El secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo a CNBC el viernes que la aprobación de la estancada Ley de Claridad—el proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas que ha sido objeto de debate durante mucho tiempo—proporcionaría "gran tranquilidad" a los mercados en medio de la volatilidad histórica de Bitcoin.
Con Bitcoin cayendo casi un 50% desde su máximo histórico de octubre de 2025 y Ethereum sufriendo pérdidas aún mayores, Bessent calificó el estancamiento actual como "autoinducido", culpando a un grupo de empresas de criptomonedas por bloquear una legislación que podría restaurar la confianza de los inversores. El proyecto de ley ahora enfrenta un plazo ajustado, y se advierte a los legisladores que si los demócratas ganan la Cámara en las elecciones de medio mandato de noviembre, "las perspectivas de llegar a un acuerdo simplemente se desmoronarán".
La caída del 50% de Bitcoin y el vacío regulatorio
Si has estado siguiendo la acción del precio de Bitcoin desde octubre de 2025, sabes que ha sido un período brutal. La criptomoneda más grande del mundo alcanzó un máximo histórico cercano a $126,000 en octubre, para luego perder casi la mitad de su valor en los meses siguientes. Al 14 de febrero de 2026, Bitcoin cotiza alrededor de $68,500, una caída del 46% que ha dejado a incluso inversores experimentados con pérdidas.
Ethereum ha tenido un desempeño aún peor. La segunda criptomoneda por capitalización de mercado ahora se sitúa en aproximadamente $2,050, una caída impresionante del 58% desde su máximo de agosto de 2025 de $4,946. El mercado cripto en general ha perdido cientos de miles de millones en valor, siendo el evento de liquidación de octubre—el más grande en la historia de Bitcoin—eliminando $19 mil millones en apuestas apalancadas en un solo día.
En este entorno, entra en escena Scott Bessent, secretario del Tesoro, quien el viernes hizo sus comentarios más directos hasta la fecha sobre lo que se necesita para estabilizar los mercados.
"Bitcoin tiene un historial de movimientos volátiles", dijo Bessent a CNBC. "Pero parte de la volatilidad aquí es autoinducida: hay un grupo de demócratas que quieren trabajar con republicanos para aprobar una ley de estructura de mercado—que se llama la ley de Claridad—pero hay un grupo de empresas de criptomonedas que la han estado bloqueando".
¿Qué es la Ley de Claridad? Entendiendo el proyecto de ley sobre la estructura del mercado cripto estancado
La Ley de Claridad (formalmente H.R. 3633) representa el intento más ambicioso hasta ahora de crear un marco regulatorio federal integral para los activos digitales en Estados Unidos. El proyecto de ley fue aprobado en la Cámara en 2025 y fue enviado al Senado, donde fue recibido y remitido al Comité de Banca del Senado el 18 de septiembre de 2025.
Disposiciones clave de la Ley de Claridad
La legislación busca lograr varios objetivos críticos:
Jurisdicción regulatoria clara: El proyecto de ley define explícitamente cuándo los activos digitales están bajo la supervisión de la SEC frente a la CFTC. Los tokens que logren suficiente descentralización pueden clasificarse como "commodities digitales" bajo la autoridad de la CFTC, mientras que aquellos que dependan de los esfuerzos de un promotor central pueden ser tratados como valores.
Protección de la autogestión: Incluye un lenguaje explícito que protege los derechos de los consumidores a mantener carteras de hardware o software y a participar en transacciones directas entre pares sin la supervisión de intermediarios.
Exenciones para DeFi: El texto de la Cámara incluye encabezados que excluyen las "ACTIVIDADES DE FINANZAS DESCENTRALIZADAS NO SUJETAS A ESTA LEY" en enmiendas que afectan tanto a la Ley de Valores como a la Ley de Intercambio de Commodities, haciendo que el alcance de DeFi sea una elección deliberada en la redacción, no una ocurrencia tardía.
Normas para stablecoins: Establece reglas para las "stablecoins de pago", incluyendo disposiciones sobre reservas, derechos de redención y—de manera más controvertida—si los emisores pueden compartir los intereses generados con los tenedores.
Integración bancaria: Se permitiría explícitamente a bancos y cooperativas de crédito ofrecer servicios de custodia de criptomonedas, emitir stablecoins y usar tecnología de libro mayor distribuido en sus operaciones, siempre que lo hagan de manera segura.
Protecciones para inversores: La legislación refuerza los requisitos contra el lavado de dinero, crea protecciones en bancarrota para que los activos de los clientes no se pierdan en fallos de intercambios, y establece requisitos de divulgación para los emisores de criptoactivos.
La batalla por los rendimientos de las stablecoins: por qué Coinbase retiró su apoyo
El camino hacia la aprobación enfrentó un gran obstáculo en enero cuando Coinbase, la mayor bolsa de criptomonedas en EE. UU., retiró su apoyo al proyecto de ley. El CEO, Brian Armstrong, hizo el anuncio tras revisar el borrador del Comité de Banca del Senado, y su crítica fue contundente.
"Preferiríamos no tener ninguna ley que una mala ley", dijo Armstrong, citando varias preocupaciones con la legislación propuesta. Entre ellas, lo que describió como una "prohibición de facto de las acciones tokenizadas", restricciones a las finanzas descentralizadas, disposiciones que otorgan al gobierno "acceso ilimitado a tus registros financieros" y un lenguaje que "mataría las recompensas de stablecoins".
El tema de las recompensas de stablecoins ha surgido como el principal punto de bloqueo. Aquí te explicamos por qué importa.
Cómo funcionan las recompensas de stablecoins
Cuando tienes USDC en Coinbase, la bolsa actualmente ofrece "recompensas del 3.50% en USDC" a través de su suscripción Coinbase One. Este rendimiento proviene de los intereses que Coinbase obtiene de los activos de reserva que respaldan esas stablecoins—principalmente bonos del Tesoro de EE. UU. y equivalentes de efectivo.
La industria bancaria ve esto como una amenaza directa. Los banqueros comunitarios han advertido que si las recompensas de stablecoins continúan sin control, los consumidores moverán sus depósitos de los bancos a plataformas cripto, potencialmente drenando miles de millones del sistema bancario tradicional.
La pregunta de $6.6 billones
Se informa que el Departamento del Tesoro estimó que, bajo ciertos supuestos, la adopción generalizada de stablecoins podría reducir hasta $6.6 billones en depósitos bancarios. Aunque los analistas advierten que esta cifra representa un escenario hipotético y no un flujo observado, se ha convertido en un grito de guerra contra la oposición del sector bancario.
Los ejecutivos bancarios argumentan que, a menos que el Congreso prohíba las recompensas de stablecoins, las personas depositarán su dinero en exchanges cripto en lugar de en bancos, limitando la capacidad de los bancos para prestar a empresas estadounidenses.
Coinbase y sus aliados contrarrestan diciendo que límites más estrictos frenarán la innovación y favorecerán a los incumbentes financieros tradicionales. La compañía reportó $247 millones en ingresos en el cuarto trimestre solo por stablecoins, además de otros $154.8 millones por recompensas en blockchain—haciendo que los stakes sean existenciales.
El reloj corre: por qué la primavera de 2026 es la fecha límite
La urgencia de Bessent refleja una realidad política fría: la ventana para aprobar legislación cripto es más estrecha de lo que parece.
La amenaza de las elecciones de medio mandato
Actualmente, los republicanos tienen una mayoría muy ajustada en la Cámara, con 218 escaños frente a 214 de los demócratas—una diferencia de solo cuatro votos. La historia sugiere que el partido que controla la Casa Blanca suele perder escaños en las elecciones de medio mandato. Si los demócratas recuperan la Cámara en noviembre de 2026, el panorama legislativo cambiará por completo.
"Si los demócratas ganan la Cámara—lo cual está lejos de mi escenario base—las perspectivas de llegar a un acuerdo simplemente se desmoronarán", advirtió Bessent.
Ray Dalio, el inversor multimillonario, hizo una predicción similar en enero: "El presidente Trump tiene dos años de gobernanza sin obstáculos, pero esto podría debilitarse significativamente en las elecciones de medio mandato de 2026 y revertirse en las de 2028".
La ventana de la primavera
Bessent ha sido explícito sobre el cronograma: el proyecto de ley debe llegar a la mesa del presidente Trump "esta primavera". En términos prácticos, eso significa antes del receso congresional de agosto a más tardar, y preferiblemente antes de que la temporada de campañas de medio mandato consuma completamente la atención de los legisladores.
El asesor de cripto de la Casa Blanca, Patrick Witt, lo expresó aún más claramente: "Hay una ventana de oportunidad. Todavía está abierta, pero se está cerrando rápidamente".
Quién bloquea, quién impulsa: las líneas de batalla
La oposición
Coinbase sigue siendo el oponente más visible. Más allá de las declaraciones públicas de Armstrong, los abogados de la bolsa han estado negociando activamente, con informes que indican que las reuniones de esta semana fueron "productivas" y que "se lograron avances". Pero la desacuerdo fundamental sobre las recompensas de stablecoins persiste.
Los grupos bancarios han presionado agresivamente por restricciones. Una coalición de banqueros comunitarios instó recientemente al Congreso a enmendar la Ley GENIUS (un proyecto de ley relacionado con stablecoins), argumentando que los emisores de stablecoins están explotando un vacío legal para pasar retornos similares a intereses a los tenedores de manera indirecta.
Algunas empresas de criptomonedas fuera de Coinbase también han expresado reservas. El director de investigación de Bitwise Invest calificó el borrador actual como "malo para la tokenización, stablecoins, DeFi, privacidad, desarrolladores, usuarios, inversores y la innovación".
Los apoyos
La administración Trump está totalmente a favor. El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha expresado un fuerte apoyo, diciendo: "Este proyecto de ley se alinea con la prioridad estratégica del presidente de convertir a Estados Unidos en la capital mundial de las criptomonedas. Con una legislación y reglas claras, los mercados tienen certeza. Lo apoyamos completamente".
El presidente del Comité de Banca del Senado, Tim Scott, ha defendido la legislación, argumentando que brinda "a los estadounidenses comunes las protecciones y certeza que merecen".
El CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, sigue siendo optimista y afirma que "estos temas pueden resolverse a través del proceso de enmienda", calificando el proyecto de ley como "un paso importante para ofrecer un marco práctico para las criptomonedas mientras continúa protegiendo a los consumidores".
Los mercados de predicción
Los operadores de Polymarket actualmente otorgan aproximadamente un 62% de probabilidad de que la Ley de Claridad sea aprobada y firmada como ley para finales de 2026. Esto ha bajado significativamente desde principios de enero, cuando las probabilidades superaban el 80%. La caída refleja un reconocimiento creciente de que la oposición de la industria y los vientos políticos podrían descarrilar la legislación.
Qué significaría la aprobación para Bitcoin y los mercados cripto
El impacto inmediato
El argumento principal de Bessent es simple: la claridad regulatoria reduciría la incertidumbre, y menos incertidumbre apoyaría los precios.
"Entonces, en un momento en que estamos teniendo una de estas ventas históricamente volátiles, creo que algo de claridad sobre la ley de Claridad daría una gran tranquilidad al mercado, y desde allí podríamos avanzar", dijo.
El director de inversión de Bitwise, Matt Hougan, espera un "fuerte rally" si se aprueba una versión funcional de la Ley de Claridad, ya que los inversores inmediatamente valorarán la expansión garantizada de las finanzas en blockchain.
Las apuestas a largo plazo
Más allá de la acción de precios inmediata, la ley consolidaría el actual entorno regulatorio pro-cripto en una ley permanente. Sin ella, la industria sigue siendo vulnerable a los caprichos de futuras administraciones.
Hougan argumenta que si la legislación se estanca, la criptoindustria deberá seguir el camino de gigantes disruptivos como Uber y Airbnb, que sobrevivieron en áreas grises regulatorias volviéndose demasiado populares para que los legisladores las ignoraran. Sugiere que la industria tiene aproximadamente tres años para hacer que las stablecoins y los activos tokenizados sean indispensables para la economía estadounidense. Si tiene éxito, las regulaciones favorables seguirán por necesidad. Si se mantiene en la periferia, un cambio en Washington podría ser desastroso.
La realidad de la implementación
Incluso si la ley pasa, no esperes que todo cambie de la noche a la mañana. Justin Slaughter, vicepresidente de asuntos regulatorios de Paradigm, señala que, dado que la ley requeriría la creación de 45 reglas separadas, "el proceso de implementación podría extenderse no solo durante este mandato presidencial, sino potencialmente durante todo el próximo mandato presidencial".
Eso significa que los beneficios de la claridad se implementarán gradualmente, no de golpe.
El camino a seguir: qué esperar
La fecha límite del 1 de marzo
Los ejecutivos cripto y los jefes bancarios tienen hasta el 1 de marzo para llegar a un acuerdo sobre la ley de estructura del mercado. Solo quedan dos semanas—un plazo increíblemente ajustado para resolver disputas tan fundamentales como si las recompensas de stablecoins deberían existir en absoluto.
Las reuniones en la Casa Blanca
Los actores relevantes han estado reuniéndose regularmente, con sesiones en la Casa Blanca que reúnen a ejecutivos de cripto, representantes bancarios y reguladores. La reunión del 10 de febrero fue vista por algunos como un paso hacia romper el estancamiento, aunque los participantes salieron sin un acuerdo definitivo.
Los escenarios de compromiso
Según informes públicos, un compromiso parcial parece plausible. Los programas etiquetados como "recompensas" podrían sobrevivir si están ligados a actividades o estructuras de membresía (como el modelo de suscripción de Coinbase), mientras que los pagos pasivos basados en saldo podrían estar restringidos por definiciones legales. Esto cambiaría el diseño del producto hacia plataformas de pagos, programas de tarjetas y incentivos por uso, en lugar de simplemente ofrecer APY por mantener.
El riesgo de fracaso
Si la ley fracasa, las consecuencias van más allá de la incertidumbre regulatoria. El corredor de Wall Street, Benchmark, argumenta que el fracaso retrasaría—pero no impediría—la maduración de la criptoindustria, aunque dejaría al mercado estadounidense operando por debajo de su potencial. Los inversores probablemente preferirán exposición centrada en bitcoin, balances sólidos y infraestructura con flujo de efectivo, en lugar de segmentos sensibles a la regulación como exchanges, DeFi y altcoins.
La conclusión: por qué esto importa para tu portafolio
Para los inversores que ven cómo Bitcoin cae desde sus máximos históricos, el mensaje de Bessent vale la pena escucharlo: la volatilidad actual no es solo cuestión de macroeconomía o factores técnicos. Es en parte "autoinducida"—resultado de peleas internas en la industria que retrasan una legislación que proporcionaría la certeza regulatoria que los mercados ansían.
La Ley de Claridad representa la mejor oportunidad en años para establecer un marco federal integral para los activos digitales. Clarificaría qué agencia regula qué, protegería los derechos de autogestión, ofrecería reglas para stablecoins y daría a las instituciones tradicionales un camino claro para participar.
Pero enfrenta dos amenazas existenciales: desacuerdos internos en la industria sobre las recompensas de stablecoins, y un calendario político externo que podría cerrar la ventana por completo después de las elecciones de medio mandato en noviembre.
Si la ley pasa esta primavera, Bessent cree que "dará gran tranquilidad al mercado". Si no, la industria enfrentará años de incertidumbre continua, y la recuperación de Bitcoin tras su caída del 50% podría tardar mucho más.
Las próximas dos semanas nos dirán en qué camino estamos.
