En esta entrevista exclusiva con BlockchainReporter, Maksym Sakharov, cofundador y CEO del Grupo WeFi, comparte por qué los próximos ganadores en criptomonedas no serán los innovadores más ruidosos, sino los operadores más cumplidores. Desde hitos regulatorios y arquitectura de stablecoins de grado institucional hasta rails de tarjetas e integraciones transfronterizas, Sakharov explica cómo las plataformas de desbancarización pueden convertir el cumplimiento en una ventaja competitiva mientras escalan infraestructura de pagos globales.
P1. Has argumentado que los mayores ganadores serán las empresas “aburridas” que se centran en licencias, cumplimiento y distribución. Prácticamente hablando, ¿qué tres hitos de cumplimiento (licencias, programas o certificaciones) diferencian a una empresa como verdaderamente preparada para el futuro de una que aún es vulnerable a acciones regulatorias?
Para que una empresa sea considerada preparada para el futuro, necesita poseer licencias operativas completas en regiones financieras principales como EE. UU., UE, Reino Unido y Hong Kong.
La empresa también debe tener procesos de AML y KYC que hayan sido auditados externamente y sean capaces de verificar automáticamente todas las cuentas. Y en tercer lugar, la empresa debe someterse a auditorías o certificaciones independientes periódicas que demuestren cumplimiento con las regulaciones financieras locales.
Las empresas que alcanzan estos hitos pueden sobrevivir a la escrutinio, trabajar estrechamente con las finanzas tradicionales y expandirse globalmente con comodidad.
P2. ¿Dónde ves hoy la mayor arbitrabilidad entre preparación regulatoria y percepción del mercado, es decir, qué activos, negocios o regiones están correctamente cumplidores pero aún subvalorados por los usuarios y el capital?
La mayor arbitrabilidad en este momento se encuentra en los bancos de desbancarización licenciados y stablecoins reguladas, que están subvaloradas en relación con su estado de cumplimiento. Para comparación, las stablecoins tienen un valor de mercado colectivo de poco más de 308 mil millones de dólares, mientras que CoinGecko sitúa la cartera de World Liberty Financial en alrededor de 545 mil millones de dólares.
Geográficamente, países como Singapur y Suiza tienen varias empresas de activos digitales completamente cumplidoras que, a pesar de tener acceso a rails regulados y redes custodiales, aún están valoradas por debajo de muchas plataformas offshore o tokens de alta volatilidad.
En esencia, existe una oportunidad donde la preparación regulatoria supera la percepción impulsada por el hype, potencialmente brindando a negocios pacientes y enfocados en el cumplimiento una ventaja antes de que el próximo ciclo recompense la estabilidad.
P3. ¿En qué aspectos debería centrarse la diligencia de un comprador respecto a un candidato potencial de adquisición? Específicamente, ¿qué preocupaciones de cumplimiento deberían guiar la diligencia basada en problemas relacionados con el cumplimiento?
Las licencias son solo una parte de la ecuación, y hay dos áreas principales que deben examinar los adquirentes. La primera área es la historia regulatoria del objetivo. Si hay investigaciones en curso o acciones de cumplimiento previas, el riesgo operativo del objetivo es alto. La segunda área es la cultura interna de cumplimiento de la empresa objetivo. Si una compañía no tiene equipos estructurados de cumplimiento o tiene procesos de cumplimiento obsoletos, su cultura de cumplimiento es débil y podría indicar una organización inestable.
P4. Has mencionado que la distribución superará a la innovación pura. ¿Qué canales de distribución (asociaciones bancarias, rails de tarjetas, finanzas embebidas, redes custodiales, exchanges, PSPs) crees que ganarán la mayor parte de los nuevos usuarios en los próximos 24 meses, y por qué?
En los próximos dos años, los rails de tarjetas y las asociaciones bancarias serán los ganadores. Esto se debe a que en 2025, el volumen de transacciones de stablecoins alcanzó una escala de “red de pagos”, llegando a 27 billones de dólares, según un informe de McKinsey. Sin embargo, esos volúmenes todavía son en su mayoría nativos de cripto, por lo que la próxima ola se centrará en habilitar a los titulares de tarjetas para gastar saldos de stablecoin en cualquier comerciante. La asociación de Visa con Bridge y la habilitación multistablecoin de Mastercard sirven como plantillas tempranas, señalando un enorme potencial de crecimiento.
P5. Las stablecoins se han convertido en infraestructura central. Desde una perspectiva de producto y gestión de riesgos, ¿cómo debería un banco de desbancarización de grado institucional como WeFi diseñar capas de custodia, reporte de reservas y liquidez para hacer que las stablecoins sean seguras y escalables para pagos globales?
La custodia debe estar dividida en lugar de centralizada. En WeFi, hemos adoptado un modelo de custodia distribuida, lo que significa que no hay un punto único de fallo. Para las reservas, debe haber evidencia verificable de que están respaldadas en tiempo real, en lugar de attestaciones trimestrales. La Ley GENIUS exige que todas las reservas estén respaldadas por dólares estadounidenses o bonos del Tesoro a corto plazo en una proporción de uno a uno y que esta información esté públicamente disponible en la blockchain.
Finalmente, se necesitan pipelines de liquidación automatizados entre stablecoins, fiat y rails de pago para las capas de liquidez. Esto garantizará que las transacciones puedan ocurrir en todo el mundo sin ralentizar operaciones ni acumular riesgo crediticio.
P6. Muchas startups afirmarán: “Podemos cumplir rápidamente.” ¿Qué equipos internos, procesos o métricas exigirías a una startup prometedora que demuestre (con evidencia) antes de que dirijas distribución o capital a través de ellas?
En mi opinión, tres componentes críticos establecen la evidencia de cumplimiento:
Un equipo de cumplimiento comprometido con roles y responsabilidades claramente definidos.
Procedimientos operativos de AML/KYC que estén en funcionamiento y se apliquen regularmente a todas las cuentas.
Y, por último, la capacidad de demostrar, mediante sistemas automatizados de reporte, una adherencia constante a las leyes y regulaciones aplicables.
P7. Existe un tradeoff entre el conservadurismo regulatorio (despliegues lentos y cumplidores) y la velocidad del producto (innovación rápida). ¿Has visto patrones de gobernanza o de producto que permitan a los equipos moverse rápidamente mientras permanecen listos para auditorías? Da un ejemplo de WeFi o del mercado.
En WeFi, automatizamos el cumplimiento mediante contratos inteligentes siempre que podemos. Por ejemplo, WeFi puede verificar usuarios y mantenerse completamente conforme gracias a procesos de KYC habilitados por IA. Y debido a cómo gestionamos nuestros procesos de cumplimiento, no se requiere esfuerzo manual para cumplir con las regulaciones. También implementamos en fases, lanzando primero en las jurisdicciones donde WeFi ha obtenido licencia. Una vez se obtienen aprobaciones adicionales, WeFi se expandirá a otras jurisdicciones.
Incorporar el cumplimiento en la arquitectura del producto desde el día uno crea un marco para la velocidad, ya que los rails están pre-auditados, eliminando problemas inesperados para los reguladores.
P8. Los rails transfronterizos y FX todavía son complicados. Para que los flujos de pago nativos de cripto reemplacen o integren con TradFi a escala, ¿cuáles son las tres integraciones técnicas y comerciales más importantes que deben resolverse en el próximo ciclo?
El primer objetivo es lograr interoperabilidad entre diferentes blockchains, considerando que las stablecoins están fragmentadas en varias redes, lo que genera fricción. Agregar capas de liquidación unificadas podría solucionar este problema.
El segundo objetivo es facilitar el cambio entre monedas. Los usuarios deberían poder cambiar de cripto a fiat sin problemas, especialmente en países en desarrollo, donde partes de la población aún tienen dificultades para acceder a servicios bancarios.
P9. Si una jurisdicción importante impone reglas más estrictas de repente sobre el uso o tenencia de stablecoins, ¿qué modelos de negocio (exchanges, wallets, bancos de desbancarización, proveedores de remesas) serían los más resilientes y cuáles estarían en riesgo existencial?
Dado que las plataformas de desbancarización pueden operar usando múltiples rails — y por lo tanto, múltiples estrategias de gestión de liquidez — las operaciones de remesas conectadas con esos rails continuarán a nivel global en volúmenes que podrían reducir el impacto de las restricciones impuestas por los bancos centrales sobre la tenencia de stablecoins.
P10. La distribución a menudo implica asociaciones con instituciones financieras tradicionales. ¿Qué brechas culturales u operativas más sorprendentes has encontrado al construir esas alianzas, y cómo las superas de manera confiable?
La brecha más significativa entre la banca y las criptomonedas es la velocidad de operación. La banca funciona en trimestres y años; las criptomonedas se mueven en minutos. Además, los evaluadores de riesgos bancarios suelen esperar múltiples años de historial antes de aprobar integraciones, mientras que la comunidad cripto está acostumbrada a mejoras iterativas muy rápidas.
Para cerrar esta brecha, usamos gerentes de relaciones dedicados que conectan ambos lados y ayudan a establecer comunicación. Esta puente puede construirse mediante pequeños proyectos piloto de bajo riesgo que generen confianza en la operación antes de expandirse.
P11. A medida que el sector se consolida, la experiencia en cumplimiento y legalidad se vuelve un activo estratégico. ¿Cómo estás contratando y estructurando equipos para convertir el trabajo regulatorio de un centro de costos en una ventaja competitiva?
Nuestros equipos están conformados por exreguladores y profesionales en cumplimiento bancario, además de personas nativas de la industria cripto. Estos grupos trabajan juntos en el mismo proyecto en lugar de estar separados por sus antecedentes o experiencias previas.
Además, nuestro enfoque hacia el cumplimiento es que es una función de producto, y en esta línea hemos invertido en tecnología para automatizar actividades de reporte y monitoreo, reduciendo costos y mejorando la calidad de los datos recopilados en estos procesos.
P12. Para reporteros e inversores que observan el próximo ciclo, ¿qué 5 KPIs o señales deberían seguir mensualmente (por ejemplo, oferta circulante de stablecoins, número de entidades licenciadas en jurisdicciones clave, nuevas integraciones de tarjetas/rails, volumen de fusiones y adquisiciones, retención de depósitos de clientes)? Priorizando métricas que sean observables y difíciles de falsificar.
Primero, el volumen de liquidación de stablecoins fuera de exchanges, que es la mejor representación del uso real de stablecoins. Segundo, cuánto ingreso se genera a partir de tarifas pagadas por usuarios, ya que esto solo aumentará si hay personas usando el espacio de bloques. Tercero, el crecimiento en activos del mundo real e integraciones fuera de cadena, incluyendo nuevos tesoros tokenizados o commodities, endpoints de pago verificados con comerciantes y saldos de custodia institucional. Si todos estos indicadores crecen aunque el hype disminuye, es una señal de buena salud.
Además, pueden seguir la adquisición de negocios cripto regulados, ya que estas acciones demostrarían movimiento de capital hacia el cumplimiento en lugar de la especulación. Finalmente, deben monitorear nuevas integraciones de tarjetas o rails bancarios, porque esto indica que se está creando infraestructura real de onboarding, en contraste con el ruido del ecosistema al que estamos tan acostumbrados.
