Estanflación: el desastre económico que los gobiernos no pueden resolver

Imagina: la inflación no deja de aumentar, pero la economía no crece, sino que se detiene. El desempleo está en aumento, los precios vuelan hacia arriba, y los salarios no siguen. Esto es estagflación - uno de los fenómenos económicos más controvertidos, que deja a los economistas en una situación imposible.

¿Por qué es esto tan problemático para la economía?

La regla habitual es simple: economía fuerte = alta inflación, economía débil = baja inflación. Pero la estanflación reúne lo peor de ambos mundos: alta tasa de desempleo más precios en aumento. Para los gobiernos, es como estar atrapado entre dos jefes que quieren cosas opuestas.

La inflación se combate mediante la reducción de la oferta monetaria y el aumento de las tasas de interés. Esto encarece los préstamos, reduce el consumo y detiene el crecimiento de los precios. Maravilloso, pero esto congela aún más la economía.

La recesión, por su parte, lucha con el mecanismo opuesto: inyectar más dinero en el sistema, reducir las tasas de interés, facilitar el crédito. Esto estimula el crecimiento, pero también fomenta… la inflación.

Por lo tanto, una elección entre dos tratamientos que se obstaculizan mutuamente. ¡Bien desarrollado!

¿Cómo nace este monstruo?

La estanflación no aparece simplemente. Es el resultado de una serie de torpezas y choques.

Políticas contradictorias - El banco central reduce las tasas de interés y imprime dinero, mientras el gobierno simultáneamente aumenta los impuestos y reduce el gasto. La política financiera dice “deja de gastar”, la política monetaria dice “gasta más”. El resultado es un caos: el crecimiento está muerto, pero la inflación vive feliz.

El shock de las entregas - Imagina que el petróleo de repente se encarece 10 veces. La producción se vuelve más cara, los precios suben, los consumidores tienen menos renta disponible para cosas normales. La producción se detiene, los precios siguen subiendo. Clásica estanflación.

El rechazo del patrón oro - Cuando las monedas estaban vinculadas al oro, el caos en la impresión de dinero era un límite confinado. Después de la Segunda Guerra Mundial, el mundo pasó a monedas fiat, lo que otorgó libertad a los bancos centrales, pero también hizo posible la expansión incontrolada de la oferta monetaria.

¿Cómo se enfrenta cada uno a la estanflación?

Economistas de diferentes escuelas tienen diferentes recetas.

Los monetaristas dicen: primero detén la inflación, cueste lo que cueste. Reduce la oferta monetaria, aumenta las tasas de interés, da tiempo para que se calmen las cosas antes de pensar en el crecimiento. ¿La desventaja? Un dolor a corto plazo, pero al menos la inflación está cayendo.

Los economistas de la oferta afirman: aumenta la producción. Subsidia la producción, reduce los costos de la energía, haz que la economía sea más eficiente. Más bienes = precios más bajos y más empleos. Lógico, pero difícil de implementar.

Los defensores del libre mercado se ríen: dejen que el mercado funcione. Los consumidores no se permitirán cosas caras, la demanda caerá, los precios disminuirán. Suena bien en teoría, pero en la práctica, la gente puede esperar años en la ruina antes de que el sistema se equilibre.

La crisis del petróleo de 1973: cuando la estanflación llegó de verdad

En 1973, la Organización de Países Árabes Exportadores de Petróleo declaró un embargo petrolero. El objetivo era castigar el apoyo de Occidente a Israel en la Guerra de Yom Kipur. El resultado fue el caos.

El precio del petróleo se disparó dramáticamente. Las cadenas de suministro colapsaron. Los precios al consumidor se dispararon. La inflación alcanzó niveles salvajes.

Los bancos centrales de EE. UU. y del Reino Unido decidieron combatir la debilidad económica mediante la reducción de las tasas de interés. Los créditos baratos incentivarían el gasto y el crecimiento. Pero el problema era que la energía constituía una gran parte del consumo: el petróleo más caro simplemente no podía ser resuelto con tasas de interés bajas. El resultado: alta inflación Y estancamiento económico. Los países occidentales como EE. UU. y el Reino Unido sintieron todo el poder de la estanflación.

¿Qué significa todo esto para las criptomonedas?

Crecimiento débil = menos dinero para inversiones - Cuando la economía no crece, las personas tienen menos ingresos disponibles. Es poco probable que gasten dinero en activos de riesgo como las criptomonedas. El Bitcoin y otras monedas suelen caer en tales períodos, ya que los inversores necesitan dinero para subsistir.

Los bancos centrales controlan primero la inflación - Cuando los gobiernos abordan la estanflación, la inflación suele ser el primer objetivo. Esto significa un aumento de las tasas de interés y una reducción de la oferta monetaria. Una alta tasa de interés hace que los activos de bajo riesgo ( bonos, los ahorros ) sean más atractivos y reduce el apetito por las criptomonedas. La demanda de Bitcoin cae.

Luego viene la estimulación - Cuando la inflación cae, los gobiernos suelen recurrir a la flexibilización cuantitativa - imprimir dinero, reducir las tasas de interés. En este período, las criptomonedas suelen recuperar valor, ya que la liquidez es alta y las personas buscan no mantener su dinero en el banco.

Bitcoin como cobertura contra la inflación - Muchos dicen que Bitcoin es una buena protección contra la inflación creciente, porque su suministro es limitado. Pero la importante observación es que esto funciona bien a largo plazo, no en períodos cortos. Durante la estanflación, cuando la recesión y la inflación ocurren simultáneamente, Bitcoin generalmente cae junto con otros activos de riesgo, incluso si la inflación es alta.

¿La conclusión?

La estanflación es la morena económica nocturna: no me gustará cómo deben tratarse simultáneamente dos enfermedades contradictorias. La política monetaria y fiscal se obstaculizan mutuamente, los instrumentos para tratar una enfermedad agravan la otra. La historia muestra que cuando la estanflación realmente golpea ( como en 1973), la economía permanece en dolor durante años. Para los inversores en criptomonedas, los períodos de estanflación son generalmente desagradables: ni crecimiento ni dinero fácil. El entorno macroeconómico realmente importa.