Opiniones de Pantera Capital 2025: Cambios en la política cripto de EE. UU. y avances estructurales en medio de modestos aumentos de precios

En Resumen

Pantera Capital informó que en 2025 se lograron avances estructurales y regulatorios en el mercado de criptomonedas de EE. UU., con reformas políticas, adopción institucional y avances legislativos que sentaron las bases para un crecimiento a largo plazo.

El gestor de activos institucionales especializado en tecnología blockchain Pantera Capital publicó una revisión de los desarrollos en 2025, describiendo el año como uno de avances estructurales excepcionales a pesar de un rendimiento de precios más modesto de lo esperado.

La firma señaló que, aunque las ganancias de Bitcoin tras las elecciones no coincidieron con el optimismo previo del mercado, el período marcó un cambio decisivo en las condiciones políticas y regulatorias. Según Pantera Capital, la aparición de una administración pro-criptomonedas en EE. UU., cambios en el liderazgo de reguladores clave, la reversión de directrices restrictivas sobre custodia, la creación de una reserva nacional de activos digitales y la desestimación de casos importantes de aplicación de la ley, en conjunto, remodelaron el entorno operativo.

La revisión también destacó avances legislativos sobre stablecoins y estructura de mercado, el aumento del acceso institucional a través de fondos cotizados en bolsa (ETFs) y cotizaciones públicas, la mayor tokenización de activos del mundo real (RWAs) y la expansión en la oferta de stablecoins. Pantera caracterizó 2025 como un año fundacional que estableció la infraestructura regulatoria y de mercado necesaria para un crecimiento a largo plazo, con un análisis adicional de estos cambios políticos proporcionado por el director jurídico de la firma.

Los cambios en la regulación de criptomonedas en EE. UU. hacia mayor claridad y apoyo a medida que avanzan las reformas en 2025

En 2025, la política de criptomonedas en EE. UU. experimentó un cambio importante, marcado por una postura regulatoria más favorable bajo la administración de Donald Trump. A principios de año, una orden ejecutiva estableció un Grupo de Trabajo Presidencial sobre Mercados de Activos Digitales para revisar las reglas existentes y recomendar reformas, resultando en un informe integral que proponía distinciones más claras entre valores y no valores y delineaba amplios cambios políticos en la estructura del mercado, stablecoins, banca, impuestos y financiamiento ilícito.

Los reguladores comenzaron a implementar esta nueva dirección, con la SEC formando un grupo de trabajo dedicado a las criptomonedas y señalando posteriormente que la mayoría de los activos digitales no son valores. La agencia presentó un marco revisado que categoriza los activos de criptomonedas en commodities digitales, coleccionables, tokens con utilidad y valores tokenizados, mientras retiraba múltiples casos de aplicación de la ley de alto perfil contra participantes importantes del sector. La orientación emitida durante el año aclaró que ciertos stablecoins, memecoins y actividades de staking no están sujetas a las leyes de valores.

El entorno regulatorio también evolucionó en áreas relacionadas, incluyendo una mayor aceptación de los mercados de predicción y un interés creciente en la tokenización de activos del mundo real, con instituciones financieras tradicionales explorando formatos basados en blockchain. En el frente legislativo, el Congreso aprobó la Ley GENIUS, que establece el primer marco federal para stablecoins de pago, mientras que la legislación más amplia sobre estructura de mercado avanzó pero aún está en consideración.

En general, 2025 sentó las bases para un marco regulatorio de criptomonedas en EE. UU. más definido y permisivo, con expectativas de que en 2026 puedan surgir una mayor consolidación y reglas integrales.

La revisión de predicciones de criptomonedas para 2025 muestra resultados de mercado mixtos y un fuerte avance regulatorio

Una revisión de ocho predicciones del mercado de criptomonedas para 2025 indicó una precisión mixta en diversos sectores. El crecimiento de RWAs tokenizados continuó pero quedó por debajo de las expectativas, manteniéndose como una participación modesta del valor en cadena, mientras que la actividad financiera basada en Bitcoin superó las previsiones, ya que una porción creciente de la oferta se utilizó en staking, préstamos y servicios relacionados. Las plataformas de tecnología financiera emergieron como principales puntos de acceso a las criptomonedas, superando a los intercambios más pequeños en participaciones de activos, mientras que Unichain no logró la dominancia anticipada entre las redes de capa dos.

Los casos de uso de tokens no fungibles (NFT) se ampliaron a áreas como juegos, venta de entradas e identidad digital, aunque la adopción general permaneció limitada. Los protocolos de restaking se lanzaron de manera selectiva y a menudo diversificaron más allá de sus diseños originales, limitando su impacto. Las tecnologías de conocimiento cero para llevar datos fuera de la cadena a la cadena tuvieron una adopción fuerte y múltiples implementaciones en vivo. Las condiciones regulatorias en Estados Unidos cambiaron en una dirección más favorable, con acciones de cumplimiento reduciéndose, clasificaciones de activos más claras avanzando en el Congreso y avances parciales en orientación fiscal y de informes, configurando un entorno más favorable para los activos digitales.