La CFTC de EE. UU. emite cartas de inacción a cuatro plataformas, incluyendo Polymarket, prediciendo una relajación colectiva de la regulación del mercado de predicciones

La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) emitió recientemente cartas de “no acción” a las plataformas de mercados predictivos Polymarket, PredictIt, Gemini y LedgerX, permitiéndoles, bajo ciertas condiciones, eximir algunas de las estrictas obligaciones de conservación de registros y reporte de datos. Esta señal de flexibilización regulatoria colectiva marca que los mercados predictivos, que durante mucho tiempo operaron en zonas grises, están comenzando a recibir una aceptación limitada por parte de las principales autoridades financieras de EE. UU. En conjunto con el regreso oficial de Polymarket a EE. UU., la obtención de licencia para mercados de contratos específicos por parte de Gemini, y la próxima entrada de Coinbase, se vislumbra claramente una pista de mercado de predicción en cadena regulada. Esto no solo representa un avance significativo para las aplicaciones DeFi, sino que también podría redefinir la forma en que las personas perciben la valoración de información y la cobertura del riesgo en el futuro.

Análisis profundo de la “Carta de No Acción” de la CFTC: la rama de olivo y las líneas rojas de la regulación

La máxima autoridad reguladora del mercado de derivados en EE. UU., la CFTC, ha dado esta semana luz verde al desarrollo de los mercados predictivos de una forma relativamente moderada pero con una intención clara. La agencia emitió cartas de “no acción” (No-Action Letters) a cuatro operadores: Polymarket, PredictIt, Gemini y LedgerX/MIAX. El núcleo de estos documentos es que, siempre que estos plataformas cumplan con las otras regulaciones especificadas en las cartas, la CFTC no tomará acciones de aplicación respecto a su incumplimiento en “ciertas obligaciones de conservación de registros relacionadas con swaps” y “reportes de datos de operaciones de opciones binarias en los repositorios de datos de swaps”. En pocas palabras, la autoridad reguladora ha otorgado una exención temporal en los aspectos clave de cumplimiento de datos, facilitando la operativa de las plataformas.

Es importante destacar que, aunque estas cartas de “no acción” alivian temporalmente ciertas obligaciones, no constituyen una exención sin condiciones. La CFTC enfatiza en el comunicado que estas cartas “aplican únicamente a situaciones específicas y limitadas” y que son comparables a las cartas previamente emitidas a otros mercados de contratos específicos y organizaciones de liquidación de derivados en situaciones similares. Esta caracterización es crucial, ya que indica que la CFTC no ha creado un conjunto de reglas nuevas y laxas para los mercados predictivos, sino que los ha ubicado dentro del marco regulatorio existente y maduro de los derivados, gestionándolos mediante una comparación regulatoria. En esencia, la regulación está diciendo: “Mientras operen de la forma en que nosotros aprobamos, similar a otros mercados regulados, por ahora no habrá problemas”.

Las condiciones establecidas en las cartas definen las “reglas del juego” que las plataformas deben seguir estrictamente. Entre ellas están: garantizar que todos los contratos en todo momento tengan colateral suficiente; que la liquidación de contratos se realice a través de la plataforma designada; que todos los datos relacionados con la ejecución de contratos sean públicos en la plataforma; y que se cumplan otros requisitos específicos de conservación de registros de swaps. Estos términos buscan asegurar la transparencia del mercado y la solvencia, protegiendo a los inversores de posibles malversaciones o manipulaciones de datos por parte de las plataformas. En definitiva, esta “carta de no acción” funciona más como un experimento de “sandbox” regulatorio, donde se permite la innovación bajo supervisión cercana, estableciendo límites claros que no deben sobrepasarse.

La competencia en marcha: la carrera y estrategia de Polymarket, Gemini y Coinbase

Los cambios sutiles en el entorno regulatorio han provocado reacciones en cadena en el mercado, acelerando las estrategias de los principales actores. Polymarket, que anteriormente tuvo que trasladarse al extranjero y pagar una multa de 1,4 millones de dólares por acciones de la CFTC, ha protagonizado el regreso triunfal. Su estrategia de volver a EE. UU. ha sido meticulosa: primero, en julio de 2025, adquirió la plataforma de derivados regulada QCX para sentar bases regulatorias; luego, en noviembre, lanzó en modo beta silencioso en EE. UU.; y finalmente, el 4 de diciembre, lanzó oficialmente la app en EE. UU., comenzando con el mercado de deportes. Estas acciones muestran una clara intención de cumplir con las regulaciones y, sin duda, la llegada de la “carta de no acción” ha sido un fuerte impulso para sus operaciones en EE. UU.

Por otro lado, Gemini, la bolsa de criptomonedas nativa, también ha avanzado rápidamente. Su entidad Gemini Space Station, Inc. obtuvo oficialmente el 11 de diciembre la aprobación de la CFTC para operar un “mercado de contratos específicos” llamado Gemini Titan. Esto significa que Gemini ya no es solo una plataforma de intercambio, sino que se ha convertido en un mercado de derivados completamente regulado, con una base legal sólida para su negocio de mercados predictivos. Gemini también ha mencionado que en el futuro planea expandirse a futuros de criptomonedas, opciones y otros derivados, mostrando ambición de crecimiento.

Aún más importante es la intención de entrada de Coinbase. Según fuentes de Bloomberg, la compañía planea anunciar en un evento el 17 de diciembre el lanzamiento de su propio mercado predictivo y productos de acciones tokenizadas. Aunque su hoja de ruta aún no está clara, con una base de usuarios grande y una marca potente, su entrada en el mercado puede tener un impacto disruptivo en la competencia. Desde la regresión de Polymarket, la licencia de Gemini, hasta la preparación de Coinbase, la guerra por el “futuro del valoración de información” ya ha comenzado silenciosamente en EE. UU.

Cronología reciente de avances en los principales actores del mercado predictivo en EE. UU.

• Julio de 2025: Polymarket adquiere la plataforma regulada QCX, preparando su regreso.
• 13 de noviembre de 2025: Polymarket relanza en EE. UU. en modo beta.
• Principios de diciembre de 2025: La CFTC emite las cartas de “no acción” a Polymarket, Gemini y otros.
• 4 de diciembre de 2025: Lanzamiento oficial de la app de Polymarket en EE. UU., con apertura inicial del mercado de deportes.
• 11 de diciembre de 2025: Gemini obtiene la licencia DCM de la CFTC, habilitándola para operar Gemini Titan.
• 17 de diciembre de 2025 (previsión): Coinbase planea anunciar su producto de mercado predictivo.

El valor fundamental de los mercados predictivos: ¿Por qué atraen la atención de reguladores y gigantes?

Los mercados predictivos no son una novedad, pero su integración con la tecnología blockchain y su búsqueda de avances bajo la regulación estadounidense revelan su profundo valor financiero y social. Esencialmente, estos mercados reúnen información dispersa mediante la negociación de “contratos de resultados de eventos”. Los participantes apuestan con dinero real a sus predicciones, y los precios de mercado que surgen reflejan, a menudo con mayor precisión que las opiniones de expertos o encuestas, la probabilidad real de que ocurra un evento. Esta “sabiduría colectiva” en forma financiera ha sido plenamente validada durante las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024, impulsando la popularidad de estos mercados.

Para las finanzas tradicionales y las autoridades regulatorias, un mercado predictivo que sea legal y transparente tiene múltiples atractivos. Primero, puede funcionar como una nueva herramienta de cobertura de riesgos. Las empresas pueden cubrirse contra fluctuaciones en precios de materias primas, riesgos de tipo de cambio o eventos geopolíticos. Segundo, genera datos prospectivos muy valiosos: las probabilidades derivadas del mercado son útiles para formuladores de políticas, centros de investigación y empresas. La aceptación gradual por parte de la CFTC puede interpretarse como un reconocimiento cauteloso del valor público de este “mercado de información”.

Desde la perspectiva de la industria de las criptomonedas, la legalización de los mercados predictivos tiene un significado estratégico aún mayor. Ha logrado llevar una aplicación con amplio alcance (deportes, política, entretenimiento) desde un ámbito minorista y autoorganizado en DeFi hacia un mercado financiero mainstream regulado. Esto proporciona un escenario ideal para que la tecnología blockchain “salga de la burbuja”, atrayendo a muchos usuarios no nativos en cripto. El uso de stablecoins como USDC para transacciones permite experimentar la eficiencia y transparencia del liquidado en blockchain, en una forma más práctica y educativa que simplemente promover Bitcoin o Ethereum como inversión, facilitando la adopción y la comprensión del público.

Desafíos en la regulación y perspectivas de futuras inversiones

Aunque hay avances, el camino hacia la plena legalización de los mercados predictivos en EE. UU. aún presenta obstáculos. El principal desafío es la calificación legal: ¿los contratos en estos mercados son “apuestas”, “valores” o “swaps”? La CFTC, a través de las cartas de “no acción” y las licencias DCM, parece inclinarse a regularlos como “contratos de evento” o “opciones binarias”, pero esta calificación aún requiere mayor análisis legal. Las estrictas prohibiciones estatales sobre el juego siguen siendo una espada de Damocles para las plataformas.

Además, los riesgos operativos no deben subestimarse. La CFTC enfatiza en las cartas la necesidad de “colateral suficiente” y “transparencia de datos”, lo que exige capacidades técnicas y de gestión de riesgos muy altas. Un fallo de seguridad por errores humanos, como en julio de 2024 con LI.FI, podría causar pérdidas para los usuarios y destruir rápidamente la confianza que las autoridades han establecido. También, la regulación sobre manipulación del mercado, la neutralidad en la formulación de preguntas y la gestión de disputas (como contratos que involucren funcionarios actuales) son desafíos prácticos que las plataformas deben resolver.

Para los participantes del mercado, esta tendencia muestra una lógica de inversión clara en las etapas iniciales. A corto plazo, plataformas con ventaja de primer mover y que hayan establecido una regulación, como Polymarket y Gemini, probablemente beneficiarán del aumento de volumen y tráfico en el mercado abierto. A mediano plazo, los proveedores de infraestructura relacionada, como oráculos, protocolos de liquidación y soluciones tecnológicas regulatorias, encontrarán una mayor demanda. A largo plazo, si el potencial del mercado predictivo como “motor de información descentralizado” se libera completamente, podría generar un cambio en la forma en que accedimos y tomamos decisiones, comparable a cómo las búsquedas en internet o las redes sociales transformaron la información. Su potencial va mucho más allá del simple concepto de “apuestas”.

La emisión de la “carta de no acción” de la CFTC ha sido como la primera ficha de dominó, iniciando la transición de los mercados predictivos en EE. UU. de un escenario marginal a uno más mainstream. Esto no solo representa un éxito para algunas startups, sino también un hito en que el mundo cripto y la regulación tradicional encuentren un “máximo común divisor” en un escenario práctico. Cuando los usuarios de Polymarket apuestan en un partido, o los traders de Gemini Titan valoran datos económicos, ya están participando en la construcción de un mercado de información más eficiente y transparente. La regulación prudente y la entrada de grandes actores anuncian que la verdadera valoración de los mercados predictivos, esa “previsión del futuro”, quizá acaba de empezar a ser cuantificada.