SEC apertura de consulta pública: ¿Cómo optimizar el marco regulatorio para plataformas de intercambio de activos criptográficos?

【Chainwen】La comisionada de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Hester Peirce, publicó recientemente una declaración en la que, junto con el departamento de operaciones y mercados, lanzó una guía de preguntas frecuentes (FAQ) para recopilar ampliamente sugerencias del mercado sobre cómo las bolsas nacionales de valores (NSE) y los sistemas de negociación alternativos (ATS) deben regular y gestionar las transacciones de activos criptográficos. El enfoque de esta consulta se centra en dos cuestiones clave: en primer lugar, la calificación de los activos criptográficos como valores, y en segundo lugar, cómo se deben realizar las operaciones de liquidación y compensación de los pares de comercio híbridos (es decir, la compra y venta de pares de activos criptográficos).

Peirce enfatizó que la SEC ya está preparada para comunicarse en profundidad con los participantes del mercado y explorar conjuntamente cómo promover transacciones de activos criptográficos conformes en plataformas reguladas. Ella considera que la necesidad más urgente del mercado actual es obtener estándares de estructura de mercado más transparentes y coherentes. Estos estándares deben garantizar una protección adecuada a los inversores y mantener el orden del mercado, al mismo tiempo que permiten un espacio suficiente para el desarrollo de la innovación tecnológica, en lugar de restringir el crecimiento del sector mediante una regulación excesiva.

Cabe destacar que Peirce planteó una cuestión aguda: ¿Las reglas existentes del Regulation ATS (establecido en 1998) y del Regulation NMS ya están desfasadas frente a nuevas tecnologías como los activos criptográficos y la cadena de bloques? Esto sugiere que el marco regulatorio diseñado hace más de 20 años puede no estar a la altura de los tiempos actuales.

¿Y cuáles son exactamente los contenidos de esta consulta? La SEC ha enumerado una larga lista de preguntas:

Sobre acceso e innovación—¿Cómo reducir las barreras para que los activos criptográficos puedan cotizar en plataformas de negociación? ¿Cómo incentivar a las plataformas a experimentar con modelos de negociación innovadores? ¿Los costos regulatorios actuales representan una carga desproporcionada para las transacciones criptográficas?

Sobre reglas técnicas—¿Es necesario diseñar un nuevo formulario Form ATS específico para “ATS criptográficos” o ajustar los requisitos existentes de divulgación de información? ¿Los datos presentados por los ATS criptográficos deben mantenerse en estado no público, o se debe introducir una revisión por parte de la SEC o su divulgación al mercado?

Sobre requisitos de reporte—Considerando que la tecnología blockchain es inherentemente transparente y trazable, ¿sigue siendo necesario el reporte trimestral mediante formularios como el ATS-R tradicional?

Sobre internacionalización—Cuando los pares de negociación involucran activos no denominados en dólares, ¿cómo regular su conversión a dólares de manera conforme?

Sobre riesgos y privacidad—¿Cómo equilibrar la confidencialidad de la información de las transacciones, los controles de riesgo del sistema (Regla 15c3-5), y el cumplimiento del sistema (Regulación SCI) en el ámbito de las criptomonedas? Cuando desarrolladores individuales utilizan herramientas automatizadas o métodos descentralizados para negociar, ¿cómo puede la regulación supervisar sin obstaculizar su actividad?

Peirce subrayó que esta consulta no solo busca completar un procedimiento formal, sino que también proporciona una referencia real para la formulación de políticas del “grupo de trabajo de criptomonedas” que la SEC tiene en marcha. En otras palabras, las autoridades regulatorias están escuchando atentamente las voces del mercado y esperan que, a través de este proceso, puedan mejorar de manera sistemática el marco regulatorio general de las bolsas nacionales de valores y los sistemas de negociación alternativos. Al menos, esta actitud indica que los reguladores estadounidenses están intentando encontrar un equilibrio entre la protección de los inversores y el estímulo a la innovación.