¿La actitud de la SEC cambia hacia una postura más abierta? Análisis de los ocho temas clave en la reforma de la estructura del mercado de criptomonedas

【Blocktivity】Recientemente, una acción de la SEC de EE. UU. ha llamado la atención del mercado. El 17 de diciembre, la comisionada de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., Hester Peirce, publicó una declaración en la que, junto con los departamentos de comercio y mercado, difundieron un FAQ para solicitar opiniones de todo el mercado sobre cuestiones relacionadas con las plataformas de negociación de activos criptográficos en las bolsas nacionales de valores (NSE) y los sistemas de negociación alternativos (ATS).

El núcleo de esta declaración es muy claro: los arreglos de negociación y liquidación de valores de activos criptográficos y de los «activos criptográficos que son valores y no valores». Peirce afirmó en la declaración que el equipo de trabajo de la SEC está listo para colaborar estrechamente con los participantes del mercado y promover la regulación de los pares de negociación en plataformas que estén debidamente reguladas.

Pero lo que realmente merece atención es un punto de vista que Peirce planteó: el mercado actual necesita urgentemente reglas de estructura de mercado más transparentes y claras. ¿Cómo entender esto? Significa que, por un lado, hay que proteger a los inversores y mantener el orden del mercado, y por otro, no sobrecargar a las empresas innovadoras con regulaciones excesivas. Además, señaló que la Regulation ATS (regulación de ATS) y la Regulation NMS (regulación de la microestructura del mercado), promulgadas en 1998, pueden estar ya algo desactualizadas frente a los activos criptográficos y la tecnología blockchain.

Con esta idea en mente, los temas centrales que la SEC está consultando públicamente incluyen:

Primero, acceso e innovación. ¿Se puede reducir la barrera de entrada para plataformas de negociación de activos criptográficos y pares relacionados? ¿Cómo fomentar más proyectos innovadores en el mercado dentro de un marco de cumplimiento?

Segundo, carga de costos. ¿Las regulaciones actuales de Reg NMS y Reg ATS imponen costos de cumplimiento desproporcionados a las operaciones con criptomonedas? En otras palabras, ¿algunas regulaciones ya están desactualizadas o no son muy aplicables al mercado criptográfico?

Tercero, diseño institucional. ¿Es necesario crear un formulario Form ATS separado para los «ATS de criptomonedas» o ajustar los requisitos existentes de divulgación de información?

Cuarto, modo de divulgación de información. La divulgación de información en los ATS de criptomonedas actualmente es principalmente no pública. ¿Debería la SEC participar en la revisión o establecer mecanismos de divulgación pública? Esto involucra el equilibrio entre transparencia y privacidad.

Quinto, avances tecnológicos. Dado que la blockchain y los datos en cadena tienen una trazabilidad inherente, ¿aún es necesario mantener el requisito de reporte trimestral Form ATS-R? ¿Se puede utilizar la información en cadena para reemplazar los mecanismos tradicionales de reporte?

Sexto, conversión de activos. Cuando en el mercado existen muchos activos que no están denominados en dólares, ¿cómo establecer métodos claros y conformes para convertir activos a dólares? Esto es muy importante para las operaciones transfronterizas con criptomonedas.

Séptimo, gestión de riesgos y cumplimiento. ¿Cómo garantizar la confidencialidad de la información de las operaciones, controlar los riesgos del sistema (Regla 15c3-5) y cumplir con las regulaciones del sistema (Reg SCI) sin caer en una regulación excesiva?

Octavo, protección de desarrolladores individuales. ¿Cómo evitar que el marco regulatorio obstaculice a los desarrolladores individuales que crean software, usan herramientas automatizadas o realizan transacciones de forma descentralizada? Esto involucra el equilibrio entre el espíritu de código abierto y la regulación.

Peirce enfatizó que estos temas no son solo palabras vacías, sino que influirán directamente en la formulación de políticas del grupo de trabajo de criptomonedas de la SEC. Además, la autoridad reguladora ha manifestado claramente su disposición a escuchar las sugerencias de todas las partes del mercado, con el objetivo de mejorar en conjunto el marco regulatorio de NSE y ATS en el contexto de los activos criptográficos.

La interpretación del mercado sobre esta declaración es que: dentro de la SEC, se está mostrando una actitud relativamente abierta respecto a la reforma de la estructura del mercado de negociación de activos criptográficos. No tanto una relajación de la regulación, sino una búsqueda de un sistema de reglas más adaptado a las características del mercado de criptomonedas. Para las plataformas de negociación, desarrolladores y participantes del mercado, esto significa que se está abriendo una ventana de diálogo.