Presión en agosto: por qué Bitcoin perdió terreno mientras Ether se disparó

Agosto resultó ser inesperadamente brutal para los inversores en bitcoin. Después de tocar un nuevo pico por encima de $124,000 el 13 de agosto, BTC$108,424.92 cedió esas ganancias y cerró el mes aproximadamente un 8% más bajo, retrocediendo por debajo de su nivel del Día de los Caídos cerca de $109,500. La caída borró lo que había sido una prometedora carrera de verano para la criptomoneda líder, marcando una pérdida de alrededor del 13% desde su máximo intra-mensual.

La debilidad destaca dado los vientos macroeconómicos favorables: las entradas en ETFs de bitcoin al contado continuaron fluyendo, y el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló un cambio de política alejándose del endurecimiento agresivo. Sin embargo, nada de esto fue suficiente para mantener a los compradores comprometidos a medida que agosto llegaba a su fin.

La Contratendencia de Ether

Ethereum mostró una imagen completamente diferente. ETH subió un 14% durante el mismo período, superando ampliamente a bitcoin en aproximadamente 2,200 puntos básicos. Esta fortaleza relativa coincidió con un cambio dramático en la asignación de capital en todo el complejo cripto.

Los números cuentan la historia: desde su creación hasta el 28 de agosto, los ETFs de ETH al contado atrajeron $4 mil millones en capital fresco, mientras que sus contrapartes de BTC registraron solo $629 millones. En la superficie, esa diferencia favorece a ether. Pero considera el contexto: el valor total de mercado de ethereum se sitúa en torno a $500 mil millones, menos de una cuarta parte de la valoración de bitcoin de 2.1 billones de dólares. Ajustar por esta diferencia de tamaño hace que la ventaja en entradas de ethereum sea aún más pronunciada.

El patrón refleja una verdadera limitación en los mercados financieros: el capital disponible no es ilimitado. Mientras la Reserva Federal mantiene un endurecimiento moderado y los vientos fiscales se intensifican por tarifas más altas, los inversores enfrentan una escasez genuina. Durante gran parte de agosto, esa restricción empujó fondos secos hacia ethereum a expensas de bitcoin.

El Ángulo de la Estacionalidad

Los traders llevan mucho tiempo debatiendo si las criptomonedas exhiben patrones estacionales de trading, una afirmación difícil de validar dado el breve historial del mercado. El famoso aforismo de Wall Street “vender en mayo y desaparecer” rara vez se cumple en las acciones modernas, pero la folklore estacional de las criptomonedas persiste obstinadamente.

La debilidad de bitcoin en agosto sí se alinea con esta narrativa. Pero mirar hacia adelante presenta un panorama menos alentador: septiembre históricamente es aún más difícil. Al examinar doce septiembres desde 2013 en adelante, bitcoin cayó en ocho de ellos, según datos de Glassnode. Cuando BTC avanzó en esas cuatro ocasiones, las ganancias fueron modestas. La rentabilidad promedio en septiembre en este período de doce años: negativa en un 3.8%.

Dicho esto, esta visión retrospectiva merece escepticismo. Doce observaciones representan una muestra estadísticamente delgada. Además, la mayoría de estas observaciones (2013-2019) preceden la adopción masiva de bitcoin, cuando solo inversores marginales seguían el activo.

Qué Sigue

El panorama técnico inmediato sigue siendo incierto. La reciente corrección de bitcoin borró las ganancias del verano mientras ponía a prueba niveles psicológicamente importantes. Si esto refleja una toma de beneficios normal tras una fuerte tendencia—o indica una debilidad más profunda—depende en gran medida de si la reasignación de capital lejos de bitcoin se estabiliza o se acelera.

El rendimiento superior de ethereum sugiere que el mercado cripto sigue siendo receptivo a nuevas narrativas y flujos cambiantes. La pregunta para los traders que monitorean las horas de negociación de futuros y las entradas en ETFs: ¿ese capital se ha rotado permanentemente hacia ethereum, o el otoño traerá un reequilibrio hacia el dominio de bitcoin?