017-2018, ARK fue cauteloso con sus inversiones en acciones conceptuales de encriptación, perdiéndose los rendimientos del gran aumento temprano de Bitcoin. Pero en el ciclo 2020-2021, la empresa aumentó significativamente su asignación, acumulando posiciones a través del mercado privado antes de la salida a bolsa directa de Coinbase, y después de la salida a bolsa, continuó aumentando sus participaciones, alcanzando un punto máximo donde las posiciones relacionadas con encriptación representaban casi el 15% de la cartera ARKK.

El mercado bajista de 2022 puso a prueba la disciplina de inversión de ARK. Cuando las acciones conceptuales de encriptación cayeron un 80% desde su punto máximo, ARK no solo no redujo su posición, sino que mantuvo su estrategia de inversión constante, aumentando significativamente su participación en Coinbase y Block en el cuarto trimestre de 2022 y el primer trimestre de 2023. Esta perseverancia finalmente dio sus frutos: en 2023, estas posiciones aumentaron un promedio del 200%, contribuyendo a un rendimiento excepcional del fondo. Cabe mencionar que ARK también aumentó significativamente su participación en GBTC en el punto más bajo de Bitcoin en 2023, y luego tomó ganancias durante el proceso de conversión del ETF de Bitcoin.

En comparación con la inversión en criptomonedas puras, la exposición al mercado de criptomonedas a través de acciones de ARK tiene ventajas únicas. Por un lado, las empresas que cotizan en bolsa deben divulgar datos financieros y operativos, lo que proporciona un marco de análisis fundamental más transparente; por otro lado, el mercado de acciones tiene mejor liquidez y ajustes de posiciones más flexibles. Sin embargo, esta exposición indirecta también conlleva riesgos adicionales de gestión, como los desafíos regulatorios de Coinbase o los errores estratégicos de Block, factores que pueden hacer que el rendimiento de las acciones se desconecte de la criptomoneda en sí.

Desde la perspectiva del rendimiento a largo plazo, la inversión en encriptación de ARK ha sido en general exitosa. Desde que comenzó a invertir en acciones del concepto de encriptación en 2017, la tasa de retorno anualizada de esta parte de la posición ha alcanzado el 35%, superando significativamente el índice Nasdaq en el mismo período. Incluso considerando la enorme caída de 2022, las posiciones en encriptación siguen siendo una de las fuentes de ingresos más importantes del fondo ARKK en los últimos cinco años. Este rendimiento histórico sin duda refuerza la confianza de ARK para continuar apostando por el concepto de encriptación en el actual entorno del mercado.

Perspectivas: ¿podrán las acciones de conceptos de encriptación experimentar un mercado de recuperación?

De cara al futuro, el éxito o fracaso de la compra a gran escala de AR depende de varios factores clave. El más directo es la posición cíclica del mercado de criptomonedas en sí. Los datos históricos muestran que los 12-18 meses posteriores a la reducción a la mitad de Bitcoin suelen ser un período de aumento de precios, y se espera que la próxima reducción a la mitad ocurra a principios de 2026; si este patrón se repite, actualmente podría estar en el punto de partida de un nuevo ciclo. Este contexto macroeconómico proporcionará un sólido apoyo a la valoración de las acciones relacionadas con la encriptación.

La mejora de los fundamentos empresariales también es importante. Coinbase está expandiendo activamente su mercado internacional y su negocio de derivados para reducir la dependencia del comercio de Al Contado en EE.UU.; la integración de la red relámpago de Bitcoin de Block y los servicios bancarios tienen la esperanza de abrir nuevos espacios de crecimiento; Circle se dedica a establecer el USDC como el estándar de moneda estable institucional conforme. Si estas iniciativas estratégicas se ejecutan con éxito, ayudarán a las empresas a destacar en la competencia de la industria y a obtener una reevaluación de su valor.

La evolución del entorno regulatorio es una variable que no se puede ignorar. La probabilidad de que Estados Unidos apruebe una legislación integral sobre encriptación en 2025 está aumentando. Si se aprueba la “Ley de Innovación y Tecnología Financiera del Siglo XXI” o una normativa similar, creará ventajas competitivas significativas para plataformas de cumplimiento como Coinbase. Al mismo tiempo, la implementación completa de la normativa MiCA de la UE podría ofrecer nuevas oportunidades de desarrollo para Circle en el mercado europeo. La claridad regulatoria sigue siendo una condición previa para la entrada masiva de fondos institucionales.

Desde el ciclo de emociones del mercado, las acciones relacionadas con la encriptación pueden estar cerca del punto extremo de pesimismo. Una encuesta de la Asociación de Inversores Individuales de EE. UU. muestra que el porcentaje de personas que son pesimistas sobre las acciones de encriptación alcanza el 65%, cerca de su nivel más alto en la historia; el porcentaje de calificaciones de compra de los analistas de ventas también ha caído a su nivel más bajo en dos años. Esta emoción extrema a menudo presagia un punto de inflexión en el mercado, y cualquier catalizador positivo que surja podría desencadenar una rápida reversión a la media.

Cuando Cathie Wood decidió comprar a fondo durante el invierno de criptomonedas, no solo estaba practicando esa famosa máxima de “ser codicioso cuando otros tienen miedo”, sino que también estaba apostando por una proposición más estructural: la fusión de la economía encriptación y las finanzas tradicionales es irreversible, y el caos actual del mercado es solo un interludio temporal en este largo proceso. La historia nunca garantiza una repetición simple, pero las leyes de la difusión de la innovación ciertamente tienen su periodicidad: cada grupo de adoptantes tempranos de una ronda de innovación tecnológica ha enfrentado cuestionamientos y volatilidad, pero al final ha definido la dirección de la época. Para los observadores, quizás lo que realmente merece la pena reflexionar no es si la operación de Ark es correcta o no, sino si estamos de pie ante otro giro histórico.