Fuente: Grayscale Research; Traducción: Jinse Finance
Puntos clave del artículo:
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Q1 de 2026 caracterizado por volatilidad: riesgos geopolíticos y la reevaluación macroeconómica impulsaron movimientos bruscos en el mercado.
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Caída generalizada en toda la industria: los seis principales sectores de criptomonedas registraron por segundo trimestre consecutivo retornos negativos, intensificando el sentimiento de refugio y el proceso de desleveraging.
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Liderazgo de aplicaciones financieras y proyectos de tokenización: respaldados por adopción institucional y mayor claridad regulatoria, los proyectos relacionados superaron al mercado.
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Destacado rendimiento de tokens relacionados con IA: aceleración en el interés por inteligencia artificial y demanda clara de agentes para liquidaciones financieras en cadena hicieron que el sector de IA destacara.
Rendimiento general
El primer trimestre de 2026 fue otro período desafiante para el mercado de criptomonedas. En un contexto de aumento de la incertidumbre geopolítica y macroeconómica, los seis principales sectores de criptomonedas registraron retornos negativos. Sin embargo, un análisis más profundo revela que el entorno subyacente se vuelve constructivo: la actividad de tokenización continúa creciendo y los proyectos relacionados con inteligencia artificial (IA) mantienen un impulso fuerte.
Grayscale Research, en colaboración con FTSE/Russell, utiliza su marco de sectores de criptomonedas (Crypto Sectors) para organizar el mercado de activos digitales. Hasta el rebalanceo de marzo de 2026, este marco clasifica 208 tokens en seis diferentes sectores de mercado (Gráfico 1), con una capitalización total de 2.1 billones de dólares.
Gráfico 1: El marco de sectores de criptomonedas ayuda a organizar el mercado de activos digitales
Fundamentales
Desde una perspectiva macro, los indicadores fundamentales de actividad en blockchain en el Q1 de 2026 son variados (Gráfico 2), pero los datos segmentados apuntan a tendencias más positivas.
Aunque blockchain no es una empresa, su actividad económica puede medirse de manera similar. Los tres indicadores clave son: usuarios, volumen de transacciones y tarifas de transacción. Debido a la pseudoanonimidad de blockchain, las “direcciones activas” sirven como una aproximación del número de usuarios. Las tarifas reflejan la disposición de los usuarios a pagar por validar transacciones.
Las tendencias de actividad en diferentes sectores varían. Tanto en criptomonedas como en plataformas de contratos inteligentes, el volumen diario de transacciones creció aproximadamente un 14% respecto al trimestre anterior. Las tarifas totales en todos los ámbitos cayeron más del 30%, pero la mayor parte de esta caída se debe a la bajada de precios (en dólares), no a una disminución en el uso. Las direcciones activas en criptomonedas disminuyeron ligeramente, mientras que en plataformas de contratos inteligentes aumentaron casi un 20%, indicando un cambio en la actividad hacia redes con aplicaciones más robustas y diversas.
Gráfico 2: Los fundamentales continúan en descenso en el primer trimestre de 2026
Por debajo de la superficie, algunas aplicaciones en ciertos sectores siguieron creciendo en el primer trimestre. Por ejemplo, la actividad de tokenización se mantuvo fuerte. Como muestra el Gráfico 3, los activos tokenizados alcanzaron un nuevo máximo, con un crecimiento interanual del 245%. Las stablecoins crecieron un 35%. La actividad de transacciones también aceleró: el volumen diario de stablecoins creció más del doble respecto al año anterior, acercándose a niveles históricos a mediados de marzo.
Gráfico 3: En el primer trimestre de 2026, los indicadores de tokenización y stablecoins mostraron crecimiento
Seguimiento del rendimiento de precios
Los retornos de los seis principales sectores de criptomonedas fueron negativos por segundo trimestre consecutivo (Gráfico 4). La IA y las finanzas mostraron cierta resiliencia, mientras que utilidades y servicios, así como consumo y cultura, sufrieron las mayores caídas, reflejando un desplazamiento de los inversores desde sectores de impulso y especulación hacia áreas con fundamentos más sólidos.
Gráfico 4: En el primer trimestre de 2026, todos los sectores tuvieron retornos negativos
Aunque cerca del 90% de los activos cayeron en el primer trimestre, algunos tokens tuvieron un rendimiento destacado. El Gráfico 4 presenta los 20 tokens con mejor rendimiento ajustado por volatilidad, que cumplieron con los criterios de inclusión en el índice durante ese período. Los mejores resultados se concentraron principalmente en los sectores de IA e infraestructura financiera.
Gráfico 5: Los 20 principales proyectos relacionados con IA y DeFi
La innovación en IA continúa acelerándose, impactando en mercados más amplios y en activos criptográficos relacionados. Dado que blockchain tiene ventajas sobre las finanzas tradicionales, probablemente se convierta en la vía para agentes de IA, como indica el informe de Citrini Research sobre el potencial disruptivo de la IA. Ejemplos destacados de rendimiento en IA en este trimestre incluyen:
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Kite (KITE): una blockchain Layer 1 diseñada para agentes de IA, que ofrece infraestructura nativa para carteras, identidades y canales de pago de agentes. Kite anunció su incorporación al protocolo de pagos de agentes de Google y presentó su hoja de ruta previa al lanzamiento en mainnet.
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Bittensor (TAO): una red descentralizada para desarrollo de IA, con 129 subredes que abarcan entrenamiento de modelos, inferencia y agentes de IA. La subred Templar anunció recientemente la mayor preentrenamiento de un modelo de lenguaje grande (LLM) descentralizado hasta la fecha.
Las aplicaciones financieras de blockchain, como la tokenización y DeFi, también siguen creciendo. La volatilidad del mercado ha expuesto las limitaciones de los horarios tradicionales de negociación. La demanda por transacciones continuas en cadena aumenta. Los inversores parecen centrarse en proyectos que faciliten la adopción institucional y permitan la transferencia y gestión de activos financieros en cadena.
1. Hyperliquid (HYPE): un exchange de contratos perpetuos que ha expandido su oferta, soportando la negociación de activos tradicionales (como acciones y commodities) mediante su protocolo HIP-3 (ver Gráfico 6). HIP-3 permite la formación de precios fuera del horario estándar, brindando mayor flexibilidad en mercados volátiles.
2. Morpho (MORPHO): un protocolo de préstamos descentralizado con más de 10 mil millones de dólares en depósitos y aproximadamente 4 mil millones en préstamos pendientes. Ofrece bóvedas no custodiales para que los usuarios obtengan ingresos pasivos mediante estrategias de préstamo cuidadosamente gestionadas. El interés institucional en la plataforma crece.
3. Sky Protocol (SKY): una aplicación de préstamos descentralizados (antes conocida como Maker), que permite a los usuarios prestar y hacer colateral con su stablecoin nativa USDS. El protocolo permite crear USDS mediante colaterales sobrecolateralizados, promoviendo la liquidez y la creación de crédito en DeFi.
Gráfico 6: En el primer trimestre de 2026, el volumen de contratos abiertos de HIP-3 en activos tradicionales creció significativamente
Además del sector financiero, otros proyectos destacados en este trimestre son plataformas de contratos inteligentes relacionadas con la tokenización:
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Canton (CC): diseñada para instituciones financieras tradicionales, permite realizar transacciones cumpliendo requisitos de privacidad y regulación. Ha sido adoptada por instituciones como Broadridge, Citadel y Bank of America, y colabora con DTCC para soportar liquidación y infraestructura post-negociación de activos tokenizados.
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LayerZero (ZRO): un protocolo de mensajería entre cadenas, que anunció planes para construir su propia blockchain de contratos inteligentes Layer 1, llamada Zero. Instituciones como DTCC y la Bolsa de Valores de Nueva York exploran cómo Zero puede soportar la tokenización de acciones, ETFs y bonos del gobierno, además de facilitar operaciones 24/7.
Perspectivas para el segundo trimestre de 2026
En medio de la reevaluación de tasas y tensiones geopolíticas, el panorama a corto plazo sigue siendo incierto. Sin embargo, los factores positivos propios de las criptomonedas continúan emergiendo, ofreciendo señales alentadoras para su adopción a largo plazo y aumento de precios.
Un factor clave es el avance regulatorio, especialmente la propuesta de la Ley de Claridad (Clarity Act), que busca establecer un marco similar al financiero tradicional para los mercados de capital de criptomonedas. La ley contempla requisitos de registro, divulgación, clasificación de activos y reglas contra el uso de información privilegiada. Ya fue aprobada en la Cámara de Representantes y actualmente está en revisión en el Senado. Según las probabilidades de Polymarket, hay más del 50% de posibilidades de que sea aprobada antes de fin de año (ver Gráfico 7).
Consideramos que la aprobación de la Ley de Claridad sería una victoria significativa para toda la industria, especialmente para sectores que apoyan la tokenización de activos financieros, como plataformas de contratos inteligentes y entidades financieras.
Gráfico 7: La regulación y mayor claridad en las políticas regulatorias parecen estar próximas
