惠譽評級 el lunes clasificó los valores respaldados por Bitcoin como de “grado especulativo” de alto riesgo. La volatilidad del precio de Bitcoin puede erosionar rápidamente las garantías, desencadenando llamadas de margen adicionales y liquidaciones forzosas. MicroStrategy posee cerca de 688,000 BTC y amplía su posición mediante bonos convertibles, vinculando profundamente su crédito con el precio de Bitcoin. Fitch mencionó la ola de quiebras de BlockFi y Celsius en 2022 como advertencia, pero considera que los ETF de mercado spot podrían reducir la volatilidad.
¿Por qué Fitch clasifica los valores respaldados por Bitcoin como de grado especulativo?
(Origen: Fitch Ratings)
La agencia de calificación crediticia Fitch Ratings señala que los valores respaldados por Bitcoin presentan un alto riesgo, y esta advertencia podría complicar aún más la expansión de productos de crédito relacionados con criptomonedas entre los inversores institucionales. Como una de las tres principales agencias de calificación en EE. UU., la evaluación de Fitch desempeña un papel importante en la valoración de bancos, gestoras de fondos y otras instituciones en cuanto a instrumentos financieros emergentes.
El informe de evaluación publicado por Fitch el lunes indica que los valores respaldados por Bitcoin, que generalmente agrupan Bitcoin o emiten activos relacionados con Bitcoin y utilizan estos activos como colateral para emitir deuda, conllevan un “riesgo más alto”, que “se corresponde con un grado de crédito especulativo”. La agencia señala que estas características pueden situar estos productos en la categoría de grado especulativo, asociado con una calidad crediticia más débil y una mayor probabilidad de pérdidas.
El grado especulativo (Speculative Grade) en el sistema de calificación crediticia es BB+ o inferior, comúnmente conocido como “bonos basura” (Junk Bonds). Esta calificación implica un riesgo de incumplimiento significativamente mayor que los bonos de inversión, requiriendo mayores rendimientos para compensar el riesgo. Para los valores respaldados por Bitcoin, ser clasificados como grado especulativo limitará considerablemente su base potencial de compradores, ya que muchas instituciones tienen políticas de inversión que prohíben adquirir activos de grado especulativo.
Fitch destaca la “volatilidad inherente” del precio de Bitcoin y los riesgos de contraparte implícitos en estas estructuras. También menciona la ola de quiebras de plataformas de préstamos en criptomonedas durante la recesión de 2022-2023, probablemente refiriéndose a BlockFi y Celsius, como advertencias que muestran cuán rápidamente puede colapsar un modelo respaldado por garantías en tiempos de presión de mercado.
Las tres razones principales por las que Fitch clasifica los valores respaldados por Bitcoin como de grado especulativo
Riesgo de volatilidad de precios: Las fluctuaciones diarias de Bitcoin pueden superar el 10%, erosionando rápidamente el valor de las garantías
Colapso del ratio de colateralización: Caídas de precios que activan llamadas de margen adicionales y liquidaciones forzosas, ampliando pérdidas rápidamente
Advertencias históricas: La quiebra de BlockFi y Celsius demuestra que los modelos no son sostenibles en mercados extremos
Fitch afirma: «La volatilidad del precio de Bitcoin es un factor de riesgo principal», y advierte que violar los niveles de cobertura puede erosionar rápidamente el valor de las garantías y hacer que las pérdidas sean una realidad. El ratio de colateralización se refiere a la relación entre las garantías en Bitcoin y la cantidad de deuda emitida respaldada por estas garantías. Caídas de precios pueden hacer que este ratio caiga por debajo del umbral establecido, activando notificaciones de margen adicional y liquidaciones forzosas.
MicroStrategy, 688,000 BTC, la bomba de tiempo crediticia
Para las empresas cotizadas con grandes cantidades de activos digitales, la importancia de Bitcoin en la calificación crediticia se vuelve cada vez más evidente, especialmente para aquellas que emiten pagarés convertibles o garantizan deuda. Un ejemplo destacado es MicroStrategy, liderada por Michael Saylor, que ha acumulado casi 688,000 Bitcoin.
La compañía ha ampliado su inversión en Bitcoin mediante múltiples financiamientos, incluyendo emisión de bonos convertibles, deuda garantizada y acciones, para respaldar su estrategia. Por lo tanto, el balance y la situación crediticia de MicroStrategy están estrechamente vinculados a la volatilidad del mercado de Bitcoin. Esta alta concentración de activos la convierte en un caso típico de advertencia de Fitch.
Cuando el precio de Bitcoin cae, el valor de los activos de MicroStrategy se reduce, pero su deuda permanece igual. Si la caída es demasiado grande, la empresa puede enfrentar incumplimiento o verse obligada a vender Bitcoin a precios bajos para pagar la deuda. Esta estructura de riesgo es exactamente lo que Fitch teme: un escenario de “erosión rápida de garantías”. Más aún, los tenedores de bonos convertibles de MicroStrategy podrían optar por no convertir en acciones y exigir pago en efectivo cuando el precio de Bitcoin caiga, lo que agravaría la presión de liquidez de la compañía.
La advertencia de Fitch puede afectar negativamente el precio de las acciones y bonos de MicroStrategy. Los inversores institucionales, que dependen mucho de las calificaciones de las agencias, podrían vender estos bonos si Fitch rebaja su calificación a grado especulativo, generando una ola de ventas. Además, algunos fondos tienen prohibido mantener bonos de grado especulativo, por lo que una rebaja podría forzar la venta de estos bonos por parte de esas instituciones.
No obstante, hay que tener en cuenta que la advertencia de Fitch parece centrarse más en los créditos y valores securitizados cuya devolución depende directamente del valor de las garantías subyacentes. La evaluación no menciona fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin spot, que son instrumentos similares a acciones en estructura, no productos de crédito. De hecho, Fitch señala que la adopción de ETF podría ayudar a “diversificar la base de los tenedores”, y que este desarrollo podría “potencialmente reducir” la volatilidad del precio de Bitcoin en tiempos de presión del mercado.
¿Se repetirá la crisis de 2022? Las advertencias históricas de Fitch
Fitch hace especial mención a la ola de quiebras de plataformas de préstamos en criptomonedas en 2022-2023, que ejemplifica los riesgos de los valores respaldados por Bitcoin. BlockFi y Celsius son ejemplos de empresas que operaban bajo un modelo similar: captar depósitos en criptomonedas de usuarios y usar estos activos como colateral para préstamos o inversiones. En el mercado alcista de 2021, este modelo funcionó bien, y ambas empresas alcanzaron valoraciones de miles de millones de dólares.
Pero cuando llegó el mercado bajista en 2022, Bitcoin cayó de 69,000 a 16,000 dólares, una caída superior al 75%. Esta caída rápida erosionó el valor de las garantías, haciendo que muchos préstamos cayeran por debajo del ratio de seguridad. BlockFi y Celsius se vieron obligadas a hacer llamadas de margen o liquidar forzosamente, pero en un entorno de liquidez escasa, estas operaciones solo bajaron más los precios, creando un espiral mortal. Finalmente, ambas empresas quebraron por incapacidad de satisfacer las demandas de los acreedores.
Esta evaluación reciente se realizó tras la advertencia de Fitch el mes pasado. En ese momento, Fitch alertó a los bancos estadounidenses sobre los riesgos de tener grandes cantidades de activos digitales. Señaló que los bancos que participan activamente en actividades relacionadas con criptomonedas podrían enfrentar riesgos reputacionales, de liquidez y regulatorios. Esta serie de advertencias muestra que Fitch mantiene una postura cautelosa o incluso de precaución respecto a la penetración de Bitcoin en el sistema financiero tradicional.
La advertencia de Fitch puede convertirse en una profecía autocumplida. Cuando una autoridad de calificación expresa públicamente que ciertos activos tienen alto riesgo, los inversores institucionales pueden optar por evitarlos, reduciendo la demanda y la liquidez, y desencadenando eventos de riesgo reales. Este efecto psicológico en el mercado de crédito es muy común.
Aviso legal: La información de esta página puede proceder de terceros y no representa los puntos de vista ni las opiniones de Gate. El contenido que aparece en esta página es solo para fines informativos y no constituye ningún tipo de asesoramiento financiero, de inversión o legal. Gate no garantiza la exactitud ni la integridad de la información y no se hace responsable de ninguna pérdida derivada del uso de esta información. Las inversiones en activos virtuales conllevan riesgos elevados y están sujetas a una volatilidad significativa de los precios. Podrías perder todo el capital invertido. Asegúrate de entender completamente los riesgos asociados y toma decisiones prudentes de acuerdo con tu situación financiera y tu tolerancia al riesgo. Para obtener más información, consulta el
Aviso legal.
Artículos relacionados
El New York Times vuelve a reavivar el «misterio de la identidad de Satoshi Nakamoto»; tras apuntar a Adam Back, aclara de inmediato
Autor: Nancy, PANews
La verdadera identidad de Satoshi Nakamoto sigue siendo un misterio que ha perdurado durante 17 años en el mundo cripto. Las especulaciones en torno a este seudónimo no se han detenido nunca: desde criptógrafos hasta fundadores de empresas, distintos candidatos han ido apareciendo uno tras otro, pero siempre ha faltado una evidencia que lo confirme de manera definitiva.
Recientemente, el New York Times publicó una investigación de más de diez mil palabras que, a partir de múltiples comparaciones basadas en el estilo lingüístico, las rutas técnicas y el contexto histórico, sitúa al CEO de Blockstream, Adam Back, como el candidato más sólido a Satoshi Nakamoto. Sin embargo, esta afirmación fue negada de inmediato y de forma explícita por el propio interesado, y los argumentos relacionados también fueron cuestionados de manera generalizada por la industria, por considerarse difíciles de sostener.
Vuelven a surgir las disputas sobre la identidad de Satoshi Nakamoto; la investigación de más de diez mil palabras apunta a Adam Back
En esta investigación, el periodista del New York Times, John Carreyrou, empleó más de un año para profundizar y ordenar, a partir de los archivos de décadas y de las listas de correo de cripto-punks, hasta
区块客Hace46m
El ETF de Bitcoin de Morgan Stanley impulsa un impacto de 3 veces la medida mientras 16.000 asesores abren el camino hacia una demanda de varios miles de millones
La demanda de Bitcoin está destinada a expandirse rápidamente a medida que Morgan Stanley despliega a sus 16.000 asesores y lanza un ETF de bajo costo, impulsando las entradas institucionales y fortaleciendo la posición de las criptomonedas en las carteras tradicionales.
Aspectos clave:
Los 16.000 asesores de Morgan Stanley desbloquean una gran demanda de bitcoin, impulsando
Coinpediahace5h
DWF Labs, cofundador: el mercado actual es aburrido, pero no ha desaparecido; los constructores o los inversores aún tienen muchas cosas que hacer.
El cofundador de DWF Labs, Andrei Grachev, dijo que el mercado se encuentra actualmente en una fase de “aburrimiento”, que muchas actividades importantes se desarrollan en silencio, y recomendó a los inversores mantener la paciencia y buscar mejores momentos. Destacó que el mercado todavía ofrece oportunidades, como mantener Bitcoin o participar en altcoins, y pidió a los pequeños inversores minoristas seguir aprendiendo y mantener un enfoque optimista.
GateNewshace5h
Un investigador propone una propuesta de transacciones para lograr una protección poscuántica de Bitcoin sin necesidad de bifurcación
Noticias de Gate News, el 12 de abril, un investigador propuso un esquema de transacciones que permite lograr una resistencia a los ataques de nivel cuántico contra Bitcoin sin necesidad de bifurcación. Actualmente, la amenaza de computación cuántica contra Bitcoin todavía se mantiene en el plano teórico. Mientras tanto, empresas tecnológicas como Google y Cloudflare ya han empezado a preparar medidas de respuesta y han establecido un calendario objetivo para completar la migración de la criptografía poscuántica después de 2029.
GateNewshace6h
El gran tiburón de los contratos “primero fija 10 grandes objetivos” tiene una ganancia flotante de 3.21 millones de dólares en una posición corta; precio de apertura de BTC: 71554.61 dólares
Noticias de Gate. Mensaje: el 12 de abril, según el análisis on-chain de Ai Yi ( @ai_9684xtpa ), los contratos de “ballenas” con posiciones short del “primero fijar 10 grandes objetivos” ( @Jason60704294 ) están en ganancia no realizada de 3.21 millones de dólares. De ese total, los shorts de BTC son 2567.49 unidades, con precio de apertura de 71554.61 dólares y una ganancia no realizada de 1.185 millones de dólares; los shorts de ETH son 38465.22 unidades, con precio de apertura de 2248.74 dólares y una ganancia no realizada de 2.028 millones de dólares.
GateNewshace6h
