238 mil millones de dólares en opciones de BTC vencen a fin de año: ¿cómo utilizan las instituciones el "corredor de opciones" para gestionar riesgos

【区块律动】El mercado de derivados de Bitcoin está a punto de experimentar una gran liquidación. Según análisis en cadena, las opciones de Bitcoin con un valor nominal de aproximadamente 23.800 millones de dólares vencerán concentradamente el 26 de diciembre, incluyendo opciones trimestrales, anuales y una gran cantidad de productos estructurados.

¿Pero qué significa esto? Antes de la fecha de vencimiento, el precio de BTC estará sujeto a restricciones estructurales, pero una vez que las opciones expiren, la incertidumbre en el mercado aumentará — el panorama podría cambiar drásticamente.

Los datos lo dejan aún más claro. En los dos niveles de precios más cercanos al precio spot actual, la posición en opciones (OI) está altamente concentrada: en el lado Put con 85,000 dólares, hay 14.674 BTC, mientras que en el lado Call con 100,000 dólares, hay 18.116 BTC. Este volumen ya no es propio de inversores minoristas, sino de fondos de largo plazo — jugadores institucionales como coberturas ETF, fondos de tesorería de BTC, grandes oficinas familiares que poseen cantidades significativas de spot.

Lo interesante es que estos dos niveles representan dos mentalidades de mercado completamente distintas. ¿Qué indica la acumulación de Puts en 85.000 dólares? Que los compradores tienen el control — hay una fuerte demanda de cobertura bajista en ese nivel de precio, en otras palabras, las instituciones quieren asegurarse contra caídas en BTC.

Por otro lado, la acumulación de Calls en 100.000 dólares parece ser una señal alcista, pero en realidad no lo es. Esto refleja una decisión racional de fondos a largo plazo: están dispuestos a renunciar a parte de las ganancias en alza por encima de ese nivel para asegurar flujos de efectivo estables y un riesgo general controlado. Comprando Puts por abajo y vendiendo Calls por arriba, limitan la expectativa de rentabilidad de BTC a un rango aceptable.

Esto crea un “corredor de opciones” entre 85.000 y 100.000 dólares. Antes del vencimiento el 26 de diciembre, este corredor tendrá un impacto estructural sutil en el precio de BTC: una presencia latente de presión en la parte superior, un amortiguador pasivo en la parte inferior, y una zona de consolidación en medio. Las instituciones ya han escrito el guion con las opciones, y el precio spot solo podrá moverse dentro de este marco hasta la fecha de vencimiento.