Las normas sobre stablecoins estadounidenses dividen la liquidez global con Europa, advierte CertiK

El nuevo enfoque de Estados Unidos hacia la regulación de las stablecoins está remodelando los flujos de liquidez global y provocando una marcada división estructural con el régimen de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea, creando de facto pools de liquidez de stablecoins separados entre EE. UU. y la UE, según un nuevo informe del auditor de seguridad blockchain CertiK.

El informe concluye que el mercado estadounidense de activos digitales entró en una nueva fase de claridad regulatoria en 2025, con una legislación federal y reformas administrativas que ahora están ampliamente alineadas en cuanto a cómo se emiten, negocian y custodian los activos digitales.

En el centro de este cambio se encuentra la Ley GENIUS, firmada como ley por el presidente estadounidense Donald Trump en julio, que establece el primer marco federal para stablecoins de pago. La ley impone estrictos requisitos de reservas, prohíbe las stablecoins con rendimiento y formalmente integra a los emisores de stablecoins en el sistema financiero estadounidense.

Si bien el marco proporciona la tan buscada certeza regulatoria para los emisores estadounidenses, el informe advierte que también acelera la divergencia global con el régimen MiCA de la UE, dejando a EE. UU. con un “pool de liquidez distinto” y fracturando de hecho el mercado global de stablecoins.

Como resultado, CertiK espera que la liquidez de las stablecoins se segmente cada vez más por jurisdicción, introduciendo nuevas fricciones en las liquidaciones transfronterizas y abriendo potencialmente la puerta al arbitraje regional de stablecoins.

La divergencia regulatoria entre Estados Unidos y la Unión Europea en torno a las stablecoins. Fuente: CertiKRelacionado: Crypto Biz: La carrera por las stablecoins corporativas se calienta con Citi y Western Union a la cabeza

MiCA recibe críticas por riesgo bancario mientras EE. UU. ve las stablecoins como instrumento de estado

Aunque el régimen MiCA de la Unión Europea es similar a la Ley GENIUS de EE. UU. al exigir redención total a la par y prohibir el rendimiento en stablecoins, ha sido criticado por introducir riesgo de concentración bancaria, ya que las normas exigen que la mayoría de las reservas de los emisores se mantengan en bancos con sede en la UE.

Paolo Ardoino, CEO de Tether, dijo a Cointelegraph que esta estructura podría introducir “riesgos sistémicos” para los emisores, señalando que los bancos suelen prestar una parte significativa de sus depósitos bajo el sistema de reserva fraccionaria.

Otros, como Anastasija Plotnikova, fundadora de Fideum, han advertido que el marco de MiCA también podría acelerar la consolidación de la industria, elevando las barreras de entrada para emisores más pequeños debido a mayores costes de cumplimiento y capital.

No obstante, ni la Ley GENIUS ni MiCA parecen diseñadas para preservar la fungibilidad global de las stablecoins. En cambio, ambos marcos priorizan la supervisión regulatoria y la estabilidad financiera, mientras que, en el caso de Estados Unidos, refuerzan explícitamente la liquidez del dólar y el uso global del dólar.

Esta visión fue reafirmada a principios de este año por el Secretario del Tesoro Scott Bessent, quien dijo que la administración adoptaría un enfoque deliberado respecto a la regulación de las stablecoins y la utilizaría como herramienta para extender la dominancia del dólar estadounidense.

“Como ha ordenado el presidente Trump, vamos a mantener al dólar estadounidense [dollar] la moneda de reserva dominante en el mundo, y usaremos las stablecoins para lograrlo”, dijo Bessent.

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