¿Acciones de cannabis que merecen una segunda mirada? Lo que el impulso reciente dice a los inversores

La realidad: por qué las acciones de cannabis han decepcionado

Durante años, las acciones de cannabis han sido una historia de advertencia en el mundo de las inversiones. La comparación es clara: mientras que el S&P 500 se ha casi duplicado en los últimos cinco años, el ETF AdvisorShares Pure US Cannabis (MSOS) ha caído un 77%. Tilray Brands (NASDAQ: TLRY), uno de los nombres más reconocibles del sector, ejemplifica esta volatilidad—a pesar de subir un 27% este año y alcanzar nuevos máximos en 52 semanas, su rendimiento en tres años es un negativo desolador del 46%.

Sin embargo, algo ha cambiado en las últimas semanas. A medida que las discusiones gubernamentales se intensifican en torno a la posible reclasificación del cannabis a una categoría inferior, el sentimiento de los inversores ha comenzado a descongelarse. ¿Es este finalmente el momento de reconsiderar las acciones de cannabis como una adición a la cartera?

El catalizador de la reforma: qué podría cambiarlo todo

El estatus federal del cannabis sigue siendo la principal limitación para su crecimiento. Actualmente clasificado como Sustancia de Schedule I junto con el LSD y la heroína, el cannabis no puede cruzar legalmente las fronteras estatales. Esta fragmentación obliga a las empresas a operar de manera ineficiente en mercados fragmentados. Incluso grandes actores como Tilray, con sede en Canadá, están impedidos de participar directamente en el mercado estadounidense y deben recurrir a estrategias indirectas como inversiones en empresas de alcohol.

El posible cambio a la clasificación de Schedule III podría ser transformador. Esta reclasificación señalaría la aceptación médica y desbloquearía beneficios fiscales críticos. Bajo las disposiciones actuales del código fiscal de la Sección 280E, las empresas de cannabis no pueden deducir gastos comerciales ordinarios, lo que inflama artificialmente sus tasas impositivas efectivas. La reclasificación nivelaría este campo de juego, potencialmente duplicando la rentabilidad de los operadores multistate de la noche a la mañana.

Más allá del alivio fiscal, el estatus de Schedule III podría acelerar las iniciativas de investigación de la FDA y transformar fundamentalmente la percepción de los inversores, de una apuesta especulativa a un sector legítimo.

La imagen de valoración: ¿oportunidad o trampa?

A pesar de las recientes subidas, las acciones de cannabis siguen estando muy descontadas. La capitalización de mercado de Tilray se ha reducido desde un pico de casi $17 mil millones a principios de 2021 a aproximadamente 1.800 millones de dólares hoy. La acción se negocia a solo 1,8 veces las ventas recientes y 1,2 veces el valor en libros—valoraciones que reflejan un escepticismo extremo sobre las perspectivas futuras.

Este descuento profundo presenta una paradoja: o el mercado valora correctamente las probabilidades casi nulas de reforma, o una subida significativa espera a los inversores pacientes que apuesten por un cambio en la política. El precedente histórico sugiere cautela. Múltiples proyectos de ley de reforma del cannabis han surgido y desaparecido. La retórica gubernamental no garantiza una acción legislativa.

Tomando la decisión de inversión

Invertir en acciones de cannabis requiere una autoevaluación honesta. Estas siguen siendo posiciones especulativas, aptas solo para inversores con una verdadera alta tolerancia al riesgo y capital que puedan permitirse perder durante años sin pánico.

La pregunta fundamental no es si las acciones de cannabis pueden subir si ocurre la reforma—probablemente lo harían. La cuestión es si crees que la reforma llegará lo suficientemente pronto como para justificar la espera, y si puedes soportar la volatilidad en el ínterin.

Para la mayoría de los inversores, un enfoque medido de esperar y observar sigue siendo prudente. Mantén efectivo, monitorea los desarrollos políticos y prepárate para actuar con decisión si se materializa un impulso legislativo genuino. La recuperación del sector del cannabis no es inevitable, pero tampoco es imposible. Esa incertidumbre exige respeto.