Rompimiento en la regulación de criptomonedas en EE. UU.: La "Alianza de innovación" de 12 miembros de la CFTC

En diciembre de 2025, dentro del sistema de regulación financiera de Estados Unidos, una inusual “reconciliación” y “alianza” se concretaron silenciosamente. Los formuladores de políticas en Washington D.C. están intentando abordar los desafíos disruptivos de los activos criptográficos de una manera sin precedentes.

I. Una lista cuidadosamente equilibrada de “Estrellas”

● El 11 de diciembre, la presidenta interina de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC), Carolyn Pam, anunció la creación formal del “Comité de Innovación de CEOs bajo la Comisión de Asesoramiento del Mercado de Activos Digitales”. Aunque este nombre puede parecer un poco extenso, la composición de sus primeros miembros causó impacto en Wall Street y en el mundo cripto.

Esta lista de 12 personas es un equilibrio cuidadosamente diseñado:

● Pilares tradicionales: CEO de la Bolsa de Comercio de Chicago (CME), Terry Duffy, y CEO de Nasdaq, Adena Friedman, entre otros líderes económicos tradicionales. Representan los intereses centrales y la experiencia centenaria de los mercados regulados existentes, simbolizando la estabilidad financiera.

● Fuerzas nativas de las criptomonedas: CEO de Kraken, Gemini, Crypto.com y otros principales intercambios de criptomonedas ocupan roles clave. Traen experiencia de primera mano en contratos perpetuos, operaciones 24/7 y otros nuevos modelos comerciales, siendo una realidad que la regulación necesita afrontar.

● Innovadores “rompedores”: Lo más destacado son la plataforma de predicción de mercado Polymarket y Kalshi, ambas plataformas que operaron en zonas grises regulatorias. Sus fundadores fueron invitados directamente a la reunión. Esto indica claramente que los reguladores no buscan eliminar, sino entender y consolidar estas innovaciones punteras.

Esta lista evita intencionadamente centrarse solo en “el mundo cripto” o “el mundo tradicional”, y su objetivo principal es un término clave: diálogo.

II. Intención estratégica: de “construir muros” a “abrir caminos”

● La acción de la CFTC marca un cambio estratégico en su filosofía de regulación. Antes, la relación con las industrias emergentes se describía como un “juego de gato y ratón”, donde uno construía muros altos y el otro buscaba fisuras. La creación del “Comité de Innovación de CEOs” es más bien una invitación a los principales “constructores de caminos” para trazar juntos las reglas del futuro.

● Detrás de este cambio hay una presión real profunda. El mercado cripto y sus derivados se expanden rápidamente a nivel global, pero el marco regulatorio en EE. UU. está fragmentado, con jurisdicciones borrosas entre la SEC (Comisión de Valores y Bolsa) y la CFTC. Esta incertidumbre ha retrasado significativamente a EE. UU. en la atracción de innovación y capital cripto. Varias propuestas bipartidistas en el Congreso buscan ampliar claramente la autoridad de la CFTC sobre los mercados de activos digitales en spot. La medida de la CFTC puede verse como un “calentamiento de capacidades” y “acumulación de consenso” para una posible nueva legislación.

● Al incluir a los participantes más centrales y desafiantes en un marco de consulta formal, la CFTC busca varios objetivos:

1. Obtener conocimientos de mercado de vanguardia y evitar que las regulaciones se desconecten de la realidad;

2. Resolver posibles desacuerdos importantes en las etapas iniciales de diseño de políticas, mejorando la aplicabilidad futura de las reglas;

3. Mostrar una postura de liderazgo e integración en la competencia internacional de regulación.

III. Momentos delicados y consideraciones sobre “legado político”

● La creación del comité ocurre en una ventana de transición de poder sumamente delicada. Su principal impulsora, la presidenta interina Carolyn Pam, es reconocida por promover la innovación regulatoria. Ha insistido varias veces en que las autoridades deben entender la tecnología proactivamente, no reaccionar pasivamente después. Este comité refleja su visión de gestión.

● Sin embargo, el mandato de Pam está por terminar. El nuevo presidente propuesto por Trump, Mike Selleck, ya fue aprobado en el Comité de Agricultura del Senado y solo falta la votación en el pleno. Selleck tiene experiencia en casos de criptomonedas en la SEC y se le considera un pragmático.

Por lo tanto, este comité, creado rápidamente en la víspera de la salida de la antigua administración, se interpreta ampliamente como un “legado político” de Pam. Ha establecido un mecanismo de diálogo institucionalizado a nivel alto que, independientemente de las preferencias de su sucesor, será difícil de eliminar o modificar fácilmente, dado que está compuesto por líderes top de la industria.

● Esto también introduce una incertidumbre en el futuro del comité. ¿El nuevo liderazgo lo apoyará y lo mantendrá como núcleo de trabajo, o lo ajustará y lo relegará? Esta variable política es clave para evaluar si el comité logrará resultados sustantivos.

IV. Seis temas centrales: enfrentar los desafíos más difíciles

El comité no se limita a discusiones superficiales. Su foco está en seis áreas fronterizas específicas y extremadamente desafiantes. Cada tema cuestiona directamente el sistema regulatorio actual:

1. Tokenización: ¿Cómo regular los tokens en cadena respaldados por activos físicos (como bonos del Estado o bienes raíces)? Esto afecta la conformidad en la tokenización de activos tradicionales por valor de billones de dólares.

2. Activos criptográficos: Mientras la SEC enfatiza su carácter de “valor mobiliario”, ¿cómo define la CFTC su jurisdicción sobre los “productos básicos”? Es la división fundamental de competencias.

3. Operaciones 24/7: ¿Cómo deben adaptarse la infraestructura financiera, la supervisión de riesgos y los profesionales a un mercado que nunca cierra? Esto representa una disrupción radical en el sistema tradicional basado en “días de negociación”.

4. Contratos perpetuos: Derivados específicos del mercado cripto sin fecha de vencimiento, liquidables mediante tasas de financiamiento, con una estructura de riesgos distinta a la de los futuros tradicionales, requieren nuevas herramientas regulatorias.

5. Mercado de predicciones: El tema más audaz. ¿Se puede y cómo se puede regular un mercado de predicciones sobre eventos políticos o deportivos como un derivado financiero legal? Es una intersección de finanzas, leyes y políticas sociales.

6. Infraestructura blockchain: ¿Cómo establecer estándares regulatorios para las plataformas fundamentales, como liquidación y custodia de activos? Son los cimientos para la seguridad del mercado.

Presentar estos seis temas complejos en conjunto muestra que la CFTC no busca una solución fragmentada, sino una exploración de una reconstrucción integral del marco regulatorio.

V. Del diálogo a resultados: un camino largo

La creación del comité es solo el comienzo. Pasar del diálogo a la formación de un marco regulatorio con fuerza legal es un camino largo y accidentado.

● Quedan por definir cuándo será la primera reunión, en qué formato (pública o cerrada), y si será transparente el discusión. Lo que sí se desconoce es el resultado final: ¿se publicará un documento de referencia sin carácter vinculante, se propondrán leyes concretas al Congreso, o se impulsarán reglas piloto propias de la CFTC?

● Las expectativas y dudas del mercado son paralelas. La esperanza es que esta iniciativa represente un paso positivo en la actitud regulatoria, ofreciendo un canal directo de comunicación con el sector. Pero también hay temor: los intereses de las grandes empresas varían —las bolsas tradicionales buscan competencia justa, las plataformas cripto quieren reglas claras, los mercados de predicción anhelan legalidad—, y existe la incertidumbre de si el comité podrá llegar a consenso, o si será solo una discusión vacía.

De cualquier forma, la creación del “Comité de Innovación de CEOs” de la CFTC ya reescribe la narrativa regulatoria en EE. UU. sobre las cripto. No es solo un enfrentamiento entre “regulación y desregulación”, sino el inicio de un capítulo más complejo y constructivo: en un vacío regulatorio, cómo los creadores de reglas y los regulados pueden construir juntos la primera valla de protección.

El éxito o fracaso de esta experiencia no solo determinará la competitividad del mercado estadounidense, sino que también puede convertirse en un ejemplo clave para la gobernanza financiera en la era digital global.

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