Los rendimientos de los bonos en Japón aumentan a medida que se avecina un aumento de tasas del BOJ

El rendimiento de los bonos a dos años de Japón alcanzó el 1%, el más alto desde 2008, reflejando las crecientes expectativas de aumento de tasas del BOJ.

El mercado ahora valora un 76% de probabilidad de un aumento en diciembre, subiendo por encima del 90% para enero, tras los comentarios agresivos de Ueda.

El Ministerio de Finanzas emitirá ¥6.3T en letras del Tesoro, añadiendo presión de suministro en los JGB a corto y medio plazo.

El rendimiento de los bonos del gobierno a dos años de Japón subió al 1%, el nivel más alto desde 2008, lo que señala crecientes expectativas del mercado sobre un aumento de tasas por parte del Banco de Japón. Los rendimientos a cinco y diez años aumentaron al 1.35% y al 1.845% respectivamente, mientras que el yen se fortaleció un 0.4% hasta 155.49 frente al dólar. Los analistas vinculan este movimiento a los recientes comentarios del gobernador del BOJ, Kazuo Ueda.

Comentarios del Gobernador Ueda

En un discurso el lunes en Nagoya, el gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, dijo que el banco sopesaría los pros y los contras de aumentar la tasa de política. Agregó que incluso con un aumento de la tasa, las condiciones seguirían siendo acomodaticias. Según el estratega de Bloomberg, Mark Cranfield, los comentarios de Ueda sugirieron un posible aumento en diciembre, señalando que las perspectivas económicas del banco central se habían fortalecido.

Hirofumi Suzuki, estratega jefe de FX en Sumitomo Mitsui Banking, dijo que el tono ligeramente hawkish de Ueda contribuyó a las ganancias del yen y a la presión sobre los rendimientos a dos años. Los comentarios siguieron a las crecientes expectativas de los inversores, que ahora fijan en un 76% la probabilidad de un aumento de tasas en la reunión del BOJ del 19 de diciembre. Para enero, la fijación del mercado se eleva a más del 90%, en comparación con solo el 30% hace dos semanas.

Aumento de Rendimientos y Emisión de Deuda a Corto Plazo

Los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a cinco y diez años también aumentaron, reflejando una mayor demanda de rendimientos más altos en medio de una esperada restricción de políticas. Por separado, el Ministerio de Finanzas planea aumentar la emisión de deuda a corto plazo para financiar el paquete económico de la primera ministra Sanae Takaichi. Esto incluye añadir ¥300 mil millones ($1.92 mil millones) en notas a dos y cinco años y ¥6.3 billones en letras del Tesoro.

Ryutaro Kimura, estratega senior de renta fija en AXA Investment Managers, dijo que los inversores se mantienen cautelosos dado el aumento de la emisión y la expansión fiscal, lo que puede afectar los balances de oferta y demanda en los bonos a medio plazo. Una reciente subasta de notas a dos años atrajo una débil demanda, destacando la cautela en el mercado a medida que aumentan las expectativas de aumento de tasas.

Fortaleza del Yen y Presiones Inflacionarias

El yen se ha fortalecido un 0,4% frente al dólar, en parte debido a la especulación sobre tasas más altas. Este trimestre, cayó un 5%, convirtiéndose en el peor desempeño entre las monedas del Grupo de los 10. La inflación de Japón ha superado consistentemente el objetivo del 2% del BOJ, alimentando el debate sobre si el banco central se ha retrasado en endurecer la política monetaria.

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